Wichtige Einblicke
- Strategy hat 288.930 STRC-Aktien für 25 Millionen Dollar zu einem Durchschnittspreis von 86,52 Dollar zurückgekauft.
- Durch den Verkauf von MSTR-Aktien flossen 525 Millionen US-Dollar zu, wodurch sich die US-Dollar-Reserve auf 3,75 Milliarden US-Dollar erhöhte.
- Für künftige Rückkäufe durch STRC könnten weitere Erlöse aus Stammaktien oder aus dem Verkauf von Bitcoin verwendet werden.
Strategy hat STRC-Vorzugsaktien im Wert von 25 Millionen US-Dollar zurückgekauft und gleichzeitig seine US-Dollar-Reserve auf 3,75 Milliarden US-Dollar aufgestockt.
Das Unternehmen erwarb 288.930 STRC-Aktien zu einem Durchschnittspreis von 86,52 US-Dollar. Diese Transaktion war der erste Kauf im Rahmen des Rückkaufprogramms für Digital Credit Securities.
Strategy verkaufte zudem 5.429.160 MSTR-Aktien und erzielte damit einen Nettoerlös von 544,5 Millionen US-Dollar. In der Woche bis zum 26. Juli flossen 525 Millionen US-Dollar in die Dollar-Reserve des Unternehmens.
Die MSTR-Aktie legte am Montag um 7,6 % zu, während Bitcoin bei rund 65.000 US-Dollar notierte. Strategy meldete für den letzten Berichtszeitraum weder Bitcoin-Käufe noch -Verkäufe.
Stattdessen beschaffte sich das Unternehmen Liquidität durch die Ausgabe von Stammaktien und stärkte damit seine bevorzugte Kapitalstruktur.
Die Maßnahme verdeutlichte, wie die Unternehmensleitung die Dividendenverpflichtungen, den Marktabschlag von STRC, die Bitcoin-Bestände und die Verwässerung der MSTR-Aktionäre gegeneinander abwog.
Strategy kauft STRC-Aktien mit einem erheblichen Marktabschlag zurück
Strategy erwarb zwischen dem 20. und 26. Juli 288.930 STRC-Aktien. Das Unternehmen zahlte dafür rund 25 Millionen US-Dollar, was etwa 86,52 US-Dollar pro Aktie entspricht. Dieser Preis liegt deutlich unter dem von STRC angegebenen Wert von 100 US-Dollar. Das Management erklärt, dass sich die Käufe bei größeren Preisnachlässen beschleunigen und sich bei Annäherung an den angegebenen Wert verlangsamen könnten.
Der Abschlag führt zu einem direkten Kapitalvorteil. Die Einziehung von Vorzugsaktien unter 100 Dollar verringert die künftigen Dividendenverpflichtungen, ohne dass der volle Nennwert gezahlt werden muss. Phong Le, CEO von Strategy, bezeichnete die Transaktion als attraktive Kapitalallokation zu reduzierten Preisen.
Das Unternehmen geht davon aus, dass es weiterhin STRC-Anteile kaufen wird, solange deren Kurs unter 100 US-Dollar liegt, vorbehaltlich der Liquidität und der Marktbedingungen. Die derzeitige Richtlinie des Unternehmens schließt zudem die Zeichnung neuer STRC-Anteile unterhalb von 100 US-Dollar aus.
Im Rahmen des Rückkaufprogramms für digitale Kreditwertpapiere stehen noch rund 975 Millionen US-Dollar zur Verfügung. Die Genehmigung gilt für Vorzugswertpapiere und sieht keinen Mindestkaufbetrag vor. Das Programm kann jederzeit überarbeitet, ausgesetzt oder beendet werden.
Diese Flexibilität ist wichtig, da sich die Liquidität der STRC-Aktien, deren Kursentwicklung sowie gesetzliche Beschränkungen auf künftige Aktivitäten auswirken können. Das Rahmenwerk zielt auf eine höhere Liquidität und eine stabilere Nachfrage in der Nähe des festgelegten Wertes ab.
