Wichtige Einblicke:
- Spot ETFs benötigen eine sechsmonatige Historie des Futures-Handels.
- Cboe BZX hat am 30. Juli allgemeine Zulassungsstandards eingereicht.
- SOL-Futures begannen am 17. März gegenüber XRP am 19. Mai, so dass der SOL-ETF möglicherweise zuerst kommt.
- Analysten bewerten die Zulassung von LTC, DOGE, SOL, XRP ETFs mit 85%+.
Die erfolgreiche Einführung von Bitcoin-ETFs ist bereits historisch. Im Jahr 2024 zogen die ersten US-amerikanischen Bitcoin-ETFs rund 65 Milliarden Dollar an Zuflüssen an und trugen dazu bei, dass der Bitcoin-Kurs von 43.000 Dollar auf über 100.000 Dollar stieg.
Aufgrund dieser Dynamik haben sich die Regulierungsbehörden anderen Token zugewandt. Ende Juli 2025 haben die SEC und die großen Börsen die Zulassung von Altcoin-ETFs vereinfacht.
Cboe BZX und NYSE Arca haben am 30. Juli 2025 “generische” Zulassungsregeln eingereicht, die es Emittenten ermöglichen würden, neue Krypto-ETFs unter einem einheitlichen Rahmen zu lancieren.
Wenn dies genehmigt wird, könnten Fonds Altcoin-ETFs mit einer einfachen S-1-Registrierung auflisten und vorgegebene Kriterien erfüllen – und so eine separate 19b-4-Überprüfung für jedes Produkt vermeiden.
Analysten weisen darauf hin, dass dies die Prüfungszeit der SEC von etwa 240 Tagen auf nur 75 Tage verkürzen könnte. Solche Reformen sollen den Weg für US-ETFs ebnen, die an wichtige Nicht-Bitcoin-Token gebunden sind, und zwar bis Anfang Q4 2025.
Die neuen Börsenzulassungsstandards und -verfahren der SEC
Nach den vorgeschlagenen Regeln könnten Krypto-ETFs, die bestimmte Standards erfüllen, automatisch gelistet werden. Die Anträge von Cboe und NYSE Arca fordern ein standardisiertes Notierungssystem für “rohstoffbasierte Trust-Aktien”, einschließlich Krypto-ETFs.
Wie ein ETF-Analyst anmerkte, würde dieses Rahmenwerk Emittenten die Möglichkeit geben, neue Kryptofonds aufzulisten, solange sie definierte Kriterien erfüllen, ohne dass für jeden Fonds eine neue Genehmigung der SEC erforderlich wäre.
Der Zeitpunkt ist dringend: Die Mitarbeiter der SEC haben sich beeilt, eine allgemeine Regel zu entwerfen, nachdem die Arbeitsgruppe von Präsident Trump auf schnellere Krypto-Zulassungen gedrängt hat.
Laut Reuters erwarten die Börsenbeamten, dass der endgültige Vorschlag für die Börsennotierung in einigen Tagen oder Wochen eingereicht wird, wodurch der Prozess einer automatisierten Überprüfung näher kommt.
Am 29. Juli 2025 unternahm die SEC auch einen ähnlichen Schritt. Sie kündigte an, dass Krypto-Spot-ETFs wie herkömmliche Rohstofffonds in Form von Sacheinlagen aufgelegt und zurückgenommen werden dürfen.
Bisher konnten US-Bitcoin- und Ethereum-ETFs Anteile nur gegen Bargeld zurückgeben; jetzt können Emittenten den Anlegern die zugrunde liegenden Kryptowährungen aushändigen. Diese Änderung – die von Vermögensverwaltern unterstützt wird – gleicht Krypto-ETFs an das Modell der Rohstoff-ETFs an und sollte Kosten und Tracking Error reduzieren.
Kriterien für Altcoin-ETFs
Der allgemeine Standard für die Börsennotierung hängt von klaren Eignungstests ab. Damit sich ein Token-basierter ETF qualifizieren kann, muss die Kryptowährung über einen liquiden Derivatemarkt verfügen, heißt es in dem SEC-Antrag.
In der Praxis muss der Vermögenswert mindestens sechs Monate lang an einem bestimmten Kontraktmarkt gehandelt worden sein und es müssen Vereinbarungen über die gemeinsame Überwachung bestehen.
