Der Investor Jim Chanos hat seine Short-Position auf die MicroStrategy (MSTR)-Aktie und seinen Long-Bitcoin-Handel am 7. November 2025 beendet.
Die Entscheidung folgt auf einen steilen Kursverfall der MSTR-Aktie und einen starken Rückgang des Nettoinventarwerts (mNAV), was darauf hindeutet, dass der Handel seinen Lauf genommen hat.
Chanos beendet die MSTR-Bitcoin-Strategie nach starkem Preisverfall
Jim Chanos, Chef von Chanos & Co, hat bestätigt, dass seine Firma ihre Short-MSTR- und Long-Bitcoin-Absicherung geschlossen hat.
Er machte diese Ankündigung, nachdem die MSTR-Aktie auf etwa $241,93 gefallen war, was einem Rückgang von etwa 48% gegenüber ihrem Höchststand von 2025 entspricht.
In der Mitteilung des Unternehmens an seine Kunden heißt es, dass das mNAV-Verhältnis zum 7. November 2025 auf das 1,23-fache gefallen ist. Dies ist ein starker Rückgang gegenüber dem 2,50-fachen, als die Strategie im Dezember 2024 begann.
In dem Bericht heißt es, dass der Handel sein Ziel weitgehend erreicht hat. Die implizite Prämie der MSTR-Aktie, d.h. ihr Wert, der über dem Wert der Bitcoin-Bestände liegt, ist auf rund 15 Milliarden Dollar gefallen.
Diese Prämie lag im November 2024 bei 80 Milliarden Dollar und im Juli 2025 bei 70 Milliarden Dollar.
Der Rückgang zeigt, wie sehr sich der Marktwert im Vergleich zu den Bitcoin-Assets des Unternehmens verringert hat.
Chanos & Co hatte seinen Kunden geraten, bei MSTR zu verkaufen und gleichzeitig auf Bitcoin zu setzen, als die Aktie des Unternehmens deutlich über dem Wert des Bitcoin gehandelt wurde.
In der Notiz heißt es nun, dass es “ratsam ist, den Handel zu decken”, da der mNAV bereits unter das 1,25-fache gefallen ist.
Darüber hinaus fügte das Unternehmen hinzu, dass es zwar noch etwas Spielraum für eine weitere Kompression geben könnte, die meisten Gewinne des Handels aber bereits erzielt wurden.
MSTR-Aktie und Bitcoin-Bestände zeigen starke Veränderungen
Nach den Daten des Unternehmens hält MicroStrategy jetzt etwa 641.205 Bitcoin. Strategy hat kürzlich 397 BTC für 45,6 Millionen Dollar erworben.
Bei einem Bitcoin-Preis von rund 100.300 $ sind die BTC-Bestände des Unternehmens etwa 64,1 Milliarden $ wert.
Aus dem Bericht geht auch hervor, dass sich die Nettoverschuldung von MSTR auf etwa 14,4 Milliarden Dollar beläuft und dass der Gesamtmarktwert des Unternehmens bei 65,1 Milliarden Dollar liegt.
Die MSTR-Aktie ist im Laufe der Jahre stark gefallen. Sie wird jetzt zwischen $219 und $244 gehandelt, nachdem sie Anfang 2025 einen Höchststand von $542,99 erreicht hatte.
Der Marktwert und der Aktienkurs des Unternehmens haben sich eng mit den Kursschwankungen von Bitcoin entwickelt.
Marktbeobachter erwähnten, dass dies darauf zurückzuführen ist, dass die Hauptstrategie des Unternehmens auf dem Kauf und dem Halten großer Mengen von Bitcoin beruht. Daher reagiert die MSTR-Aktie stärker auf das Auf und Ab von Bitcoin.
Chanos’ Ausstieg aus dem Hedge-Geschäft erfolgte, als die Lücke zwischen dem Marktpreis von MSTR und dem Wert seiner Bitcoin-Bestände deutlich kleiner wurde.
Der Unternehmenswert des Unternehmens ist nach Abzug des Bitcoin ebenfalls stark gesunken.
Chanos’ Bericht zufolge funktionierte der Handel gut, da MSTR weiterhin neue Aktien ausgab, wodurch sich der Aufschlag im Laufe der Zeit verringerte.
Marktmeinungen über das Ende des Handels
Marktbeobachter sehen das Ende der Chanos-Absicherung als ein mögliches Zeichen des Wandels für Bitcoin-bezogene Aktien.
Pierre Rochard, ein Bitcoin-Analyst, bemerkte dazu, dass der Bärenmarkt für Bitcoin-Finanzunternehmen allmählich zu Ende geht.
Er fügte hinzu, dass es immer noch Volatilität geben könne, dass aber solche Entwicklungen oft eine Trendwende am Markt signalisieren.
Bei Handelsschluss am 7. November notierte die MSTR-Aktie bei 241,93 $, was einem Anstieg von etwa 2% entspricht.
Im nachbörslichen Handel sank die Aktie leicht auf $241,40. Die gesamte Marktkapitalisierung des Unternehmens beträgt rund 69,5 Milliarden $.
Interessanterweise scherzte Chanos in einem Beitrag auf X, dass er “Boaz die Diskontseite des Handels überlassen würde”, womit er sich auf einen anderen Investor, Boaz Weinstein, bezog.
Die Entscheidung seines Unternehmens, den Handel rückgängig zu machen, zeigt, dass sich die anfängliche These der Überbewertung von MSTR weitgehend bewahrheitet hat.
