Wichtige Einblicke
- Das KI-getriebene Wachstum der Magnificent Seven hat den Straffungszyklus der Fed ausgeglichen und den traditionellen Vier-Jahres-Rhythmus der Kryptowährung unterbrochen.
- Die hohen Zinssätze hielten sich länger als erwartet, weil die KI eine Abschwächung der Gesamtwirtschaft verhinderte und damit die übliche, von Zinssenkungen getriebene Krypto-Hausse verzögerte.
- Die jüngsten Zuwächse von Bitcoin kamen eher durch institutionelle Zuflüsse als durch das typische Niedrigzinsumfeld zustande und durchbrechen damit historische Zyklusmuster.
- Der aktuelle Marktabschwung erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung der Fed im Jahr 2026, wodurch der klassische, durch Zinssenkungen ausgelöste Krypto-Aufschwung wiederhergestellt werden könnte.
Die KI hat die übliche Mechanik des vierjährigen Krypto-Zyklus verändert, und diese Verschiebung trägt dazu bei, dass der erwartete, durch Zinssenkungen ausgelöste Krypto-Boom im Jahr 2025 ausblieb, selbst wenn Institutionen Kapital in digitale Vermögenswerte fließen ließen.
Die Beobachtung, die erstmals in einem weit verbreiteten Thread von X-Nutzer Gammichan am 2. November 2025 dargelegt wurde, argumentiert, dass das von der KI angetriebene Wachstum in einer kleinen Tech-Kohorte die monetäre Transmission verändert und die makroökonomischen Bedingungen verzögert hat, die normalerweise eine vom Einzelhandel angetriebene Krypto-Rallye beflügeln.
KI hat den Zyklus neu verdrahtet
Die Kernaussage ist einfach. In früheren Zyklen haben schwache Makrodaten und eine sinkende Inflation die Fed dazu veranlasst, die Zinsen zu senken. Niedrigere Zinsen förderten die Risikobereitschaft der Privatanleger und einen breiten Liquiditätsschub, der die Kryptopreise in die Höhe trieb.
Historisch gesehen folgte der Zyklus einem vorhersehbaren Muster: Als sich die Wirtschaft verlangsamte, senkte die Fed die Zinssätze, was Kleinanleger dazu ermutigte, mehr Risiken einzugehen, was wiederum die Krypto-Bullenmärkte anheizte.
Der Aufschwung der KI hat diese Dynamik jedoch verändert. Umfangreiche Investitionen in KI-Infrastruktur und -Software führten dazu, dass sich das Wachstum auf eine kleine Gruppe großer Technologieunternehmen konzentrierte und den üblichen Fluss störte.
Diese Konzentration sorgte dafür, dass Teile der Wirtschaft – insbesondere der Technologiesektor – wuchsen, während das verarbeitende Gewerbe und andere Sektoren schwächelten.
Das Ergebnis: Die Federal Reserve zögerte die Lockerung hinaus, weil das Wachstum und die Aktivität stärker erschienen, als es sonst der Fall gewesen wäre.
Gammichan begründete dies damit, dass die KI “den typischen 4-Jahres-Kredit-/Geschäftszyklus durcheinander gebracht hat”, ein Punkt, der seitdem in allen Marktkommentaren aufgegriffen wurde.
Daten: Zinssätze, PMI und Marktkonzentration
Das faktische Rückgrat der Erzählung ist einfach und messbar. Die Fed begann im Jahr 2022 mit anhaltenden Zinserhöhungen, um die Inflation zu bekämpfen. Bis zum Jahresende 2022 war der Zielbereich von nahe Null auf einen mittleren einstelligen Bereich gestiegen.
Diese Straffung hat die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft erheblich verändert. Gleichzeitig hat das verarbeitende Gewerbe eine anhaltende Schwäche gezeigt.
Der ISM PMI für das verarbeitende Gewerbe lag über weite Strecken des Berichtszeitraums unter der Expansionsschwelle von 50 und verzeichnete im Oktober 2025 einen Wert von 48,7, was auf eine anhaltende Schrumpfung der Produktionstätigkeit hinweist.
Die geringere Nachfrage im verarbeitenden Gewerbe ist die Art von Konjunkturflaute, die historisch gesehen Zinssenkungen vorausgeht. Dennoch wurden die Märkte durch übergroße KI-Gewinner beflügelt.
