Ideas clave
- Los límites de las opciones del ETF de Bitcoin de BlackRock se han cuadruplicado en NYSE Arca.
- Los operadores de IBIT pueden gestionar posiciones de hasta 1 millón de contratos.
- La SEC de EE. UU. ha eximido del plazo de 30 días habitual.
La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) ha eximido del plazo habitual de 30 días a la norma de NYSE Arca que multiplica por cuatro los límites de las opciones sobre el ETF de Bitcoin de BlackRock. La notificación del 15 de julio de 2026 aumentó los límites de posición y ejercicio del IBIT de 250 000 a 1 millón de contratos en el mismo lado del mercado.
Esta medida amplió la capacidad de las entidades para realizar operaciones de cobertura, aplicar estrategias de generación de ingresos y aportar liquidez. Además, permitió que NYSE Arca se ajustara a los límites ya adoptados en varias plataformas de opciones de la competencia.
El límite del ETF de Bitcoin de BlackRock entra en vigor de inmediato
Según el comunicado de la SEC de EE. UU., NYSE Arca presentó la propuesta el 6 de julio al amparo del artículo 19(b)(1) de la Ley de Bolsas. La bolsa modificó la Norma 6.8-O, que regula los límites de las posiciones en opciones en su mercado.
La presentación entró en vigor en virtud del artículo 19(b)(3)(A)(iii) y de la norma 19b-4(f)(6). Sin embargo, estas presentaciones suelen tener un plazo de entrada en vigor de 30 días.
NYSE Arca solicitó una exención inmediata porque otras bolsas ya habían adoptado límites de casación. La SEC de EE. UU. accedió a esa solicitud y estableció que la norma entrara en vigor en el momento de su presentación.
La agencia afirmó que la propuesta no planteaba ninguna cuestión jurídica o normativa nueva. Citó límites similares en Nasdaq ISE, Nasdaq PHLX y BOX Exchange.
Los límites de posición restringen el número de contratos que se pueden mantener en un lado del mercado. Los límites de ejercicio restringen el número de contratos que se pueden ejercer en un plazo de cinco días hábiles consecutivos.
Por lo tanto, la norma se centra en la concentración, más que en el volumen habitual de negociación. Mantiene el acceso al mercado, al tiempo que limita las posiciones que podrían distorsionar la oferta de productos entregables.
NYSE Arca comparó la exposición propuesta con productos cotizados en bolsa respaldados por materias primas. La bolsa mencionó productos de futuros sobre oro, plata y bitcoin que presentan una exposición al flotante comparable.
La notificación también mantuvo los requisitos de margen y de capital para las grandes posiciones sin cobertura. Esos controles aumentan las exigencias de garantías a medida que crece la exposición de la cuenta.
La norma sobre el ETF de Bitcoin de BlackRock se ajustó a la aprobación previa de la SEC
La SEC de EE. UU. había aprobado la propuesta de emparejamiento de Nasdaq ISE el 27 de abril. Esa orden también aumentó los límites de IBIT a 1 millón de contratos por cada lado del mercado.
Según los registros de la Comisión, no hubo comentarios públicos sobre la propuesta de la ISE. La agencia aprobó su quinta versión modificada tras revisar los datos actualizados sobre liquidez y capitalización.
Más tarde, NYSE Arca utilizó términos prácticamente idénticos. En su comunicado también se hacía referencia a las notificaciones de entrada en vigor inmediata presentadas por Nasdaq PHLX y BOX durante el mes de mayo.
La SEC de EE. UU. se reservó la facultad de suspender la norma de NYSE Arca en un plazo de 60 días. Para que se produzca una suspensión, tendrían que darse motivos relacionados con el interés público, la protección de los inversores o la Ley de Bolsas.
Las partes interesadas aún pueden enviar sus comentarios con el número de expediente SR-NYSEARCA-2026-76. El aviso establece un plazo de 21 días a partir de la publicación en el Registro Federal.
¿Por qué IBIT cumple los requisitos para un límite máximo de contrato más alto?
NYSE Arca afirmó que el límite anterior limitaba las estrategias de cobertura y de generación de ingresos a mayor escala. También señaló que ese límite impedía a los creadores de mercado ofrecer diferenciales más ajustados.
La bolsa basó su argumento en la profundidad de negociación y el tamaño del mercado del IBIT. Según los datos del Nasdaq ISE, el fondo estaba valorado en 52 660 millones de dólares el 11 de febrero.
Según las normas revisadas de NYSE Arca, los operadores de opciones del IBIT pueden tener hasta un millón de contratos en el mismo lado del mercado.
Ese conjunto de datos registraba un volumen medio diario de 61,8 millones de acciones en seis meses. También indicaba que había 1.338 mil millones de acciones en circulación.
El análisis del ISE situó a IBIT cerca de los valores con límites de posición de entre 750 000 y 1,25 millones de contratos. Su capitalización bursátil se situó en el percentil 45 dentro de ese grupo.
El volumen medio diario se situó en el percentil 89. Los modelos estadísticos de la ISE arrojaron límites implícitos por encima del límite máximo establecido.
La SEC de EE. UU. concluyó que 1 millón de contratos seguían cumpliendo con las medidas de protección contra la manipulación. Ese límite representaba el 7,474 % de las acciones de IBIT en circulación, según los datos de febrero.
Según la metodología de la bolsa, eso representaba el 0,278 % de todos los bitcoins en circulación. Ese cálculo comparaba las acciones ejercitables con la capitalización de mercado total del bitcoin.
Se amplía la capacidad de negociación del ETF de Bitcoin de BlackRock
Según la página de productos de BlackRock, el IBIT tenía unos activos netos de 47.20 mil millones de dólares a 14 de julio. El fondo cerró a 36.58 dólares, con 46.95 millones de acciones negociadas.
Su volumen medio en los últimos 30 días alcanzó los 46,50 millones de acciones. BlackRock describió el fondo como un producto cotizado en bolsa que replica la evolución del bitcoin, una vez descontadas las comisiones y los pasivos.
La empresa también ha señalado que IBIT sigue quedando fuera del ámbito de aplicación de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Por lo tanto, no cuenta con algunas de las protecciones que se aplican a los fondos de inversión registrados y a los fondos cotizados en bolsa.
El aumento del límite de opciones no afecta a las posiciones del fondo, ni a las comisiones, ni a la estructura de reembolso. Lo que hace es ampliar el número de contratos que puede controlar un participante en el mercado.
NYSE Arca ha dicho que se mantendrán las normas actuales de vigilancia y de notificación de posiciones grandes. Las empresas seguirán notificando las posiciones de 200 contratos o más en una misma clase de opciones.
El siguiente hito verificable es la publicación en el Registro Federal y el plazo correspondiente para presentar comentarios. La SEC de EE. UU. puede revisar las propuestas o suspender la norma durante ese plazo de 60 días.
Las opciones implican apalancamiento y pueden generar pérdidas importantes. Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye un consejo de inversión.
