Основные выводы:
- Цена биткоина снизилась на 2,8 % до 83 443 долларов на фоне роста доходности казначейских облигаций и укрепления доллара.
- По данным Tradeweb, доходность 30-летних облигаций составила 5,444% — это самый высокий показатель с 2004 года.
- 23 сентября спотовые ETF на биткоин и эфир в США привлекли в совокупности 452 млн долларов.
В четверг цена биткоина подверглась новому давлению на фоне роста стоимости долгосрочных государственных облигаций на основных рынках. В середине утра по европейскому времени доходность казначейских облигаций США и немецких бундов достигла многолетних максимумов.
Курс доллара также вырос до восьминедельного максимума по отношению к корзине валют. Цена биткойна составляла 83 443 доллара, что на 2,8 % ниже, чем за последние 24 часа. Однако за последние семь дней она осталась на 8,80 % выше. Мировой рынок криптовалют за тот же период вырос на 8,40 %.
Таким образом, динамика цены биткоина вписалась в более широкий контекст дневных событий на рынке инструментов с фиксированным доходом.
Доходность казначейских облигаций США определяет фоновые условия для цены на биткоин
Согласно данным Tradeweb, доходность 10-летних казначейских облигаций США составила 5,148 %. Это стало максимальным показателем с 2007 года. Доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5,444 %, что является максимальным показателем с 2004 года. В совокупности эти изменения продолжили тенденцию распродажи на американском рынке, наблюдавшуюся в среду, в ходе которой доходность выросла на 10–15 базисных пунктов.
Между тем доходность 10-летних немецких облигаций (Bund) выросла более чем на четыре базисных пункта до 3,579 %. Это стало максимальным показателем доходности с 2009 года. Доходность 10-летних британских государственных облигаций (Gilt) увеличилась на 6,1 базисного пункта до 5,381 %. В то же время индекс доллара DXY достиг отметки 101,238, что является максимальным значением с конца июля.
В среду данные по индексу деловой активности в США за сентябрь превзошли ожидания. Эти данные укрепили ожидания относительно дальнейшего повышения ставок Федеральной резервной системой после повышения на прошлой неделе.
Бас Куйман из компании DHF Capital S.A. связал эти ожидания с ростом доходности казначейских облигаций и укреплением доллара. Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Майкл Барр заявил, что для скорейшего возвращения инфляции к целевому уровню, вероятно, потребуются дальнейшие повышения ставок.
Кроме того, Рафаэль Туэн, руководитель отдела стратегий рынков капитала компании Tikehau Capital, отметил, что доходность на уровне 5 % и выше находится в центре внимания рынка. Туэн также выразил сомнение в том, смогут ли рынки и экономика функционировать в условиях более высоких ставок в течение длительного времени.
Продажи облигаций усиливают давление на цену биткоина
В результате динамики на рынке облигаций цена биткоина оказалась в условиях торговли, чувствительной к риску. Представленная рыночная модель указывает на то, что рост реальной доходности и укрепление индекса DXY являются негативными факторами для биткоина. Аналогичным образом, модель связывает падение фондового рынка, вызванное ростом доходности, с настроением ухода от риска. Такое настроение, согласно модели, обычно является негативным фактором для биткоина.
Дополнительная информация, поступившая в среду, касалась предложения казначейских облигаций и позиционирования трейдеров. На аукционе по продаже пятилетних казначейских облигаций наблюдался слабый спрос, что усилило тенденцию к продаже казначейских ценных бумаг. Облигации были проданы с доходностью 5,033% — это самый высокий показатель доходности на аукционе с июня 2006 года. На том аукционе в июне 2006 года была зафиксирована максимальная доходность на уровне 5,203%.
Кроме того, глобальный экономист компании Jefferies Мохит Кумар сообщил, что значительная часть распродажи в среду была вызвана срабатыванием стоп-аутов и закрытием позиций. Кумар также отметил нарушение корреляции между ценами на нефть, процентными ставками и рисковыми активами. Он охарактеризовал данное движение как обусловленное в основном закрытием позиций, а не фундаментальными факторами.
Далее аналитики ING Падраик Гарви и Михиэль Туккер отметили перспективу дальнейшего снижения курса долгосрочных облигаций. По их мнению, в ближайшие месяцы возможно очередное снижение. Инвесторы будут следить за аукционом по размещению семилетних казначейских облигаций на сумму 44 млрд долларов, который состоится в четверг. Они также будут отслеживать аукцион по выкупу 20- и 30-летних облигаций на сумму 6 млрд долларов.
Потоки средств в ETF предоставляют дополнительный показатель цены BTC
В то время как ситуация на рынке облигаций определяла макроэкономический фон, 23 сентября активность на рынке спотовых ETF в США развивалась в противоположном направлении. По данным SoSoValue, чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF в США составил 347 млн долларов.
Подразделение IBIT компании BlackRock возглавило рейтинг с показателем в 166 млн долларов. Приток средств наблюдался несмотря на падение цены на биткоин.
Между тем, спотовые ETF на эфир в США привлекли 105 млн долларов чистых притоков. На долю ETF ETHA от BlackRock пришлось примерно 50,8 млн долларов. Таким образом, категории ETF на биткоин и эфир зафиксировали совокупный дневной приток средств в размере около 452 млн долларов.
Кроме того, представленная рыночная модель рассматривает приток средств в ETF как потенциальный фактор, компенсирующий макроэкономическое давление. В ней также выделяется иной сценарий развития цены на биткойн. Рост доходности на фоне ослабления доллара оказал бы менее негативное влияние на биткойн. Однако данные, опубликованные в четверг, свидетельствовали о росте доходности и укреплении доллара.