Strategie baut durch den Verkauf von MSTR-Aktien eine Barreserve auf
Strategy verkaufte im gleichen Zeitraum 5.429.160 MSTR-Aktien. Durch diese Verkäufe wurden im Rahmen des „At-the-Market“-Programms Nettoerlöse in Höhe von 544,5 Millionen US-Dollar erzielt. Anschließend wurden 525 Millionen US-Dollar der US-Dollar-Reserve zugeführt, wodurch sich der Saldo von 3,225 Milliarden US-Dollar auf 3,75 Milliarden US-Dollar erhöhte. Aus der Meldung geht hervor, dass weiterhin eine Emissionskapazität von 22,98 Milliarden US-Dollar für MSTR-Aktien zur Verfügung stand.
Die Rücklage dient zur Deckung von Dividenden auf Vorzugsaktien sowie von Zinszahlungen auf ausstehende Verbindlichkeiten. Laut Strategy deckt der aktuelle Saldo etwa 2,1 Jahre bzw. fast 25 Monate der erwarteten Vorzugsdividenden ab. Dieser Puffer verschafft dem Unternehmen mehr Zeit, um den Finanzierungsdruck in Zeiten schwacher Bitcoin- oder Aktienmärkte zu bewältigen. Darin enthalten sind auch die erwarteten Erlöse aus noch nicht abgewickelten ATM-Verkäufen.
Allerdings können Rückkäufe von STRC-Aktien gemäß der vom Vorstand genehmigten Richtlinie nicht aus dieser Rücklage finanziert werden. Die Unternehmensleitung geht davon aus, dass andere Finanzierungsquellen zur Finanzierung der Rückkäufe herangezogen werden. Je nach Marktbedingungen können dies weitere Verkäufe von MSTR-Aktien oder Bitcoin-Verkäufe sein. Die Ausgabe von Stammaktien kann die Liquidität erhöhen, führt jedoch auch zu einer Verwässerung für bestehende MSTR-Anleger.
Die Unterstützung durch den STRC führt zu einer Neuausrichtung der Prioritäten bei der Kapitalallokation
Das Unternehmen hat in der vergangenen Woche keine Bitcoin-Käufe getätigt. Der Bestand blieb bei 843.775 BTC, die für 63,69 Milliarden US-Dollar erworben wurden. Der durchschnittliche Kaufpreis liegt bei 75.476 US-Dollar pro Bitcoin, einschließlich Gebühren und Aufwendungen. Damit bleibt die Finanzlage unverändert, während Kapital in Barmittel und die Unterstützung von Vorzugsaktien fließt.
Diese Pause zeigt, dass die Strategie derzeit der Liquiditäts- und Verbindlichkeitssteuerung Vorrang vor dem Aufbau neuer Bitcoin-Bestände einräumt. Der Kauf von STRC-Aktien signalisiert zudem die direkte Unterstützung des Managements für sein bevorzugtes Portfolio. Dennoch hat das Unternehmen weder ein festes Rückkaufstempo noch eine Rückkehr zum Kurs von 100 US-Dollar garantiert. Zukünftige Käufe hängen von der Kursentwicklung, dem verfügbaren Kapital, der Handelsliquidität und den gesetzlichen Anforderungen ab.
Die Unternehmensleitung beabsichtigt, die Beibehaltung der annualisierten Dividendenquote von STRC in Höhe von 12 % zu empfehlen, bis der Aktienkurs über einen längeren Zeitraum hinweg bei etwa 100 US-Dollar notiert. Die Dividenden müssen noch vom Vorstand genehmigt werden. Unterdessen stehen Strategy im Rahmen seiner separaten Rückkaufgenehmigung für MSTR-Aktien 1 Milliarde US-Dollar zur Verfügung. In der vergangenen Woche wurden keine Stammaktien zurückgekauft.
