Wichtige Erkenntnisse
- KI-Nachrichten: Die private Unternehmensbewertung von Anthropic hat sich laut den von Investmentfonds gemeldeten Bewertungen seit Juni 2024 um das 22-Fache erhöht.
- Dieser Anstieg übertraf den von Nvidia und dem Nasdaq 100 um etwa das Zehnfache, obwohl Anthropic nach wie vor ein Privatunternehmen ist.
- Fidelity, Capital Group und BlackRock halten über Fonds Beteiligungen an Anthropic, doch aufgrund der geringen Gewichtung im Portfolio hatte der 22-fache Anstieg nur begrenzte Auswirkungen auf die Gesamtrenditen der Fonds.
Die KI-Nachrichten nahmen am 2. Oktober eine ungewöhnliche Wendung, als die private Bewertung von Anthropic weitaus schneller stieg als die wichtigsten Benchmarks an den öffentlichen Märkten.
Laut Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg, hat sich der Wert von Anthropic seit Juni 2024 auf Basis der von Investmentfonds, die Anteile an dem Unternehmen halten, gemeldeten privaten Bewertungen um das 22-Fache erhöht.
Er erklärte, der Anstieg von Anthropic habe sowohl den Nasdaq 100 als auch Nvidia um etwa das Zehnfache übertroffen. Es gibt jedoch einen Vorbehalt: Die meisten Anleger können noch keine Aktien von Anthropic erwerben.
Dies macht die Angaben der Investmentfonds umso interessanter, da sie einen der wenigen regelmäßigen Einblicke darin bieten, wie der Privatmarkt den Schöpfer von Claude bewertet.
AI News findet einen Hintereingang zu Anthropic
Anthropic hat keinen täglich gehandelten Aktienkurs, doch Investmentfonds, die private Beteiligungen halten, müssen die Bewertungen dieser Bestände offenlegen. Dies ermöglicht einen indirekten Einblick in die Preise von Anthropic, den Balchunas zur Berechnung des 22-fachen Anstiegs seit Juni 2024 herangezogen hat.
Er wies darauf hin, dass „Anthropic seit Juni 2024 um das 22-Fache gestiegen ist“ und dabei den Nasdaq 100 sowie Nvidia um das Zehnfache übertroffen hat. Die Bestände verteilen sich auf große Vermögensverwalter, wobei Fidelity die größte Position hält, gefolgt von Capital Group und BlackRock.
Die einzelnen Portfoliogewichtungen sind so gering, dass die Kurssprünge keinen nennenswerten Einfluss auf die Gesamtrenditen der Fonds hatten, die Anthropic halten.
Das ist der weniger offensichtliche Aspekt der „Anthropic“-Geschichte. Ein Fonds kann Anteile an einem Unternehmen halten, dessen private Bewertung stark ansteigt; die Auswirkungen auf das Portfolio insgesamt werden jedoch gering sein, wenn die Gewichtung begrenzt ist.
Öffentliche Unterlagen geben zudem einen Einblick darin, wie diese privaten Wertpapiere in der Praxis eingesetzt werden. So hat beispielsweise BlackRock Anthropic-Vorzugsaktien in seinen Portfolios ausgewiesen, während aus den Unterlagen von Fidelity hervorgeht, dass das Unternehmen über mehrere Finanzierungsrunden hinweg an Anthropic-Aktien mit Sperrfrist hält.
Anthropic hat mehrere Bewertungssprünge durchlaufen
Dies lässt sich viel leichter nachvollziehen, wenn man die Finanzierungsgeschichte des Unternehmens betrachtet, die eine 22-fache Steigerung aufweist. Im September 2025 nahm das Unternehmen unter der gemeinsamen Leitung von Fidelity Management & Research, ICONIQ und Lightspeed 13 Milliarden US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 183 Milliarden US-Dollar ein.
Im Februar 2026 erfolgte eine weitere Finanzierungsrunde bei einer Post-Money-Bewertung von 380 Milliarden US-Dollar, gefolgt von einer Finanzierungsrunde in Höhe von 65 Milliarden US-Dollar im Mai bei einer Post-Money-Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar.
Das Unternehmen gab an, dass seine annualisierte Umsatzrate bis Ende Juli 65 Milliarden US-Dollar erreicht habe, gegenüber etwa 9 Milliarden US-Dollar Ende 2025. Der Anstieg der privaten Unternehmensbewertungen verlief rasant, und der Anstieg des gemeldeten Geschäftsvolumens ist ähnlich ausgeprägt.
Der aktualisierte Prospekt wies darauf hin, dass im Jahr 2025 der Umsatz bei etwa 4,6 Milliarden US-Dollar, die Betriebsausgaben bei etwa 12,65 Milliarden US-Dollar und der Betriebsverlust bei rund 8,06 Milliarden US-Dollar liegen würden.
Anthropic verzeichnete zudem einen Nettoverlust von knapp unter 42 Milliarden US-Dollar, wovon etwa 34 Milliarden US-Dollar auf eine nicht zahlungswirksame Belastung aus früheren Finanzierungsinstrumenten entfielen.
Dieser Kontrast ist entscheidend für das Verständnis der Bewertung, da das Umsatzwachstum von Anthropic zwar rasant verlief, dies jedoch ebenso für die Kosten der Entwicklung und des Betriebs von wegweisenden KI-Systemen gilt.
Der Aufstieg der KI-Unternehmen
Bei der Betrachtung des sprunghaften Anstiegs der privaten Bewertung von Anthropic ist es wichtig, das allgemeine Marktumfeld zu berücksichtigen.
Der „Kobeissi Letter“ schrieb am 1. Oktober: „KI ist derzeit das Einzige, was für die Märkte zählt“, und wies dabei auf die Konzentration von KI-bezogenen Vermögenswerten sowohl im öffentlichen als auch im privaten Kapital hin.
Er schätzte, dass KI-Infrastrukturunternehmen 40 % des Marktwerts des S&P 500 ausmachten. KI-bezogene Unternehmen machten zudem 49 % der Emissionen von Investment-Grade-Anleihen im Jahr 2026 aus. Im Bereich Risikokapital zeigte sich ein ähnlicher Trend: KI zog in diesem Jahr bisher 87 % der Finanzmittel an.
Diese Zahlen liefern den Kontext für den jüngsten Sprung bei der privaten Unternehmensbewertung von Anthropic, weisen aber auch Nvidia als einen der prominentesten Nutznießer des Kapitalzyklus am öffentlichen Markt aus.
Die Finanzierungsgeschichte von Anthropic zeigt ein komplexeres Verhältnis, da Nvidia sowohl als Investor als auch als wichtiger Lieferant von Rechenleistung für das Start-up fungiert hat.
Reuters berichtete im September, dass Nvidia erwäge, bis zu 10 Milliarden US-Dollar in den möglichen Börsengang von Anthropic zu investieren . Bei dem geplanten Börsengang könnten bis zu 100 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von fast 2 Billionen US-Dollar angestrebt werden.
