Vigtige konklusioner:
- Bitcoin-kursen faldt 2,8 % til 83.443 dollar, da renterne på statsobligationer og dollarkursen steg.
- Tradeweb registrerede et 30-årigt afkast på 5,444 %, hvilket er det højeste niveau siden 2004.
- Amerikanske spot-ETF’er for Bitcoin og Ether tiltrak samlet 452 millioner dollar den 23. september.
Bitcoin-kursen kom under nyt pres torsdag, da omkostningerne ved langfristede statslån steg på de største markeder. Midt på formiddagen under den europæiske handel nåede renterne på amerikanske statsobligationer og tyske Bund-obligationer deres højeste niveau i flere år.
Dollaren steg også til det højeste niveau i otte uger over for en kurv af valutaer. Bitcoin blev handlet til 83.443 dollar, hvilket var et fald på 2,8 % over de seneste 24 timer. Over de seneste syv dage lå kursen dog stadig 8,80 % højere. Det globale kryptovalutamarked steg med 8,40 % i samme periode.
Dette placerede prisudviklingen for Bitcoin inden for rammerne af dagens bredere udvikling på markedet for fastforrentede værdipapirer.
Renten på amerikanske statsobligationer danner baggrund for Bitcoin-kursen
Ifølge data fra Tradeweb lå renten på 10-årige amerikanske statsobligationer på 5,148 %. Det var det højeste niveau siden 2007. Renten på 30-årige amerikanske statsobligationer steg til 5,444 %, hvilket er det højeste niveau siden 2004. Samlet set forlængede disse bevægelser onsdagens udsalg på det amerikanske marked, hvor renterne steg med 10 til 15 basispoint.
Samtidig steg renten på den 10-årige tyske Bund med mere end fire basispoint til 3,579 %. Dermed nåede renten sit højeste niveau siden 2009. Renten på den 10-årige britiske gilt steg med 6,1 basispoint til 5,381 %. Samtidig nåede DXY-dollarindekset op på 101,238, hvilket er det højeste niveau siden slutningen af juli.
De amerikanske indkøbschefsindeks for september overgik forventningerne onsdag. Disse tal styrkede forventningerne om yderligere rentestigninger fra Federal Reserve efter sidste uges rentestigning.
Bas Kooijman fra DHF Capital S.A. satte disse forventninger i forbindelse med højere renter på statsobligationer og en stærk dollar. Michael Barr, medlem af Federal Reserves styrelse, udtalte, at yderligere rentestigninger sandsynligvis vil være nødvendige for hurtigt at bringe inflationen tilbage til målet.
Desuden pegede Raphael Thuin, chef for kapitalmarkedsstrategier hos Tikehau Capital, på afkast på 5 % eller derover som et fokuspunkt på markedet. Thuin stillede også spørgsmålstegn ved, om markederne og økonomien kan fungere med højere renter i længere tid.
Obligationssalg forstærker prispresset på Bitcoin
Bevægelsen på obligationsmarkedet placerede dermed Bitcoin-kursen i et risikofølsomt handelsmiljø. Den præsenterede markedsramme identificerer stigende realrenter og en stærkere DXY som bearish for Bitcoin. Tilsvarende knytter rammen aktiefald forårsaget af højere renter sammen med en risikoavers stemning. Den kategoriserer denne stemning som normalt bearish for Bitcoin.
Yderligere oplysninger fra onsdag drejede sig om udbuddet af statsobligationer og handelsaktørernes positionering. Der var svag efterspørgsel ved auktionen over femårige statsobligationer, hvilket bidrog til salget af statsobligationer. Obligationerne blev solgt til et afkast på 5,033 %, hvilket er det højeste auktionsafkast siden juni 2006. Den tidligere auktion i juni 2006 nåede et højt afkast på 5,203 %.
Desuden rapporterede Mohit Kumar, global økonom hos Jefferies, at stop-outs og afvikling af positioner var den væsentligste årsag til onsdagens udsalg. Kumar påpegede også, at sammenhængen mellem oliepriser, renter og risikofyldte aktiver var brudt. Han beskrev udviklingen som værende domineret af afvikling af positioner snarere end af fundamentale faktorer.
Dernæst skitserede Padhraic Garvey og Michiel Tukker fra ING en yderligere nedgang for obligationer med lang løbetid. De sagde, at der kunne komme endnu et fald i de kommende måneder. Investorerne vil følge med i finansministeriets auktion over syvårige obligationer til en værdi af 44 milliarder dollar på torsdag. De vil også følge med i auktionen over tilbagekøb af 20- og 30-årige obligationer til en værdi af 6 milliarder dollar.
ETF-strømme giver et separat datapunkt for BTC-prisen
Mens obligationsmarkedet prægede den makroøkonomiske baggrund, bevægede aktiviteten i amerikanske spot-ETF’er sig i den modsatte retning den 23. september. SoSoValue registrerede nettoindstrømninger på 347 millioner dollar til amerikanske spot-Bitcoin-ETF’er.
BlackRocks IBIT lå i spidsen for gruppen med 166 millioner dollar. Pengestrømmene kom på trods af det faldende Bitcoin-kurs.
Samtidig tiltrak amerikanske spot-Ether-ETF’er nettoindstrømninger på 105 millioner dollar. BlackRocks ETHA tegnede sig for cirka 50,8 millioner dollar. Kategorierne for Bitcoin- og Ether-ETF’er registrerede derfor samlet set daglige indstrømninger på omkring 452 millioner dollar.
Derudover betragter den fremlagte markedsramme tilstrømningen til ETF’er som en potentiel modvægt til det makroøkonomiske pres. Den peger også på en anden forudsætning for Bitcoin-kursen. Stigende renter kombineret med en svagere dollar ville have en mindre negativ indvirkning på Bitcoin. De tal, der blev offentliggjort torsdag, viste derimod højere renter og en stærkere dollar.