الرؤى الرئيسية:
- يضع جي بي مورجان مشروع قانون العُملات الرقمية في الولايات المتحدة في قلب توقعاته للأصول الرقمية.
- يختلف المُشرّعون حول مكافآت العملات المستقرة، الأمر الذي يُعطل قواعد السوق الأوسع نطاقًا.
- في أكتوبر 2024، وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها في أكتوبر 2024 عند 126,000 دولار، ولكن يتم تداولها حاليًا عند مستوى أقل.
كان مشروع قانون العُملات الرقمية الأمريكي هو المتغير الرئيسي الذي يُشكل توقعات النصف الثاني للأصول الرقمية. يقول محللو جي بي مورجان إن الوضوح التنظيمي، وليس زخم الأسعار، هو ما سيحدد ما إذا كان المستثمرون المؤسسيون سيتدخلون أم لا.
تم تداول البيتكوين مؤخرًا دون مستوى 70,000 دولار بعد أن بلغت ذروتها بالقرب من 126,000 دولار في أكتوبر 2024. وقد تلاشى هذا الارتفاع مع هدوء تدفقات المضاربة.
وفقًا لبلومبرج، يرى جي بي مورجان أن مشروع قانون التشفير الأمريكي هو القطعة الهيكلية المفقودة. إذا تم تمريره بحلول منتصف العام، فقد يحل محل سنوات من الرقابة القائمة على الإنفاذ بقواعد محددة. بالنسبة لمديري الأصول الكبار، تظل مخاطر الامتثال هي العائق الرئيسي. ومن شأن القانون الواضح أن يغير هذه الحسابات بسرعة.
وفي الوقت نفسه، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية المليارات في غضون أشهر. ويعتقد المحللون أن الديناميكية نفسها يمكن أن تتكرر مع إصلاح السوق الأوسع نطاقًا المرتبط بمشروع قانون العملات الرقمية الأمريكية.
الجمود في مجلس الشيوخ يُبطئ تقدم مشروع قانون العملات الرقمية الأمريكية
وافق مجلس النواب على قانون الوضوح، لكن مفاوضات مجلس الشيوخ لا تزال متوقفة. يختلف المشرعون حول آليات مكافأة العملات المستقرة. يتركز الجدل حول ما إذا كان بإمكان منصات التداول تقديم حوافز للاحتفاظ بالعملات المستقرة.
تدعي البنوك أن هذا النوع من الحوافز قد يزيد من تدفق الودائع إلى الخارج. أما شركات العملات الرقمية المشفرة فتجادل بأن القيود ستصب في صالح الشركات القائمة على حساب الشركات. وقد أدى هذا الصراع إلى تأخير الاعتماد النهائي لمنصة مشروع قانون العملات الرقمية الأمريكية. تتواصل الاجتماعات بين المديرين التنفيذيين في البورصة والمجموعات المصرفية ومسؤولي البيت الأبيض.
أنشأ قانون Genesis Act، الذي تم توقيعه في يوليو، هيكلًا فيدراليًا مستقرًا للعملات. ومع ذلك، فقد ترك ثغرات حول العائد وحوافز المنصة. هذه المشاكل غير المكتملة تعقد الآن إصلاح السوق بشكل أكبر. سحب الرئيس التنفيذي ل Coinbase بريان أرمسترونج دعمه لمسودة واحدة في يناير، مما أدى إلى تجديد المحادثات. وأشار لاحقًا إلى إحراز تقدم، على الرغم من عدم ظهور أي اتفاق.
هناك طريقة أخرى لعدم اليقين من خلال الانقسامات السياسية. فقد فشل العديد من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين في دعمهم حتى يتم التوصل إلى حل وسط. تشير أسواق التنبؤات إلى تغير احتمالية تمرير مشروع قانون العملات الرقمية الأمريكية هذا العام. فقد ارتفعت احتمالية تمريره هذا العام مؤخرًا مرة أخرى بعد انخفاض حاد من حوالي 90% إلى ما يقرب من 44%.
ما أهمية مشروع قانون العملات الرقمية الأمريكي للمؤسسات؟
تظل أطروحة جي بي مورجان مشروطة. فبدون إقرار مشروع قانون التشفير الأمريكي، سيستمر الغموض التنظيمي. لا يمكن إنفاق أموال المعاشات التقاعدية والأوقاف بطريقة لا معنى لها دون وضوح في الامتثال. كما أن عدم اليقين القانوني لا يشجعهم على ذلك بل على التقلبات.
إذا تم سن مشروع قانون التشفير الأمريكي سيضفي الطابع الرسمي على قواعد هيكل السوق. ومن شأنه أن يحدد مسؤوليات الرقابة ومعايير الامتثال. يقول المحللون إن هذا التحول يمكن أن ينهي تنظيم العملات الرقمية عن طريق الإنفاذ. سيحصل المتعاملون في السوق وبنوك الإيداع على تعريفات تشغيل أفضل.
للبيتكوين آثار تتجاوز البيتكوين. قد يتم تسريع عملية ترميز الأصول في العالم الحقيقي من خلال الالتزام بالقواعد المحددة. ستزداد خدمات الحفظ الأمين مع استقرار هيكل الامتثال. يتكرر دعم التشريعات في المكاتب المؤسسية قبل توسيع نطاق العمليات.
تعكس حركة السوق موقف الانتظار والترقب هذا. انتعشت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية مؤخرًا إلى 2.24 تريليون دولار، بزيادة قدرها 32 مليار دولار. دعم ضعف الدولار هذا الارتداد. استعادت البيتكوين 65,000 دولار، بينما اقتربت الإيثيريوم من 1,860 دولار. كما تعافت XRP أيضًا نحو 1.38 دولار.
ومع ذلك، يحذر المحللون من أن التماسك يمكن أن يستمر على الرغم من العناوين الإيجابية. فقد أشار مات هوغان، رئيس قسم المعلومات في Bitwise، إلى أن القيعان تتشكل عندما يتلاشى الاهتمام، وليس عندما يصل التفاؤل إلى ذروته. استقرار الأسعار وحده لا يؤكد حدوث تحول هيكلي. فغالبًا ما تحدد متابعة السياسة المتانة.
بالكاد يشير JPMorgan إلى محفزات المضاربة دون محفزات فعلية. تُشير الأهمية التي توليها المؤسسات لمشروع قانون العملات الرقمية في الولايات المتحدة إلى الأهمية التي توليها المؤسسات للتنظيم. إذا تمكن المُشرعون من عبور الفجوة بين العملات المستقرة، فقد لا يستغرق الأمر وقتًا طويلاً لتغيير المشاعر.
