Spot-Bitcoin-ETFs haben seit ihrem Debüt in den USA im Januar 2024 massive Zuflüsse verzeichnet. Insgesamt haben sie im Jahr 2024 Nettozuflüsse in Höhe von etwa 35-36 Mrd. USD erzielt.
Das Tempo hat sich im Jahr 2025 verlangsamt (etwa 4,0 Mrd. $ bis zum 30. April 2025), aber mit mehr als 5 Mrd. $ allein im Mai wieder zugenommen.
Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock und andere Fonds haben anhaltende Zuflüsse verzeichnet (Mitte Mai gab es 30 Tage lang keine Abflüsse).
Im Gegensatz dazu waren die Zuflüsse in den Flaggschiff-ETF für Gold (SPDR Gold Shares, GLD) gedämpft. Die Bestände von GLD stiegen bis Ende Februar 2025 auf 904,38 Tonnen an (was die Nachfrage zu Beginn des Jahres 2025 widerspiegelt), aber danach kam es zu bescheidenen Abflüssen.
In der Woche bis zum 23. Mai hat GLD beispielsweise etwa 3,2 Tonnen ($200 Millionen) an Goldbarren verloren, während Bitcoin-Fonds $1,2 Milliarden absorbiert haben.
Steigende Bitcoin-ETF-Zuflüsse, nachlaufende Gold-Zuflüsse
Bis 2024 sind die neuen Bitcoin-ETFs rasend schnell gestartet. Aus den US-Anmeldungen geht hervor, dass bis zum 30. April 2024 (den ersten 3½ Monaten) rund 11,8 Milliarden Dollar geflossen sind – verglichen mit nur 4,0 Milliarden Dollar zum gleichen Zeitpunkt im Jahr 2025.
Im Gesamtjahr 2024 erreichten die Zuflüsse etwa 35,4 Milliarden Dollar. Im gleichen Zeitraum verzeichnete der größte Gold-ETF weit weniger Nettokäufe. Globale Goldfonds (angeführt von GLD) verzeichneten im 1. Quartal 2025 einen Anstieg – einen Zufluss von 226,5 Tonnen (21,1 Mrd. $) -, aber das Tempo hat sich seitdem abgeschwächt.
Die Gold-ETFs von State Street (GLD und GLDM) zogen beispielsweise Mitte März innerhalb von fünf Tagen nur etwa 0,48 Milliarden Dollar in GLD an. Im Mai wurden die GLD-Bestände abgebaut. In einer Woche bis zum 23. Mai verlor GLD etwa 3,2 Tonnen (200 Millionen Dollar), während Bitcoin-ETFs im gleichen Zeitraum Zuflüsse von über 1,2 Milliarden Dollar verzeichneten.
Die Kursentwicklung von Bitcoin unterstreicht den Trend. Die Kryptowährung hat sich seit Anfang 2024 ungefähr verdoppelt. Mitte Januar wurde er bei 40.000 $ gehandelt.2024 (nachdem er gerade sein Hoch aus der ETF-Ära vom 11. Januar durchbrochen hatte) und stieg dann bis Mitte 2025 auf ein Allzeithoch an.
Am 21. Mai 2025 stieg Bitcoin zum Beispiel über 109.760 $. Dieser Anstieg, der weitaus stärker ausfiel als der von Gold, hat dazu beigetragen, das Interesse der Anleger an Bitcoin-Fonds zu wecken, auch wenn Gold nach wie vor als Portfolio-Absicherung dient. Gold selbst erreichte im Jahr 2025 Rekordpreise von über $3.000 pro Unze und zog damit Zuflüsse aus sicheren Häfen an.
Bitwise prognostiziert enorme institutionelle Nachfrage
Die Analysten von Bitwise Asset Management sehen Jahre des Wachstums vor sich. In einem kürzlich veröffentlichten Bericht (zusammen mit UTXO Management) prognostiziert Bitwise neue institutionelle Investitionen in Bitcoin in Höhe von etwa 120 Milliarden Dollar bis Ende 2025 und etwa 300 Milliarden Dollar im Jahr 2026.
