Основные сведения
- Компания Kalshi получала ежемесячный доход в размере $110 млн. от торговой деятельности на рынке предсказаний.
- Аризона выдвинула против Калши обвинения в преступных азартных играх в связи с контрактами на выборы и спортивные соревнования.
- Контракты на спортивные мероприятия приносили почти весь доход от комиссионных платформ Kalshi.
Компания Kalshi столкнулась с обвинениями в преступном игорном бизнесе в Аризоне, поскольку ее доходы от рынка прогнозов доминировали в этом секторе. Власти штата утверждали, что платформа предлагала нелицензированные ставки на спорт и выборы. Это произошло в то время, когда Kalshi генерировала большую часть торговых сборов в отрасли, поставив компанию в центр пристального внимания регулирующих органов.
Этот спор отразил более широкие дебаты вокруг рынков прогнозов и правил спортивных ставок в Соединенных Штатах. Компания Kalshi представляла свои контракты как финансовые инструменты, регулируемые на федеральном уровне. Представители штата утверждали, что такая структура напоминает обычные ставки и нарушает законы об азартных играх.
Kalshi Revenue доминирует в секторе рынка предсказаний
По данным Wall Street Journal , Калши собрал около 110 миллионов долларов в виде ежемесячных гонораров от контрактов на проведение мероприятий. Эта цифра представляет собой почти весь доход индустрии рынка предсказаний за тот же период.
По данным Sensor Tower, количество ежемесячных активных пользователей Kalshi выросло с 600 000 в начале прошлого года до 5,1 миллиона к февралю. Быстрый рост последовал за резким увеличением активности в спортивном трейдинге на платформе.
Спортивные контракты обеспечили почти весь доход от комиссионных. Данные внутренней статистики платформы показали, что на спортивные мероприятия приходилось около 89% гонораров в течение предыдущего года.
Этот всплеск был сосредоточен вокруг рынков американского футбола. Внутренние записи о сделках показали, что контракты Национальной футбольной лиги принесли $138 млн. гонорара за три месяца осенью.
Контракты на события позволяли пользователям торговать результатами с помощью позиций “да или нет”. Трейдеры могли спекулировать на таких вопросах, как выиграет ли команда с определенным перевесом.
По оценкам The Wall Street Journal, нынешние темпы торговли компании означают примерно 1,3 миллиарда долларов годового дохода. Таким образом, платформа окажется на расстоянии удара от устоявшихся бирж ставок, работающих на регулируемых рынках.
Юридическая борьба Калши распространяется на все штаты США
Генеральная прокуратура Аризоны заявила, что прокуроры выдвинули против Калши уголовные обвинения в ведении незаконного игорного бизнеса. Власти утверждали, что платформа позволяла жителям штата делать ставки на выборы и спортивные результаты без лицензии штата.
Генеральный прокурор Аризоны Крис Майес сказала, что компания не может решать, какие законы применяются к ее деятельности. Она заявила, что в соответствии с существующими законами об азартных играх штат считает предвыборные пари незаконными.
Юридический конфликт усилился из-за того, что ранее компания Kalshi подала иски против нескольких штатов. Судебные записи показывают, что компания пыталась заблокировать правоприменительные действия до того, как местные регулирующие органы продвинулись вперед.
Власти Аризоны утверждали, что платформа принимала ставки, связанные с выборами на федеральном уровне и уровне штата. Прокуроры заявили, что такая деятельность нарушает законы, регулирующие вмешательство в выборы и азартные игры.
Представитель компании отверг обвинения и сказал, что юридические аргументы не имеют под собой оснований. Представитель заявил, что юрисдикция над рынками предсказаний принадлежит федеральным регуляторам.
Этот спор отражал противоречивые толкования финансового регулирования. Компания Kalshi утверждала, что ее контракты функционируют как деривативы, торгуемые на регулируемой бирже.
Однако судья в Огайо отклонил просьбу компании о предварительном запрете. Суд заявил, что Калши не смог доказать, что контракты относятся исключительно к федеральным полномочиям.
Позже федеральный суд в Теннесси заблокировал правоприменительные действия в другом деле. Противоречивые решения углубили неопределенность в отношении надзора за рынками предсказаний.
В марте члены Конгресса также представили законопроект, направленный против спортивных и военных контрактов на платформах прогнозирования. Законопроект направлен на ограничение типов рынков, которые могут предлагать биржи.
Рост компании Kalshi резко увеличился, так как Polymarket не приносил прибыли
По оценкам Dune Analytics, другая платформа, Polymarket, не взимала никаких комиссий в течение всего предыдущего года. Компания начала взимать плату за транзакции только в начале 2026 года.
Судя по записям торгов, новая модель комиссионных принесла около 4,2 миллиона долларов в течение двух месяцев после запуска. Биржа применяла плату за транзакцию в размере примерно 0,01 процента с каждой сделки.
Платформа Калши применяла среднюю комиссию в размере около 1,2 процента от суммы контрактов. Эта разница создала разрыв в комиссионных примерно в 100 раз по сравнению с Polymarket.
В тот же период интерес инвесторов также быстро возрос. Данные о венчурном финансировании показали, что в октябре компания привлекла 300 миллионов долларов при оценке в 5 миллиардов долларов.
Семь недель спустя очередной раунд финансирования оценил биржу в 11 миллиардов долларов после привлечения 1 миллиарда долларов. Позднее в ходе обсуждений на частном рынке рассматривался вопрос о привлечении средств с потенциальной оценкой в 20 миллиардов долларов.
Отраслевые аналитики утверждали, что концентрация доходов платформы вызывает вопросы к регуляторам. Почти вся торговая активность приходилась на контракты, связанные со спортом, а не на рынки макроэкономических прогнозов.
Такая структура размывает различия между торговлей на основе событий и традиционными моделями ставок. Поэтому регулирующие органы начали оценивать, не похожи ли рынки прогнозов на спортбуки, работающие под другим названием.
Федеральные регулирующие органы открыли доступ к публичным комментариям по новым правилам рынка предсказаний после обострения судебных споров. Комиссия по торговле товарными фьючерсами рассмотрит представленные материалы, прежде чем подготовить проект руководства. Следующая веха в регулировании, вероятно, наступит, когда агентство завершит разработку своего предложения по правилам.
