Wichtige Einblicke:
- Bitcoin-ETFs haben bis zum 28. Januar $277 Millionen verloren, während Ethereum ETF, XRP und Solana jeweils $66 Millionen, $111 Millionen und $111 Millionen zulegten.
- Die US-Spot-ETFs von Solana verzeichneten seit ihrer Auflegung Ende Oktober kumulative Zuflüsse in Höhe von 884 Mio. USD, die auf das offengelegte Startkapital und die Staking-Funktionen zurückzuführen sind.
- Die allgemeinen SEC-Notierungsstandards beschleunigten die Einführung von Altcoin-ETFs Ende 2025 und schufen die Voraussetzungen für divergierende Ströme zwischen den Kryptoprodukten.
In den USA gehandelte Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten bis zum 28. Januar Nettoabflüsse in Höhe von 277 Millionen Dollar. Im Gegensatz dazu haben Altcoin-Produkte im bisherigen Monatsverlauf Kapital zugelegt. Ethereum-ETFs legten 66 Millionen Dollar zu, während Solana und XRP ETFs jeweils 111 Millionen Dollar anzogen.
Die Daten von Farside Investors zeigen, dass die Bitcoin-ETF-Ströme im Januar täglich um Hunderte von Millionen schwankten, mit starken Zuflüssen zwischen dem 13. und 14. Januar, gefolgt von starken Abflüssen zwischen dem 19. und 21. Januar. Die Volatilität deutete eher auf eine institutionelle Positionierung als auf eine stetige Akzeptanz im Einzelhandel hin.
Ethereum-ETFs verzeichneten bis zum 28. Januar Nettozuflüsse in Höhe von $66 Millionen, wobei starke positive Tage zu Beginn des Monats die Schwäche zur Monatsmitte ausglichen.
Die Daten von Farside zeigen, dass der 13. Januar 130 Millionen Dollar, der 14. Januar 175,1 Millionen Dollar und der 15. Januar 164,4 Millionen Dollar einbrachte. Am 16. und 17. Januar kam es jedoch zu Abflüssen in Höhe von insgesamt 517 Millionen Dollar.
Solana ETFs verzeichneten bis Ende Januar kleinere, aber beständigere tägliche Zuflüsse von insgesamt über 110 Millionen Dollar. Der XRP-ETF verzeichnete im gleichen Zeitraum Zuflüsse in Höhe von 111 Millionen USD, wobei es nur an zwei Tagen zu Abflüssen kam.
Generic Listing Standards Beschleunigte Markteinführung
Die SEC hat sich Mitte September 2025 in Richtung allgemeiner Zulassungsstandards für Krypto-ETFs bewegt. Die neue Entscheidung erlaubte es den Börsen, standardisierte Wege für Kryptoprodukte mit einem einzigen Vermögenswert zu beschreiten, ohne auf eine Einzelfallgenehmigung zu warten. Das Ziel war es, die Einführung mehrerer Token zu beschleunigen.
Bitwise legte am 28. Oktober 2025 den ersten US-Spot-Solana-ETF (BSOL) auf und zog in der ersten Woche 420 Millionen Dollar an. Angesichts der hohen Anreize bei Krypto-ETFs war der Erfolg wahrscheinlich auf einen First-Mover-Vorteil zurückzuführen. Die Emittenten versuchten, Vermögenswerte und Gebühreneinnahmen zu sichern, bevor Konkurrenten den Markt betraten.
Der standardisierte Rahmen für die Notierung schuf Bedingungen, unter denen neuere Kategorien unabhängig von den Bitcoin-USD-Strömen stetige Zuflüsse verzeichnen konnten.
Produkte in verschiedenen Lebenszyklusstadien werden mit unterschiedlichen mechanischen Antrieben betrieben, anstatt eine direkte Drehung aus den Bitcoin-Positionen heraus zu reflektieren.
Bitcoin ETF Kapitalrotation unwahrscheinlich
Trotz der starken Performance von Altcoin-ETFs im Vergleich zu Bitcoin-Produkten blieben die Dollarbeträge angesichts der hohen Komplexität von Bitcoin bescheiden. So lagen die täglichen Zuflüsse bei Solana in der Regel im einstelligen Millionenbereich. Umgekehrt schwankte Bitcoin an einzelnen Tagen um Hunderte von Millionen in beide Richtungen.
Der Größenunterschied deutet eher auf eine strukturelle Normalisierung hin, bei der mehrere Kryptowährungen ins ETF-Regal kommen, als auf eine Richtungsänderung des Kapitals weg von Bitcoin. JPMorgan sagte voraus, dass Altcoin-ETFs in den ersten sechs Monaten 14 Milliarden Dollar anziehen könnten, wobei 6 Milliarden Dollar in Solana-Produkte flossen.
Bei der Prognose handelte es sich um eine Schätzung einer einzelnen Bank und nicht um einen Konsens. Dennoch spiegelte sie die Erwartung der Wall Street wider, dass die Einführung von Altcoin-ETFs einen ähnlichen Verlauf nehmen würde wie frühere Bitcoin- und Ethereum-Einführungen.
Bitcoin ETF – Ein institutionelles Zwei-Wege-Instrument
Die Bitcoin-ETF-Ströme sind kein einseitiger Indikator mehr für die Akzeptanz. Die täglichen Schwankungen von mehreren hundert Millionen Dollar in beide Richtungen im Januar spiegeln eher das institutionelle Risikomanagement und die taktische Positionierung wider als die Akkumulation im Einzelhandel.
Der ausgereifte Produktkomplex fungiert nun als liquides Instrument, um direktionale Bitcoin-USD-Ansichten auszudrücken, mit entsprechender Volatilität in den täglichen Flüssen.
Ethereum-ETF-Ströme wiesen ähnliche Merkmale in beide Richtungen auf, wenn auch in geringerem Umfang. Starke Zuflüsse Anfang Januar wichen starken Abflüssen in der Monatsmitte, was mit der Neupositionierung der institutionellen Anleger angesichts der allgemeinen Volatilität der Kryptomärkte übereinstimmt.
Das Aufkommen von täglichen Flow Dashboards für Solana und schließlich auch für andere Altcoins normalisierte mehrere Krypto-Betas in ETF-Wrappern.
Der Strukturwandel spiegelt die frühere Expansion von Rohstoff- und thematischen Aktien-ETFs wider. Durch die wettbewerbsfähige Einführung und die Differenzierung der Merkmale wurden die Emittenten zu standardisierten Vertriebskanälen gedrängt. Diese Kanäle decken nun mehrere Basiswerte ab.
Ob Altcoin-Produkte die Zuflüsse aufrechterhalten können, hängt von der Beibehaltung der Renditemerkmale, wettbewerbsfähigen Gebühren und der Vermeidung der Volatilität ab, die Mitte Januar die Rücknahmen von Bitcoin-ETFs auslöste.
