Ключевые выводы:
- По словам Мэтта Хоугана, бычий рынок криптовалют может оказаться благоприятным для платформ, связывающих реальную выручку со стоимостью токенов.
- Компания Hyperliquid превысила отметку в 1 миллиард долларов совокупной выручки и направляет практически всю выручку на приобретение токенов HYPE.
- Платформа Robinhood Chain запущена с поддержкой токенов акций и доступом к DeFi в более чем 120 странах.
Главный инвестиционный директор компании Bitwise Мэтт Хоуган полагает, что следующий бычий рынок криптовалют будет сосредоточен на взаимодействии между блокчейн-сетями и традиционным финансовым сектором. В своём последнем меморандуме для инвестиционных директоров Мэтт Хоуган назвал Hyperliquid и Robinhood двумя моделями, которые, по его мнению, смогут извлечь выгоду из этой тенденции.
Хоуган отметил, что стабильные монеты, токенизация, мгновенные расчеты и круглосуточная торговля могут определить характер следующего цикла. Он также предупредил, что рынок еще не подтвердил достижение дна в полной мере. С начала июля ситуация с биткоином улучшилась , при этом динамика притока средств в ETF и настроения инвесторов также стали более позитивными.
Тезис о бычьем рынке криптовалют основан на финансовой конвергенции
Хоуган разделил свою концепцию на два направления инвестиций. Первое направление охватывает криптовалютные приложения, которые приносят доход и связывают спрос на токены с активностью платформы. Второе направление охватывает авторитетные финансовые компании, которые создают функциональные продукты на базе инфраструктуры блокчейна.
Его тезис о бычьем рынке криптовалют основан на переходе финансовых услуг на публичные или открытые сети. Системы на основе блокчейна способны обеспечить непрерывную торговлю, более быстрый расчет и глобальный доступ. Хоуган ожидает, что эти возможности привлекут больше институциональных инвесторов по мере того, как компании выйдут за рамки ограниченных пилотных программ.
Компания Bitwise по-прежнему рассматривает Bitcoin, Ethereum и Solana в качестве широкой основы рынка. Г-н Хоуган уделил особое внимание компаниям и протоколам, которые уже работают в широких масштабах. По его словам, такой подход дает более наглядные доказательства внедрения технологии, чем эксперименты на ранних этапах.
Hyperliquid связывает рост выручки со спросом на токен HYPE
Hyperliquid представляет крипто-ориентированную составляющую данной стратегии. Сеть первого уровня (Layer 1) поддерживает бессрочные фьючерсы и расширила свою деятельность на рынки, связанные с сырьевыми товарами, акциями и другими традиционными активами. По словам Хоугана, в июне 2026 года совокупная выручка платформы превысила 1 миллиард долларов.
В еженедельном меморандуме Bitwise Weekly CIO Меган Хоуган привела оценку, согласно которой Hyperliquid может получить в этом году выручку в размере около 800 миллионов долларов. Хоуган также обратила внимание на модель токена, в рамках которой 99 % выручки платформы направляется на покупку токена HYPE. Такая структура связывает использование сети со спросом на токен на открытом рынке.
Активность на платформе Hyperliquid возросла на фоне восстановления рынка деривативов в целом после предыдущих потерь. По данным DeFiLlama, открытый интерес по контрактам Hyperliquid L1 недавно достиг отметки в 11 миллиардов долларов. Рост объёмов торговли реальными активами также способствовал увеличению активности за пределами рынков, ориентированных исключительно на криптовалюты.
Г-н Хоуган отметил, что со временем другие проекты в сфере DeFi могут перенять аналогичные модели. Среди протоколов, стремящихся увязать стоимость токенов с активностью использования платформы, он назвал Uniswap, Aave и Morpho. При этом каждый из этих проектов по-прежнему использует свои собственные модели в отношении комиссий, управления и распределения.
Сценарий криптовалютного бычьего рынка распространяется на сеть Robinhood
Robinhood олицетворяет традиционную финансовую составляющую концепции Хоугана. 1 июля компания запустила публичную основную сеть Robinhood Chain. Этот уровень 2, построенный на базе Arbitrum, поддерживает токенизированные активы, кредитование, децентрализованные биржи, а также интеграцию с бессрочными фьючерсами.
Кроме того, Robinhood представила токены акций для пользователей, отвечающих соответствующим требованиям, в более чем 120 странах. Данные продукты поддерживают непрерывную торговлю через Robinhood Wallet, хотя их доступность зависит от местного законодательства. Пользователи также могут взаимодействовать с децентрализованными биржами и сервисами кредитования через интегрированные платформы.
По словам Хоугана, компания Robinhood приобретает практический опыт благодаря масштабному внедрению продуктов на основе блокчейна. Компания Bitwise сообщила, что за две недели на этой цепочке было размещено более 300 миллионов долларов в виде депозитов. В этот начальный период ежедневный объем транзакций также достиг примерно 3,6 миллиона.
Компания Robinhood заявляет, что обслуживает почти 28 миллионов клиентов в 38 странах. Такое географическое распределение обеспечивает компании готовую базу для расширения сферы токенизированных финансовых услуг. Ее токены акций обеспечивают экономическую экспозицию, но не предоставляют прав собственности на базовые акции.
Хуган также назвал Coinbase, Figure и BlackRock в числе компаний, непосредственно затронутых этой тенденцией. Visa, Stripe и JPMorgan по-прежнему находятся в его списке компаний, за которыми он следит, поскольку финансовые компании все шире применяют платежные и расчетные системы на основе блокчейна.
