Wichtige Erkenntnisse:
- Der Bitcoin-Kurs fiel um 2,8 % auf 83.443 US-Dollar, während die Renditen von US-Staatsanleihen und der Dollar zulegten.
- Tradeweb verzeichnete eine Rendite von 5,444 % für 30-jährige Anleihen – den höchsten Stand seit 2004.
- US-Spot-ETFs auf Bitcoin und Ether verzeichneten am 23. September Zuflüsse in Höhe von insgesamt 452 Millionen US-Dollar.
Der Bitcoin-Kurs geriet am Donnerstag erneut unter Druck, da die Zinskosten für langfristige Staatsanleihen an den wichtigsten Märkten stiegen. Am Vormittag des europäischen Handels erreichten die Renditen von US-Staatsanleihen und deutschen Bundesanleihen Mehrjahreshochs.
Der Dollar stieg gegenüber einem Währungskorb zudem auf ein Acht-Wochen-Hoch. Bitcoin notierte bei 83.443 US-Dollar, was einem Rückgang von 2,8 % innerhalb von 24 Stunden entspricht. Im Vergleich zu sieben Tagen zuvor lag der Kurs jedoch weiterhin um 8,80 % höher. Der weltweite Kryptowährungsmarkt verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Anstieg von 8,40 %.
Damit fügte sich die Kursentwicklung von Bitcoin in die allgemeinen Entwicklungen am Rentenmarkt des Tages ein.
Die Rendite von US-Staatsanleihen bildet den Hintergrund für den Bitcoin-Kurs
Nach Angaben von Tradeweb lag die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen bei 5,148 %. Dies war der höchste Stand seit 2007. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen stieg auf 5,444 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 2004. Zusammen setzten diese Entwicklungen den Ausverkauf am US-Markt vom Mittwoch fort, bei dem die Renditen um 10 bis 15 Basispunkte gestiegen waren.
Unterdessen stieg die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe um mehr als vier Basispunkte auf 3,579 %. Damit erreichte die Rendite ihren höchsten Stand seit 2009. Die Rendite der 10-jährigen britischen Staatsanleihe stieg um 6,1 Basispunkte auf 5,381 %. Gleichzeitig erreichte der DXY-Dollar-Index mit 101,238 seinen höchsten Stand seit Ende Juli.
Die US-Einkaufsmanagerindizes für September übertrafen am Mittwoch die Erwartungen. Diese Daten verstärkten die Erwartungen hinsichtlich weiterer Zinserhöhungen durch die Federal Reserve nach der Anhebung in der vergangenen Woche.
Bas Kooijman von DHF Capital S.A. brachte diese Erwartungen mit höheren Renditen für US-Staatsanleihen und einem starken Dollar in Verbindung. Michael Barr, Gouverneur der Federal Reserve, erklärte, dass weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich erforderlich seien, um die Inflation zügig wieder auf das Zielniveau zu bringen.
Darüber hinaus bezeichnete Raphael Thuin, Leiter der Kapitalmarktstrategien bei Tikehau Capital, Renditen von 5 % oder mehr als einen Schwerpunkt des Marktes. Thuin stellte zudem die Frage, ob die Märkte und die Wirtschaft über einen längeren Zeitraum hinweg mit höheren Zinsen funktionieren können.
Anleiheverkäufe verstärken den Preisdruck auf Bitcoin
Die Entwicklung am Anleihemarkt versetzte den Bitcoin-Kurs daraufhin in ein risikosensitives Handelsumfeld. Das dargestellte Marktrahmenwerk identifiziert steigende Realrenditen und einen stärkeren DXY als bärisch für Bitcoin. Ebenso verbindet das Rahmenwerk Kursrückgänge an den Aktienmärkten, die durch höhere Renditen verursacht werden, mit einer risikoaversen Stimmung. Diese Stimmung wird darin in der Regel als bärisch für Bitcoin eingestuft.
Weitere Details vom Mittwoch betrafen vor allem das Angebot an Staatsanleihen und die Positionierung der Händler. Bei der Auktion der fünfjährigen Schatzanweisungen zeigte sich eine schwache Nachfrage, was die Verkäufe von Staatsanleihen weiter verstärkte. Die Anleihen wurden mit einer Rendite von 5,033 % verkauft – dies ist die höchste Auktionsrendite seit Juni 2006. Bei jener früheren Auktion im Juni 2006 wurde eine Höchstrendite von 5,203 % verzeichnet.
Darüber hinaus berichtete Mohit Kumar, globaler Ökonom bei Jefferies, dass Stop-outs und die Glattstellung von Positionen einen Großteil der Verkaufswelle am Mittwoch ausgelöst hätten. Kumar wies zudem auf einen Zusammenbruch der Korrelationen zwischen Öl, Zinsen und risikoreichen Anlagen hin. Er beschrieb die Entwicklung als eher von der Glattstellung von Positionen als von Fundamentaldaten geprägt.
Anschließend wiesen Padhraic Garvey und Michiel Tukker von ING auf eine weitere Schwäche bei langlaufenden Anleihen hin. Sie erklärten, dass es in den kommenden Monaten zu einer weiteren Schwächephase kommen könnte. Die Anleger werden am Donnerstag die Auktion des US-Finanzministeriums über siebenjährige Anleihen im Wert von 44 Milliarden US-Dollar aufmerksam verfolgen. Ebenso werden sie die Rückkaufauktion über 20- und 30-jährige Anleihen im Wert von 6 Milliarden US-Dollar im Blick behalten.
ETF-Zuflüsse liefern einen separaten Datenpunkt zum BTC-Kurs
Während die Anleihebedingungen das makroökonomische Umfeld prägten, entwickelte sich die Aktivität bei US-Spot-ETFs am 23. September in die entgegengesetzte Richtung. SoSoValue verzeichnete Nettozuflüsse in Höhe von 347 Millionen US-Dollar bei US-Spot-Bitcoin-ETFs.
BlackRocks IBIT führte die Gruppe mit 166 Millionen US-Dollar an. Die Mittelzuflüsse erfolgten trotz des fallenden Bitcoin-Kurses.
Unterdessen verzeichneten US-Spot-Ether-ETFs Nettozuflüsse in Höhe von 105 Millionen US-Dollar. Auf den ETHA von BlackRock entfielen davon rund 50,8 Millionen US-Dollar. Die ETF-Kategorien Bitcoin und Ether verzeichneten somit zusammen tägliche Zuflüsse in Höhe von etwa 452 Millionen US-Dollar.
Darüber hinaus betrachtet das dargestellte Marktrahmenwerk ETF-Zuflüsse als möglichen Ausgleich für makroökonomischen Druck. Es identifiziert zudem eine andere Konstellation für den Bitcoin-Kurs. Steigende Renditen bei gleichzeitig schwächerem Dollar wären für Bitcoin weniger negativ. Die am Donnerstag veröffentlichten Daten zeigten hingegen höhere Renditen und einen stärkeren Dollar.
