Ideas clave:
- JPMorgan sitúa el proyecto de ley estadounidense sobre criptomonedas en el centro de sus perspectivas para los activos digitales.
- Los legisladores no se ponen de acuerdo sobre las recompensas de las stablecoins, lo que paraliza normas más amplias del mercado.
- En octubre de 2024, Bitcoin alcanzó su punto más alto con 126.000 $, pero actualmente cotiza a un nivel más bajo.
La Crypto Bill estadounidense ha sido la variable clave que ha dado forma a las perspectivas del segundo semestre para los activos digitales. Los analistas de JPMorgan afirman que la claridad normativa, y no el impulso de los precios, determinará si los inversores institucionales intervienen.
Bitcoin cotizó recientemente por debajo de los 70.000 $, tras alcanzar un máximo cercano a los 126.000 $ en octubre de 2024. Ese repunte se desvaneció al enfriarse los flujos especulativos.
Según Bloomberg, JPMorgan considera que el proyecto de ley estadounidense sobre criptomonedas es la pieza estructural que falta. Si se aprueba a mediados de año, podría sustituir años de supervisión impulsada por la aplicación de normas definidas. Para los grandes gestores de activos, el riesgo de cumplimiento sigue siendo la principal barrera. Una ley clara cambiaría rápidamente ese cálculo.
Mientras tanto, los ETF de Bitcoin al contado atrajeron miles de millones en cuestión de meses. Los analistas creen que podría producirse la misma dinámica con una reforma más amplia del mercado vinculada al proyecto de ley estadounidense sobre criptomonedas.
El bloqueo del Senado frena el avance del proyecto de ley sobre criptomonedas en EE.UU.
La Cámara de Representantes aprobó la Ley de Claridad, pero las negociaciones en el Senado siguen estancadas. Los legisladores discrepan sobre los mecanismos de recompensa de las stablecoins. El debate se centra en si las plataformas comerciales pueden ofrecer incentivos para mantener stablecoins.
Los bancos alegan que este tipo de incentivo podría aumentar la salida de depósitos. Las empresas de criptodivisas argumentan que las restricciones favorecerían a los titulares en detrimento de las empresas. Este conflicto ha retrasado la adopción definitiva de la plataforma estadounidense de criptodivisas. Continúan las reuniones entre ejecutivos de las bolsas, grupos bancarios y funcionarios de la Casa Blanca.
La Ley Génesis, firmada en julio, estableció una estructura federal de stablecoin. Sin embargo, dejó lagunas en torno al rendimiento y los incentivos de las plataformas. Esos problemas inacabados complican ahora una mayor reforma del mercado. El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, retiró su apoyo a un borrador en enero, lo que provocó la reanudación de las conversaciones. Más tarde dio señales de progreso, aunque no se ha llegado a ningún acuerdo.
Hay otra forma de incertidumbre a través de las divisiones políticas. Varios senadores demócratas no los han apoyado hasta que se llegue a un compromiso. Los mercados de predicción indican un cambio en la probabilidad de que se apruebe este año el proyecto de ley estadounidense sobre criptomonedas. La probabilidad de que se apruebe este año ha vuelto a subir recientemente tras una fuerte caída de alrededor del 90% a casi el 44%.
¿Por qué el proyecto de ley sobre criptomonedas de EE.UU. es importante para las instituciones?
La tesis de JPMorgan sigue siendo condicional. Sin la aprobación de la Crypto Bill estadounidense, persistirá la ambigüedad normativa. Las pensiones y los fondos de dotación no pueden gastarse sin sentido sin claridad en el cumplimiento. Les desanima la inseguridad jurídica más que la volatilidad.
Si se promulga, el proyecto de ley estadounidense sobre criptomonedas formalizaría las normas de estructura del mercado. Definiría las responsabilidades de supervisión y las normas de cumplimiento. Los analistas afirman que el cambio podría poner fin a la cripto-regulación por ejecución. Los agentes del mercado y los bancos depositarios recibirían mejores definiciones de funcionamiento.
Bitcoin tiene implicaciones que van más allá de Bitcoin. La tokenización de los activos del mundo real podría verse acelerada por el cumplimiento de unas normas establecidas. Los servicios de custodia aumentarán a medida que se estabilice la estructura de cumplimiento. El apoyo a la legislación en las mesas institucionales es frecuente antes de escalar las operaciones.
La acción del mercado refleja esta postura de esperar y ver. La capitalización total del cripto mercado repuntó recientemente a 2,24 billones de dólares, 32.000 millones más. La debilidad del dólar apoyó el rebote. Bitcoin recuperó los 65.000 $, mientras que Ethereum se acercó a los 1.860 $. XRP también se recuperó hacia 1,38 $.
Sin embargo, los analistas advierten de que la consolidación puede persistir a pesar de los titulares positivos. El CIO de Bitwise, Matt Hougan, señaló que los fondos se forman cuando se desvanece el interés, no cuando el optimismo alcanza su punto máximo. La estabilización de los precios por sí sola no confirma un cambio estructural. El seguimiento de las políticas suele determinar la durabilidad.
JPMorgan apenas señala catalizadores especulativos sin catalizadores reales. La importancia que las instituciones conceden al proyecto de ley sobre criptomonedas en EE.UU. indica la importancia que las instituciones conceden a la regulación. Si los legisladores consiguen cruzar la línea divisoria de las stablecoin, puede que no tarden mucho en cambiar el sentimiento.
