Wichtige Einblicke
- Bitcoin-Nachrichten deuteten darauf hin, dass die Befürchtungen hinsichtlich einer Belohnungskürzung möglicherweise übertrieben sind.
- Die Einnahmen der Miner haben sich in den vergangenen Halving-Zyklen erhöht.
- Börsennotierte Mining-Unternehmen standen weiterhin unter dem Druck steigender Kosten.
Fidelity Digital Assets widersprach den Bedenken, dass die Sicherheit von Bitcoin nach jedem Halving abnehme. Der Research-Analyst Daniel Gray argumentierte, dass die Miner das Netzwerk weiterhin absichern, da die wirtschaftlichen Anreize über die bloßen Blockbelohnungen hinausgehen.
Der Bericht griff eine seit Langem andauernde Debatte in den Bitcoin-Nachrichten wieder auf, in der es darum ging, ob sinkende Mining-Subventionen letztendlich die Netzwerksicherheit untergraben könnten. Kritiker haben argumentiert, dass Transaktionsgebühren letztendlich die schrumpfenden Blockbelohnungen ersetzen müssen, um die Beteiligung der Miner aufrechtzuerhalten.
Bitcoin-Nachrichten nehmen die Anreize für Miner unter die Lupe
Fidelity erklärte, die Sicherheit von Bitcoin hänge von umfassenderen wirtschaftlichen Anreizen ab und nicht allein von den Blockbelohnungen. Gray argumentierte, dass Transaktionsgebühren, die Marktnachfrage und der Wettbewerb unter den Minern nach wie vor zum Schutz des Netzwerks beitrügen.
Diese Sichtweise stellte Behauptungen in Frage, wonach jede Halbierung Bitcoin näher an ein Wertpapierproblem heranführe. Die Debatte verschärfte sich, da der Emissionsplan von Bitcoin die Neuemissionen im Rahmen jedes Vierjahreszyklus reduziert.
Seit dem 20. April 2024 erhielten die Miner für jeden gültigen Block 3,125 Bitcoin. Diese Prämie war gegenüber dem vorherigen Zyklus gesunken und führte zu einer Verringerung der Ausgabe neuer Coins.
Gray erklärte, dass eine geringere Emission nicht automatisch zu einer Verschlechterung der Wirtschaftlichkeit des Minings führe. Der Kursanstieg von Bitcoin habe dazu beigetragen, die geringeren Subventionen auszugleichen, und das System attraktiv gehalten.
In dem Bericht von Fidelity wurden die Anreize für Miner als marktbasierte Sicherheitsebene dargestellt. In diesem Modell setzen Miner weiterhin Hardware und Strom ein, solange die Belohnungen die Betriebskosten rechtfertigen.
Dieses Argument rückte die Bitcoin-Entwicklungen wieder in den Kontext der langfristigen Konzeption des Netzwerks. Zudem widerlegte es Behauptungen, wonach die Sicherheit nach jedem Halving linear abnehme.
Bitcoin-Nachrichten zeigen Umsatzwachstum über alle Halbierungen hinweg
Fidelity verwies zur Untermauerung seiner Argumentation auf die Einnahmen der Miner in vergangenen Zyklen. Gray erklärte, dass die durchschnittlichen täglichen Einnahmen der Miner im ersten Halving-Zyklus von Bitcoin von rund 26.300 US-Dollar gestiegen seien.
Der gleiche Indikator erreichte später trotz geringerer Emissionen einen Wert von mehr als 40,2 Millionen Dollar. Diese Daten zeigten, dass der Preisanstieg eine größere Rolle spielte, als Kritiker oft annahmen.
In dem Bericht wurde argumentiert, dass die Miner auf die Gesamteinnahmen reagierten und nicht allein auf die Höhe der Subventionen. Zu diesen Gesamteinnahmen zählten Blockprämien, Transaktionsgebühren und der Marktwert von Bitcoin.
Dies war von Bedeutung, da Miner Bitcoin durch einen „Proof-of-Work“-Wettbewerb sichern. Sie investieren Kapital in Maschinen, Strom, Anlagen und den Betrieb, um Belohnungen zu erhalten.
Solange die Belohnungen diese Kosten rechtfertigen, stocken die Miner ihre Hash-Leistung weiter auf. Dieser Prozess erhöht die Kosten für Angriffe auf das Netzwerk und schützt die Transaktionsendgültigkeit.
Fidelity erklärte, diese Anreizstruktur habe sich im Zuge der Expansion des Bitcoin-Marktes im Laufe der Zeit verstärkt. Diese Aussage konnte den kurzfristigen Druck auf die Mining-Unternehmen jedoch nicht mindern.
Stattdessen wurde die Sicherheit der Basisebene von Bitcoin von den öffentlichen Bilanzen der Mining-Unternehmen getrennt. Viele börsennotierte Mining-Unternehmen sahen sich nach der Senkung der Belohnungen weiterhin mit geringeren Margen konfrontiert.
Fidelity sieht trotz der Belastungen für die Miner die Logik des Netzwerks
Öffentliche Bitcoin-Miner sahen sich nach dem jüngsten Halving mit einem schwierigeren Geschäftsumfeld konfrontiert . Geringere Belohnungen, höhere Stromkosten und ein verstärkter Wettbewerb setzten den Cashflow unter Druck.
Dieser Druck veranlasste mehrere Unternehmen dazu, in die Bereiche künstliche Intelligenz und Hochleistungsrechnen einzusteigen. Sie nutzten bestehende Stromanschlüsse und Rechenzentrumsstandorte für neue Einnahmequellen.
VanEck schätzte, dass börsennotierte Bergbauunternehmen bis zu 50 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Kapital benötigen könnten. Diese Zahl verdeutlichte die hohen Kosten, die mit der Umwandlung von Bergbaustandorten in Rechenzentren verbunden sind.
Blocksbridge Consulting erklärte, dass Bitcoin-Mining-Betriebe und Rechenzentren unterschiedliche Anforderungen an die Infrastruktur stellten. Für den Mining-Betrieb könnten einfachere Gebäude und modulare Systeme zum Einsatz kommen.
Hochleistungsrechenzentren erforderten eine höhere Verfügbarkeit sowie eine stärkere Redundanz in den Bereichen Kühlung, Netzwerk und Stromversorgung. Diese Lücke erhöhte das Ausführungsrisiko für Mining-Betreiber, die neue Kunden gewinnen wollten.
Diese Entwicklung zeigte, dass börsennotierte Mining-Unternehmen unter finanziellem Druck standen, auch wenn die Anreize des Bitcoin-Protokolls weiterhin Bestand hatten. Aktienanleger bewerteten diese Unternehmen anhand ihrer Gewinne, ihrer Verschuldung und ihrer Investitionsausgaben.
Das Argument von Fidelity konzentrierte sich auf das Netzwerk und nicht auf das Überleben jedes einzelnen Miners. Schwache Betreiber könnten aus dem Markt ausscheiden, während effiziente Miner Marktanteile gewinnen würden.
Diese Unterscheidung war für Anleger von Bedeutung, die die Nachrichten rund um Bitcoin und Mining-Aktien verfolgten. Ein unter Druck stehender Mining-Sektor bedeutet nicht automatisch ein schwächeres Bitcoin-Netzwerk.
Die Debatte um die Sicherheit von Bitcoin dreht sich nun um Transaktionsgebühren, Preisentwicklungen und die Kostendisziplin der Miner. Die nächste Bewährungsprobe steht bevor, sobald die Miner ihre Margen und Investitionspläne nach dem Halving bekannt geben.
