Puntos clave:
- El precio del bitcoin bajó un 2,8 %, hasta los 83 443 dólares, mientras subían los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar.
- Tradeweb registró un rendimiento a 30 años del 5,444 %, el nivel más alto desde 2004.
- Los ETF al contado de bitcoin y ether de EE. UU. atrajeron un total de 452 millones de dólares el 23 de septiembre.
El precio del bitcoin se vio sometido a nuevas presiones el jueves, al subir los costes de financiación del deuda pública a largo plazo en los principales mercados. A media mañana, durante la sesión europea, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y del Bund alemán alcanzaron máximos de varios años.
El dólar también subió hasta alcanzar su máximo en ocho semanas frente a una cesta de divisas. El bitcoin cotizaba a 83 443 dólares, con una caída del 2,8 % en las últimas 24 horas. Sin embargo, seguía registrando una subida del 8,80 % en los últimos siete días. El mercado mundial de criptomonedas subió un 8,40 % durante ese mismo periodo.
Esto situó la evolución del precio del bitcoin en el contexto más amplio de los movimientos del mercado de renta fija de ese día.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. marca el contexto del precio del bitcoin
Según los datos de Tradeweb, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se situó en el 5,148 %. Eso supuso su nivel más alto desde 2007. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años subió hasta el 5,444 %, su nivel más alto desde 2004. En conjunto, estos movimientos prolongaron la ola de ventas del miércoles en EE. UU., durante la cual los rendimientos subieron entre 10 y 15 puntos básicos.
Mientras tanto, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años subió más de cuatro puntos básicos, hasta el 3,579 %. Esto situó el rendimiento en su nivel más alto desde 2009. El rendimiento de los bonos del Estado británico a 10 años subió 6,1 puntos básicos, hasta el 5,381 %. Al mismo tiempo, el índice del dólar DXY alcanzó los 101,238, su nivel más alto desde finales de julio.
Los datos de los gestores de compras de EE. UU. correspondientes a septiembre superaron las expectativas este miércoles. Estos datos reforzaron las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal tras la subida de la semana pasada.
Bas Kooijman, de DHF Capital S.A., relacionó esas expectativas con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la fortaleza del dólar. El gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, afirmó que probablemente serían necesarias nuevas subidas de los tipos de interés para que la inflación volviera rápidamente al objetivo.
Además, Raphael Thuin, responsable de estrategias de mercados de capitales de Tikehau Capital, señaló que los rendimientos del 5 % o superiores son un punto clave para el mercado. Thuin también se preguntó si los mercados y la economía pueden funcionar con tipos de interés más altos durante más tiempo.
La venta masiva de bonos aumenta la presión sobre el precio del bitcoin
El movimiento del mercado de bonos situó entonces el precio del bitcoin en un entorno de negociación sensible al riesgo. El marco de mercado que se presenta señala que el aumento de los rendimientos reales y un DXY más fuerte son factores bajistas para el bitcoin. Del mismo modo, el marco relaciona las caídas bursátiles provocadas por el aumento de los rendimientos con un entorno de aversión al riesgo. Clasifica ese entorno como, por lo general, bajista para el bitcoin.
Los detalles adicionales del miércoles se centraron en la oferta de bonos del Tesoro y el posicionamiento de los operadores. Se observó una demanda débil en la subasta de bonos del Tesoro a cinco años, lo que contribuyó a las ventas de estos títulos. Los bonos se vendieron con un rendimiento del 5,033 %, el más alto en una subasta desde junio de 2006. En esa subasta anterior de junio de 2006 se registró un rendimiento máximo del 5,203 %.
Además, Mohit Kumar, economista global de Jefferies, señaló que los stop-out y las liquidaciones de posiciones fueron los principales responsables de las ventas del miércoles. Kumar también destacó una ruptura en las correlaciones entre el petróleo, los tipos de interés y los activos de riesgo. Describió este movimiento como algo dominado por el cierre de posiciones más que por los fundamentos económicos.
A continuación, Padhraic Garvey y Michiel Tukker, de ING, señalaron que los bonos a largo plazo podrían seguir debilitándose. Dijeron que en los próximos meses podría producirse otra fase bajista. Los inversores estarán pendientes de la subasta del Tesoro de 44.000 millones de dólares en bonos a siete años que se celebra este jueves. También estarán atentos a su subasta de recompra de 6.000 millones de dólares en bonos a 20 y 30 años.
Los flujos de los ETF ofrecen un dato adicional sobre el precio del BTC
Aunque la situación de los bonos marcó el panorama macroeconómico, la actividad de los ETF al contado de EE. UU. siguió una tendencia opuesta el 23 de septiembre. SoSoValue registró 347 millones de dólares en entradas netas para los ETF de bitcoin al contado de EE. UU.
El fondo IBIT de BlackRock encabezó el grupo con 166 millones de dólares. Los flujos llegaron a pesar de la caída del precio del bitcoin.
Por su parte, los ETF al contado de Ether en EE. UU. registraron entradas netas de 105 millones de dólares. El ETHA de BlackRock supuso aproximadamente 50,8 millones de dólares. Así pues, las categorías de ETF de Bitcoin y Ether registraron unas entradas diarias combinadas de unos 452 millones de dólares.
Además, el marco de mercado que se presenta considera que las entradas de capital en los ETF podrían contrarrestar la presión macroeconómica. También señala una situación diferente para el precio del bitcoin. Un aumento de los rendimientos, junto con un dólar más débil, sería menos negativo para el bitcoin. Sin embargo, los datos publicados el jueves mostraron unos rendimientos más altos y un dólar más fuerte.
