Wichtige Einblicke:
- Aus den Stablecoin-Nachrichten geht hervor, dass Tether und Circle am 10. Februar strategische Infrastrukturinvestitionen angekündigt haben.
- Tether unterstützte LayerZero Labs für die Interoperabilität zwischen den Chains, während Circle in edgeX für die Infrastruktur des Perpetuals-Handels investierte.
- Tether USDT behauptet, dass sein LayerZero-basierter USDt0 in weniger als zwölf Monaten über 70 Milliarden Dollar über die Kette bewegt hat.
Tether und Circle gaben beide am 10. Februar strategische Wetten bekannt, die auf verschiedene Ebenen der Stablecoin-Infrastruktur abzielen.
Die von Tether unterstützten LayerZero Labs beschreiben es als “produktionsreife Interoperabilitätsinfrastruktur”, die zur Erstellung von USDt0 und XAUt0 über den Omnichain Fungible Token Standard von LayerZero verwendet wird.
In der Zwischenzeit kündigte Circle seine Investition in edgeX an, das Team hinter EDGE Chain, einer Layer-3-Blockchain, die einen permanenten DEX betreibt, der für eine CEX-ähnliche Geschwindigkeit gebaut wurde.
Die Stablecoin-Nachrichten wurden am selben Tag bekannt gegeben, auch wenn sie sich auf unterschiedliche Schwerpunkte konzentrierten.
Circle zielt darauf ab, wo sich das Handelsvolumen konzentriert, während Tether darauf abzielt, wie sich die Liquidität ohne Fragmentierung über die Ketten bewegt.
Das synchrone Timing deutet darauf hin, dass beide Emittenten denselben strategischen Druck erkannt haben: Stablecoins werden jetzt von Regulierungsbehörden und Institutionen als Marktinfrastruktur behandelt.
Stablecoin Nachrichten: Circle setzt auf Perpetuals Abwicklungsinfrastruktur
Circle hat bekannt gegeben, dass natives USDC und sein Cross-Chain Transfer Protocol auf die EDGE Chain kommen werden, eine Layer-3-Blockchain, die Arbitrum für die Sicherheit nutzt und auf Ethereum finalisiert wird.
Laut den Stablecoin News bezeichnete das Unternehmen EDGE Chain als eine “hochleistungsfähige” Umgebung und beschrieb edgeX als “schnell wachsendes Perpetual DEX”.
Das CCTP-Modell von Circle verwendet Burn-and-Mint-Mechanismen für native USDC-Transfers und reduziert so die Abhängigkeit von Liquiditätspool-Bridges und Wrapped Assets.
Der Ansatz ist darauf ausgerichtet, USDC besser als Sicherheiten und zur Abwicklung an Handelsplätzen wie EDGE zu nutzen, wo Derivatgeschäfte kanonische Stablecoins und saubere Cross-Chain-Pfade in Margin- und Abwicklungsworkflows erfordern.
edgeX vertrat die Ansicht, dass allgemeine Blockchains nicht in der Lage sind, die Performance von Derivaten in institutioneller Qualität zuverlässig zu unterstützen.
Die Plattform beschreibt sich selbst als eine “app-spezifische Ausführungsschicht”, die speziell für Hochfrequenz-Derivate auf der Kette entwickelt wurde. In dieser Kategorie konzentrieren sich die Stablecoin-Nachrichten nun auf die Verteilung innerhalb der Derivate-Stacks und nicht mehr nur auf L1 und L2 Spot DeFi.
Tether USDT setzt auf Interoperabilität, um Fragmentierung zu verhindern
Tether bezeichnete seine LayerZero-Investition als Infrastruktur, die dafür sorgt, dass Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte über viele Ketten hinweg genutzt werden können, “ohne Fragmentierung oder Liquiditätsverlust”.
Nach Angaben des Unternehmens hat Everdawn Labs die Infrastruktur von LayerZero genutzt, um USDt0 und XAUt0 unter Verwendung des OFT-Standards zu entwickeln. Es behauptet, dass USDt0 in weniger als 12 Monaten mehr als 70 Milliarden Dollar an kettenübergreifenden Werttransfers ermöglicht hat.
Die USDt0- und XAUt0-Implementierungen verwenden einen Lock-and-Mint-Ansatz, bei dem der native Vermögenswert auf einer Kette gesperrt wird und eine entsprechende Omnichain-Darstellung anderswo geprägt wird.
Zumindest einige Implementierungen werden von Everdawn Labs verwaltet, anstatt direkt von Tether ausgegeben oder eingelöst zu werden. Damit wird eine dritte Ebene der operativen Kontrolle eingeführt, die sich von dem Burn-and-Mint-Modell von Circle unterscheidet.
Tether positionierte LayerZero neben seinem Wallet Development Kit für Zahlungen, Abrechnung, Verwahrung und “agentic finance”, indem es die Investition als Infrastrukturdienstleistung und nicht nur als Bilanzgröße darstellte.
Der Schritt erfolgte inmitten der erneuten Aufmerksamkeit der US-Regulierungsbehörden für Tether und der gemeldeten Fundraising-Ambitionen.
Stablecoin Nachrichten: Zwei kettenübergreifende Philosophien verhärten sich zur Emittentenstrategie
Laut Stablecoin News stellen das CCTP-Modell von Circle und der OFT-basierte Ansatz von Tether unterschiedliche Vertrauensarchitekturen dar.
