Wichtige Erkenntnisse:
- Der Kurs von Zcash (ZEC) stieg von 60 USD auf 1.500 USD, dennoch sieht Grayscale noch Wachstumspotenzial.
- Die Kryptowährung ZEC macht nun 1,5 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin aus, nachdem dieser Anteil zuvor unter 0,1 % lag.
- Datenschutz könnte Zcash dabei helfen, weitere Marktanteile zu gewinnen, so Grayscale.
Der Zcash-Kurs hat seit dem 2. November 2025, als ein von Analyst Baron Dominus prognostiziertes Kursziel von 100.000 US-Dollar für ZEC für Aufsehen sorgte, einen langen Weg zurückgelegt.
Fast elf Monate später dreht sich die Debatte um Zcash weniger um ein auffälliges Kursziel. Es geht vielmehr um etwas Messbares: Wie viel Marktanteil kann die Privacy-Coin von Bitcoin erobern?
In seiner Studie vom 29. September stellte Grayscale diese Frage in den Mittelpunkt seiner jüngsten Zcash-Analyse. Das Unternehmen gab an, dass der Zcash-Kurs im vergangenen Jahr von etwa 60 US-Dollar auf rund 1.500 US-Dollar gestiegen sei.
Die Marktkapitalisierung von ZEC stieg von weniger als 0,1 % derjenigen von Bitcoin auf etwa 1,5 %. Grayscale erklärte, diese Entwicklung solle nicht als Bewertungsobergrenze betrachtet werden.
Dies ist eine andere Sichtweise auf die Kursrallye von Zcash.
Der Zcash-Kurs hat sich schneller entwickelt als sein Anteil am Bitcoin-Markt
Die Kursentwicklung von Zcash ist kaum zu übersehen. Von dem von Grayscale vor einem Jahr genannten Niveau von rund 60 US-Dollar auf etwa 1.500 US-Dollar hat sich der Kurs von ZEC etwa um das 25-Fache erhöht.
Dennoch beträgt seine Marktkapitalisierung nach wie vor nur etwa 1,5 % derjenigen von Bitcoin. Für die Analyse von Grayscale ist diese Lücke von größerer Bedeutung als die Schlagzeilen machende Kursrallye.
Bitcoin bleibt der dominierende Vermögenswert innerhalb des Krypto-Sektors „Währungen“ von Grayscale. Diese Kategorie umfasst 11 qualifizierte Kryptowährungen, darunter Bitcoin, Zcash, XRP und Litecoin.
Grayscale argumentiert, dass der Aufstieg von Zcash vor dem Hintergrund der historischen Konkurrenz innerhalb dieser Gruppe betrachtet werden sollte und nicht allein im Vergleich zu Bitcoin.
XRP beispielsweise macht derzeit fast 6 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin aus. Während des Marktzyklus 2017–18 erreichten XRP, Bitcoin Cash, Litecoin und Dash jeweils mindestens 3 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin. Zcash hat diese historische Schwelle noch nicht erreicht. Das ist der Punkt, den Grayscale hervorhebt.
Der Zcash-Kurs stützt sich nun auf das Datenschutzargument
Der Fall der Kryptowährung ZEC unterscheidet sich von früheren Versuchen, mit Bitcoin zu konkurrieren, da der Datenschutz im Mittelpunkt des Netzwerks steht.
Zcash nutzt sogenannte zk-SNARKs (Zero-Knowledge-Proofs), um Transaktionsdaten zu schützen. Grayscales umfassendere Analyse legt nahe, dass die Nachfrage nach Datenschutz zunehmen könnte, da digitale Überwachung und Analyse immer ausgefeilter werden.
Das Unternehmen sieht in diesem Merkmal eine potenzielle Quelle für zusätzliche Marktanteile. Der Zcash-Kurs hat diesen Aspekt bereits teilweise widergespiegelt.
Im September zeigte ein weiterer Vergleich von Coin Republic, dass ZEC innerhalb von drei Monaten um etwa 174 % zugelegt hatte, während Bitcoin nur um etwa 31 % zulegte.
Derselbe Bericht gab an, dass die Dominanz von ZEC von etwa 0,14 % im März 2025 auf bis zu 0,80 % gestiegen sei. Dabei wurde auf eine Studie von Grayscale zur Wirtschaftlichkeit des Zcash-Minings verwiesen.
Diese Zahlen verdeutlichen eine deutliche Veränderung der relativen Marktaktivität. Sie geben jedoch keinen Aufschluss darüber, wie es mit ZEC weitergehen wird.
Die alte 100.000-Dollar-Prognose sieht heute ganz anders aus
Der Kontrast zur Berichterstattung vom November 2025 ist auffällig. Am 2. November des vergangenen Jahres wurde Zcash laut historischen Marktdaten bei rund 418 US-Dollar gehandelt.
Der Bericht von Coin Republic an jenem Tag konzentrierte sich auf die Prognose von Baron Dominus, dass ZEC „in diesem Zyklus auf 100.000 US-Dollar explodieren“ könnte. Ein anderer Marktbeobachter hob Ähnlichkeiten zwischen dem Kursverlauf von Zcash und der Preisstruktur von Bitcoin aus dem Jahr 2013 hervor. Das war eine Geschichte über Kursprognosen.
Die derzeitige These von Grayscale sieht das anders. Sie stützt sich auf die relative Marktkapitalisierung und die Größe des Sektors der digitalen Währungen. Diese Unterscheidung ist von Bedeutung. Ein Token kann stark an Wert gewinnen, ohne ein wesentlich größeres Anlageinstrument ernsthaft in Bedrängnis zu bringen.
Grayscale argumentiert, dass Zcash Bitcoin nicht ersetzen muss, um einen bedeutenden Marktanteil zu erobern.
In einem separaten Bericht vom 14. September wurde Katie Talati, Forschungsleiterin bei Arca, zitiert . Sie beschrieb eine wachsende Kluft zwischen frühen Bitcoin-Nutzern und dem zunehmend institutionellen Profil des Vermögenswerts.
Sie erklärte, dass einige Krypto-Veteranen nach Vermögenswerten Ausschau hielten, die sich noch immer „privat und nicht institutionalisiert“ anfühlen. Als einen der Namen, die von diesem Interesse profitieren, nannte sie Zcash.
Dies beweist zwar keine direkte Abwanderung von Bitcoin hin zu ZEC. Es liefert jedoch zusätzliche Hintergründe für Grayscales These zum Thema Datenschutz.
Die Frage nach dem Marktanteil ist mittlerweile wichtiger als der Kursverlauf
Die zentrale These von Grayscale ist klar: Zcash hat bereits einen größeren Anteil am Markt für digitale Währungen erobert, doch dieser Anteil ist im Vergleich zu Bitcoin nach wie vor gering.
Der Anstieg von weniger als 0,1 % auf rund 1,5 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin ist beträchtlich. Er ist zudem nicht beispiellos.
Der heutige Anteil von XRP von fast 6 % und die 3-Prozent-Marke, die mehrere große Altcoins im Zyklus 2017–18 erreichten, bieten historische Anhaltspunkte. Das macht diese Ergebnisse jedoch nicht zu einer Prognose für ZEC.
