Vigtige indsigter
- Det amerikanske finansministerium har foreslået investeringsrestriktioner inden for kunstig intelligens rettet mod Kina, Rusland, Iran, Nordkorea og Cuba.
- Forslaget udvider restriktionerne til seks teknologisektorer, herunder bioteknologi, halvledere og avanceret databehandling.
- En tærskel på 50.000 dollar fritager visse anmeldelser, mens høringsperioden slutter den 7. december.
Det amerikanske finansministerium fremsatte den 22. oktober 2026 et forslag om skærpede restriktioner for amerikanske investeringer i følsomme teknologier i fem lande. Forslaget rettede sig mod Kina, Rusland, Iran, Nordkorea og Cuba og omfatter kunstig intelligens samt fem yderligere teknologisektorer.
Finansministeriet udtalte, at foranstaltningerne vil begrænse finansiering, der kan understøtte udenlandske militære og overvågningskapaciteter. Forslagene vil helt forbyde visse investeringer, mens der stilles krav om anmeldelse af andre transaktioner.
Forslag fra det amerikanske finansministerium bygger på loven fra 2025
Regulativerne skal gennemføre »Comprehensive Outbound Investment National Security Act of 2025«, også kendt som COINS-loven. Kongressen vedtog loven den 18. december 2025 som en del af det pågældende års forsvarsbevillingslovgivning.
Ifølge optegnelser fra det amerikanske senat godkendte lovgiverne det endelige ændringsforslag til forsvarslovforslaget fra Repræsentanternes Hus med 77 stemmer mod 20. Lovgivningen udvidede et program for udgående investeringer, der oprindeligt fokuserede på Kina, Hongkong og Macao.
Det amerikanske finansministerium indførte først disse tidligere begrænsninger i januar 2025. Ministeriet foreslår nu at udvide dækningen til også at omfatte andet end halvledere, kvantecomputere og kunstig intelligens.
Finansminister Scott Bessent sagde, at planen havde til formål at forhindre, at amerikansk kapital støtter fjendernes følsomme teknologier. Han sagde desuden, at reglerne ville give investorerne større klarhed.
Det amerikanske finansministerium sætter fokus på AI-investeringer og avancerede chips
Det amerikanske finansministerium har foreslået et forbud mod omfattede investeringer i udenlandske enheder, der udvikler kunstig intelligens-systemer i udpegede lande. De nuværende regler forbød visse AI-investeringer, men krævede anmeldelse af andre.
I forslaget betegnes disse teknologier som »superintelligenssystemer« i overensstemmelse med en præsidentordre fra 29. september. Restriktionerne omfatter eksisterende AI-udvikling.
Hvad angår halvledere, vil forslaget udvide forbuddene til også at omfatte avancerede integrerede kredsløb og hukommelse med høj båndbredde. Det vil fastholde anmeldelseskravene for visse mindre følsomme aktiviteter inden for chipområdet.
Det amerikanske finansministerium har desuden foreslået restriktioner vedrørende kvantealgoritmer, hypersonisk fremdrift og tilhørende testfaciliteter. Bestemmelserne om bioteknologi vil omfatte udvalgte hjerne-computer-grænseflader, teknologier til biologisk design samt specialiseret produktionsudstyr.
Disse bestemmelser er rettet mod bestemte investeringer og aktiviteter og ikke mod alle teknologivirksomheder inden for de fem jurisdiktioner. Finansministeriets udkast skelner mellem investeringer, der er omfattet af forbud, og transaktioner, der kræver offentliggørelse.
Offentlige aktier og mindre transaktioner er omfattet af forskellige undtagelser
Det amerikanske finansministerium har skitseret en række undtagelser, der har til formål at begrænse forslagets indvirkning på almindelig finansiel aktivitet. Disse undtagelser omfatter kvalificerede børsnoterede værdipapirer, børshandlede fonde og udvalgte fondsinvesteringer.
Ifølge forslaget kan kvalificerede indskud fra kommanditister i ikke-amerikanske investeringsfonde være omfattet af en undtagelse på 2 millioner dollar. Andre fondskonstruktioner kan være omfattet gennem bindende kontraktmæssige beskyttelsesforanstaltninger.
Der gælder en særskilt tærskel på 50.000 dollar for visse transaktioner i de seneste 12 måneder. Ifølge Finansministeriets faktablad omfatter denne undtagelse udelukkende anmeldelseskravene og ikke forbudte investeringer.
Det amerikanske finansministerium vil desuden udelukke visse former for banklån, betalingsformidling og emissionsgarantier. Visse undtagelser vil dog ikke finde anvendelse, når investeringerne medfører ledelsesrettigheder, der går ud over den sædvanlige beskyttelse af minoritetsaktionærer.
Private equity-selskaber og venturekapitalinvestorer vil derfor blive underlagt en transaktionsspecifik kontrol. Forslaget omfatter kapitalindskud, visse former for konvertibel finansiering, joint ventures og nye faciliteter.
Investorer vil vurdere deres eksponering, inden de går videre, i stedet for at søge rutinemæssig forhåndsgodkendelse for hver enkelt omfattet investering. Udkastet giver mulighed for at anmode om ikke-bindende tilbagemelding om potentielt forbudte transaktioner.
Venezuela udelukket fra dækningen af de fem lande
Det amerikanske finansministerium har identificeret Kina, Rusland, Iran, Nordkorea og Cuba som lande, der er omfattet af det opdaterede forslag. Loven henviser også til Venezuela under Nicolás Maduros administration.
I Finansministeriets officielle FAQ fremgik det imidlertid, at regeringen ikke længere opfyldte lovens beskrivelse. Ministeriet henviste til, at USA den 5. marts anerkendte Delcy Rodríguez som Venezuelas statsoverhoved.
Finansministeriet advarede dog om, at forslaget kunne komme til at omfatte visse venezuelanske investeringer. Anvendelsesområdet kan strække sig til enheder uden for de udpegede lande gennem ejerskabs- eller kontrolforhold.
Denne præcisering betyder, at Venezuelas udelukkelse ikke medfører en ubegrænset undtagelse for alle tilknyttede transaktioner. Investorer vil stadig skulle vurdere det pågældende selskabs aktiviteter og ejerstruktur.
Finansministeriet fastsætter 7. december som frist for indsendelse af kommentarer
Finansministeriet modtager høringssvar fra offentligheden indtil den 7. december 2026, inden de endelige regler udarbejdes. Ministeriet vil senere meddele ikrafttrædelsesdatoen, og de nuværende regler forbliver i kraft indtil da.
Ifølge forslaget fra det amerikanske finansministerium skal der indgives anmeldelse senest 30 dage efter gennemførelsen af bestemte transaktioner. Den samme frist gælder, hvis investorerne senere bliver bekendt med forhold, der udløser en anmeldelsespligt.
Finansministeriet oplyste, at det havde modtaget omkring 100 anmeldelser af investeringer under sit tidligere program. Den foreslåede ramme beskriver desuden civilretlige sanktioner, frivillig indberetning og eventuel tvungen afhændelse i forbindelse med forbudte transaktioner.
Investorerne står nu over for en høringsperiode i stedet for et øjeblikkeligt generelt forbud mod grænseoverskridende teknologifinansiering. Den endelige regel vil fastlægge de præcise krav til overholdelse i forbindelse med fremtidige investeringer i kunstig intelligens.