CCTP brennt explizit native USDC auf einer Kette und prägt sie auf einer anderen, so dass der Emittent während des gesamten Transfers die Kontrolle über den kanonischen Vermögenswert behält.
Der Lock-and-Mint-Ansatz von USDt0 führt Adapter-Verträge und Drittanbieter-Governance-Ebenen ein und verlagert so den Schwerpunkt des Risikos.
Der Unterschied ist wichtig für die Art und Weise, wie Institute, Aufsichtsbehörden und Börsen die Kontrolle des Emittenten, die Rückzahlbarkeit und das operationelle Risiko bewerten.
Circle verankert USDC dort, wo sich die Handelsaktivitäten konzentrieren, und positioniert die kanonische Emission und die saubere Cross-Chain-Bewegung als Vertriebsmauern.
Tether härtet die Transportschicht, um USDT-ähnliche Einheiten dominant zu halten, auch wenn die Aktivität über die Ketten hinweg fragmentiert.
Das Stablecoin-Dashboard von DefiLlama zeigte eine Gesamtmarktkapitalisierung der Stablecoins von etwa 308 Milliarden Dollar, wobei USDT zum Zeitpunkt der Ankündigung fast 60% ausmachte.
USDT und USDC bleiben die beiden größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung, was die Konzentration der Kategorie auf der Ebene der Emittenten unterstreicht.
Politischer Druck drängt Emittenten in Richtung Rails Narratives
In den Debatten über die Politik von Stablecoin werden die Emittenten zunehmend als Berater für die Infrastruktur und nicht nur als Token-Miner behandelt.
In den USA hat der GENIUS Act Stablecoins als eine regulierte Kategorie mit explizitem föderalen Rahmen formalisiert.
Das Weiße Haus bemüht sich um eine Gesetzgebung zu digitalen Vermögenswerten, das CLARITY-Gesetz, bei dem Stablecoin-Zinsen und -Belohnungen ein zentraler Knackpunkt zwischen Banken und Kryptounternehmen sind.
In Großbritannien konzentrierte sich die Bank of England in ihrer Konsultation zu systemrelevanten Stablecoins auf die Geschäftsmodelle der Emittenten und argumentierte ausdrücklich, dass systemrelevante Emittenten keine Zinsen an die Münzinhaber zahlen sollten.
In Europa haben die MiCA-Implementierung und die Compliance-Register die Ausgabe von Stallmünzen und die Einhaltung der Vorschriften durch die Dienstleister zu einem sichtbaren, kontinuierlichen Prozess gemacht.
Der regulatorische Rahmen belohnte Emittenten, die argumentieren konnten, dass sie sicherere Primitive wie die kanonische Emission und saubere Bewegungen über die gesamte Kette hinweg anbieten und keine Schattenbankfunktionen.
Sowohl Circle als auch Tether haben ihre Ankündigungen eher auf bereits funktionierende Primitive als auf zukunftsweisende Forschung und Entwicklung ausgerichtet.
Stablecoins rennen um die Wette und werden zu Settlement Rails
Die Investition von Circle brachte USDC und CCTP direkt in eine Kette ein, deren Hauptargument dauerhafte Leistung und CEX-ähnliche Geschwindigkeit war.
Das bedeutet, dass sich die Stablecoin-Nachrichten nun auf die Verteilung innerhalb von Derivatestapeln konzentrieren, wo institutionelle Ausführungsumgebungen kanonische Abrechnungswerte erfordern.
Die Investition von Tether in LayerZero unterstützt die ergänzende These: Wenn Stablecoins als globale Abwicklungsinstrumente funktionieren sollen, muss die Transportschicht eine Fragmentierung der Liquidität über mehrere Ketten hinweg verhindern.
Die Behauptung von USDt0, dass in weniger als zwölf Monaten mehr als 70 Milliarden Dollar an kettenübergreifenden Werttransfers stattgefunden haben, diente dem Emittenten als Anhaltspunkt dafür, wie groß die Nutzung von Interop-Rails werden könnte.
Die strategische Symmetrie offenbarte ein gemeinsames Verständnis dafür, wohin sich die Nachfrage nach Stablecoins verlagert. Beide Emittenten haben erkannt, dass das nächste Wachstumsfeld entweder dort liegt, wo sich das Handelsvolumen konzentriert, oder darin, wie sich die Liquidität ohne Fragmentierung über die Ketten hinweg bewegt.
Die Stablecoin-Nachrichten vom 10. Februar signalisieren eine Konvergenz: Die Emittenten beginnen, wie Plattformunternehmen auszusehen, die auf den Vertriebsschienen und bei der Einbettung von Stablecoins in Hochgeschwindigkeits-Finanzanwendungen konkurrieren werden.
Circle kauft den Vertrieb in einer Umgebung für die Ausführung von Derivaten, während Tether die Ausfallsicherheit und die Übertragbarkeit von Vermögenswerten über Ketten hinweg kauft.
Die Zweiteilung in konkurrierende Treuhandmodelle, wie z.B. Burn-and-Mint versus Lock-and-Mint-Adapter mit Drittpartei-Governance, wird wahrscheinlich zu einem Due-Diligence-Keil für Institutionen, Regulierungsbehörden und Börsen werden.
Das Hauptrisiko für beide Emittenten besteht darin, dass der Vertrieb zu einer regulierten Infrastruktur wird, so dass Beteiligungen an den Leitungen eine Absicherung gegen politische Engpässe darstellen.