So hat die CME Group beispielsweise Solana-Futures im März 2025 eingeführt und plant XRP-Futures ab dem 19. Mai 2025. Altcoins wie Solana (SOL) und XRP erfüllen bereits Anfang Q4 das Sechs-Monats-Kriterium. Litecoin und Dogecoin werden schon seit Jahren an der CME mit Futures gehandelt, andere Token wie Cardano oder Shiba Inu nicht.
Zu den zusätzlichen Sicherheitsvorkehrungen gehören Liquiditätsanforderungen und Angaben zur Verwahrung. Der Antrag besagt, dass mindestens 40 % der ETF-Vermögenswerte einen Index oder einen Rohstofffonds abbilden müssen und ein solides Risikomanagementprogramm vorhanden sein muss.
Da diese Regeln für eine breite Palette von Kryptofonds gelten würden, könnte jeder ETF, der sie erfüllt – von Bitcoin und Ether bis hin zu den “üblichen Verdächtigen” Altcoins – am Tag 76 notieren, anstatt Monate zu warten.
Die Börse sagt, dass die öffentlichen Kommentare zu den neuen Regeln bis Anfang August 2025 laufen werden und die endgültige Genehmigung der SEC bis Mitte September erfolgen könnte. Wenn dies der Fall ist, könnten die ersten Altcoin-ETFs (auf SOL, XRP, Litecoin usw.) bis zum 4. Quartal 2025 auf den Markt kommen.
Analysten haben Solana und XRP als mögliche erste Ziele genannt, da Emittenten bereits Anträge für diese Token eingereicht haben.
Historischer ETF-Zeitstrahl: Bitcoin und Ether
Im Vergleich dazu haben die Bitcoin- und Ethereum-ETFs Monate oder Jahre gebraucht, um auf den Markt zu kommen. Nach einem Jahrzehnt der Einreichungen und Verzögerungen hat die SEC schließlich am 10. Januar 2024 11 Bitcoin-ETF-Vorschläge genehmigt.
Diese Fonds begannen Tage später mit dem Handel und ihr Rekordzufluss von 65 Mrd. USD bewies die aufgestaute Nachfrage. Ethereum folgte: Im Juli 2024 genehmigte die SEC die ersten US-Spot-ETHER-ETFs und sie starteten am 23. Juli 2024.
Zuvor hatte die SEC im Oktober 2023 mehreren Ethereum-Futures-ETFs grünes Licht gegeben, aber bei den Spot-ETFs wurden weitere Daten erwartet. In beiden Fällen brauchten die Regulierungsbehörden etwa 6-12 Monate von der endgültigen Einreichung bis zur Genehmigung. Mit dem neuen generischen Standard könnte diese Zeitspanne drastisch verkürzt werden.
Das Interesse an Altcoins hat zugenommen. Bis Ende 2024 hatten Fondsgesellschaften Dutzende von Krypto-ETPs beantragt. Reuters berichtet beispielsweise, dass bis November 2024 mindestens 16 Anträge für Solana, XRP, Litecoin und HBAR anhängig sind.
Allein Canary und 21Shares haben offene Solana-ETF-Anträge gestellt; andere zielen auf XRP und Litecoin. Gemessen an der Marktkapitalisierung gehören Solana und XRP zu den größten Token.
CoinGecko listet XRP von Ripple als 4. größte Kryptowährung und Solana als 6. Beide verzeichnen ein tägliches Handelsvolumen in Milliardenhöhe. So liegt das 24-Stunden-Handelsvolumen von Solana bei etwa 6,05 Milliarden Dollar und das von XRP bei etwa 5,75 Milliarden Dollar. Im Vergleich dazu liegt die Marktkapitalisierung von Bitcoin bei über 2 Billionen Dollar und die von Ether bei etwa 450 Milliarden Dollar.
Dieselbe Richtlinie vom Sommer 2025, die die Anforderungen für die Börsenzulassung von Bitcoin-Fonds gelockert hat, gilt nun auch für Token wie SOL und XRP. Unter der Annahme, dass die SEC bis zum Frühherbst die endgültige Genehmigung erteilt, könnten die ersten US-amerikanischen ETFs auf Solana, XRP und andere Altcoins bis zum 4. Quartal 2025 den Handel aufnehmen.