Um das in den richtigen Kontext zu setzen: Vermögensverwalter und Finanzdienstleister betreuen weltweit etwa 60 Billionen Dollar an Kundenvermögen. Ein Bitwise-Szenario geht davon aus, dass diese Firmen nur ein paar Zehntelprozent des Vermögens in Bitcoin investieren.
Bei einem Engagement von 0,2 % wären beispielsweise 60 Billionen Dollar in Bitcoin-ETFs investiert, was 120 Milliarden Dollar entspricht. Wenn man solche bescheidenen Allokationen zusammenzählt, könnten Billionen auf die Blockchain und von ihr weg bewegt werden.
Das Bitwise/UTXO-Modell geht davon aus, dass Institutionen bis Ende 2026 etwa 20% aller BTC (4,2 Millionen Coins) halten werden, da Unternehmen, Regierungen und Fonds nach und nach Bitcoin-Schatzkammern aufbauen.
Selbst für die Verhältnisse Anfang 2024 ist das Wachstum der Bitcoin-ETFs erstaunlich. Bitwise stellt fest, dass US-Bitcoin-Spot-Fonds in ihrem ersten Jahr (bis Ende 2024) Zuflüsse in Höhe von 36,2 Milliarden Dollar verzeichneten.
Damit war er der am schnellsten wachsende ETF aller Zeiten, etwa 20 Mal schneller als der Goldfonds GLD in seinem ersten Jahr. Das verwaltete ETF-Vermögen (AUM) stieg innerhalb von 12 Monaten auf 125 Mrd. $ und übertraf damit die frühe Entwicklung von GLD bei weitem.
Bitwise geht davon aus, dass die Hausse bei den ETF-Zuflüssen anhalten wird: Sie prognostizieren, dass Bitcoin-ETFs bis 2027 jährliche Zuflüsse in Höhe von rund 100 Milliarden Dollar verzeichnen könnten.
Institutionen bleiben zurückhaltend
Trotz der Dynamik bleibt viel institutionelles Geld an der Seitenlinie geparkt. Die großen Banken sind vorsichtig und verweisen auf ihre Compliance- und Risikopolitik.
Morgan Stanley und Goldman Sachs waren die ersten Wirehouse-Unternehmen, die ihren Beratern (in begrenzten Fällen) Bitcoin-ETFs empfehlen. Aber andere Titanen – JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, etc. – haben bisher noch nicht die Tore geöffnet.
Warum die Verzögerung? Die Compliance-Teams wollen mehr Erfolgsbilanz und regulatorische Klarheit, bevor sie Kryptowährungen zulassen. Ein neues Produkt zuzulassen ist „extrem mühsam“, sagt ein Analyst der Vermögensindustrie, mit „allen möglichen Gruppen – Due Diligence, Compliance, Geschäftsleitung, Aufsicht vor Ort, etc. – innerhalb von Morgan Stanley, die sich damit anfreunden müssen“.
In der Praxis hat sich diese Vorsicht tatsächlich ausgewirkt. Bitwise schätzt, dass im Jahr 2024 rund 35 Milliarden Dollar an Bitcoin-Nachfrage durch die risikoscheue Unternehmenspolitik von Firmen wie Morgan und Goldman effektiv „beiseite geschoben“ wurden.
Diese Firmen verwalten zusammen etwa 60 Billionen Dollar, so dass ihre vollständige Einführung riesiges Kapital freisetzen könnte. Sie haben deutlich gemacht, dass sie zunächst die mehrjährige Performance der ETFs abwarten wollen, bevor sie ihren Kunden den Kauf gestatten – ein schrittweiser Ansatz, der einige Quartale oder Jahre dauern kann.