Die so genannten “Magnificent Seven” – angeführt von Unternehmen wie Nvidia und Microsoft – erzielten eine deutlich bessere Performance und machten einen großen Teil des S&P-Marktwertes aus.
Jüngste Berichte gehen davon aus, dass diese Namen Ende 2025 etwa ein Drittel des S&P 500 ausmachten, was unterstreicht, wie eine kleine Gruppe Marktgewinne aufrechterhalten kann, selbst wenn sich die breitere Aktivität abkühlt. Diese Konzentration hat das Kalkül der Fed verändert.
Warum dies für Krypto im Jahr 2025 von Bedeutung war – und was es für 2026 bedeutet
Da der Kurs der Fed länger fest blieb, blieb der klassische Niedrigzinsauslöser für einen Krypto-Boom im Einzelhandel im Jahr 2025 aus.
Bei Kryptowährungen kam das Kapital stattdessen aus institutionellen Kanälen und selektiven Produkteinführungen.
Dieser institutionelle Zufluss stützte die Kurse, veränderte aber die Marktbreite: weniger Privatanleger, weniger überschwängliche Micro-Caps und eine gedämpfte, weniger universelle Rallye.
Das ist nicht dasselbe wie ein dauerhafter Bruch des Zyklus. Die Geldpolitik bleibt der wichtigste makroökonomische Hebel.
Wenn sich die allgemeine Konjunktur so weit abschwächt, dass die Fed gezwungen ist, die Zinsen zu senken, kann es zu dem bekannten, von Einzelhändlern ausgelösten Re-Risking kommen.
In diesem Fall könnte die “verzögerte” Hausse – die historisch mit einer Lockerung verbunden ist – immer noch im Jahr 2026 eintreffen. Die Schlüsselvariablen sind, ob sich der ISM und andere realwirtschaftliche Indikatoren weiter verschlechtern und ob das Wachstum des Mag Seven die Verlangsamung nicht länger verbergen kann.
Für Anleger und Strategen bietet die KI-Unterbrechungsthese drei unmittelbare Lehren. Erstens: Beobachten Sie die Indikatoren der Realwirtschaft (PMI, Gehaltsabrechnungen, Investitionen) und nicht nur die Aktienindizes.
Zweitens: Achten Sie auf das Konzentrationsrisiko: Wenn einige wenige Unternehmen die Benchmarks dominieren, kann die Schlagzeile “Marktstärke” die politischen Entscheidungsträger in die Irre führen.
Drittens: Verstehen Sie die Zusammensetzung der Kapitalströme: Institutionelle Liquidität kann die Preise stützen, ohne die gleiche Retail-Breite zu erzeugen, die Blow-Off-Tops begünstigt.
Das historische Spielbuch der Fed ist immer noch wichtig. Wenn sich die Inflation nachhaltig verbessert und das verarbeitende Gewerbe und der Dienstleistungssektor nachgeben, werden Zinssenkungen wahrscheinlicher.
Diese Dynamik würde den klassischen Kanal wieder öffnen, der in der Vergangenheit die nächste Phase der Krypto-Rallye unterstützt hat. Kurz gesagt, die KI hat das Timing verzögert – sie hat den Mechanismus nicht ausgelöscht.
In Gammichans Thread kristallisierte sich eine wichtige Beobachtung heraus. KI-getriebene Gewinne, die sich auf eine kleine Gruppe von Unternehmen konzentrieren, haben die monetären Ergebnisse und damit auch den erwarteten Zeitplan der Kryptowährung verändert.
Die Märkte sind nun mit einer zweigeteilten Realität konfrontiert – starke Technologie und schwaches verarbeitendes Gewerbe – was Prognosen erschwert.
Für Händler heißt das: Geduld und eine datenorientierte Haltung. Die Bedingungen, die den nächsten breit angelegten Krypto-Aufschwung im Einzelhandel auslösen, sind immer noch makroökonomisch, und sie könnten 2026 eintreffen.
Ob dies der Fall sein wird, hängt davon ab, ob das Wachstum der künstlichen Intelligenz weiterhin die Verlangsamung in anderen Bereichen übertrifft oder ob eine allgemeine Schwäche die Fed zu einem Schwenk zwingt und der klassische Zyklus wieder einsetzt.
