يصادف اليوم الظهور الأول للاكتتاب العام الأولي لشركة Circle في بورصة نيويورك تحت رمز CRCL. وقد تهافت المستثمرون على شراء الأسهم، حيث تم تغطية الاكتتاب العام الأولي للاكتتاب بـ 25 ضعفًا، مما يعني أن الطلب على الأسهم أكبر 25 مرة من الأسهم المتاحة.
يشير هذا المستوى من الاهتمام إلى تقييم يقترب من 7 مليارات دولار. وفي خضم هذا الهيجان، لجأ صاحب رأس المال الاستثماري تشاماث باليهابيتيا إلى X ليوصي شركات العملات الرقمية الكبرى – وتحديداً Ripple أو Coinbase – بالتحرك سريعاً للاستحواذ على Circle قبل بدء التداول العام.
وجهة نظره: إن دفع 12-13 مليار دولار مقابل Circle سيكون ”سرقة“ بالنظر إلى إمكاناتها طويلة الأجل في البنية التحتية للعملات المستقرة، خاصة وأن الولايات المتحدة تستعد لإضفاء الطابع الرسمي على لوائح التشفير بموجب قانون GENIUS.
الاكتتاب العام الأولي لـ “سيركل التفاصيل
يأتي إطلاق الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle بعد أشهر من التحضير. وقد تقدمت الشركة بطلب لجمع 6 مليارات دولار من العائدات الأولية. ومع ذلك، مع زيادة الاكتتاب بمقدار 25 ضعفًا، لن يتم تخصيص سوى جزء بسيط من رأس المال عند التسعير الأولي.
هذا المستوى من الطلب يعني ثقة مؤسسية قوية. ومع بدء تداول الأسهم اليوم، تؤكد قيادة Circle أنها ليست للبيع.
وفي بيانات رسمية، نفت الشركة ”أي اهتمام بالاستحواذ“ من Ripple أو Coinbase أو أي مشترين محتملين آخرين، مؤكدةً تركيزها الكامل على نمو السوق العامة.
تم تحديد سعر الاكتتاب العام الأولي للسهم الواحد عند 35 دولارًا، مما يضع قيمة أسهم الشركة بالقرب من 7 مليارات دولار. تخطط Circle لاستخدام العائدات في الأغراض العامة للشركة، بما في ذلك المزيد من التوسع في أعمالها المستقرة بالدولار الأمريكي والاستثمارات المحتملة في شراكات البلوكتشين.
Chamath يزن في: عملية استحواذ ”عبقرية“ لريبل أو كوين بيس
في 5 يونيو، نشر تشاماث باليهابيتيا على X أن شراء Circle مقابل 12-13 مليار دولار سيمثل صفقة رابحة. وأشار إلى أن سيركل ”قامت ببناء هيكل السوق بالكامل للعملات المستقرة قبل وقت طويل من التنظيم الرسمي في الولايات المتحدة“، في إشارة إلى قانون GENIUS المتوقع، والذي يهدف إلى وضع مبادئ توجيهية فيدرالية لمُصدري العملات المستقرة.
منطقه: تستعد كل من Stripe، وSquare، وRipple، وCoinbase للتنافس على الهيمنة على العملات المستقرة. ومن شأن الاستحواذ على سيركل أن يضع أياً من هذه الشركات في طليعة البنية التحتية للعملة المستقرة في الولايات المتحدة.
توضح تغريدة تشاماث عدة نقاط بيانات:
- تجاوز الاكتتاب في الاكتتاب العام الأولي 25 ضعفًا، مما أسفر عن تقييم يقارب 7 مليارات دولار.
- ومن شأن سعر استحواذ يتراوح بين 12 و13 مليار دولار أن يجذب قيمة طويلة الأجل، ربما على مدى 20 عاماً.
- الأهمية الاستراتيجية للعملات المستقرة في ظل اللوائح التنظيمية الأمريكية المعلقة (أي قانون GENIUS).
وجادل بأن الكيان الذي ”يبني البنية التحتية الأكثر كفاءة ويبيعها بسعر التكلفة زائد بهامش ضئيل“ سيهيمن على الأرجح على السوق.
وفقًا لهذه المقاييس، تدعم منصة USDC الخاصة بشركة Circle بالفعل شبكة واسعة من المنحدرات، ومجمعات السيولة على السلسلة، وعمليات التكامل المؤسسي.
ظهرت شائعات عن اهتمام Ripple بشركة Circle لأول مرة في منتصف شهر مايو. ذكرت بلومبرج أن شركة Ripple قدمت عرضًا بقيمة 10 مليارات دولار، ويُزعم أن شركة Circle رفضته.
وقيل إن Coinbase قدمت عرضًا مُضادًا، على الرغم من عدم تأكيد أي من هذه المحادثات. ردت شركة Circle على الاستفسارات بالقول إنها ”ليست للبيع“ ولا تزال ملتزمة بالاكتتاب العام الأولي.
كما نفى براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، تقديم أي عرض رسمي، واكتفى بالقول إن ”المحادثات ربما تكون قد حدثت“ ولكن لم يتم تقديم عرض نهائي.
من جانبها، لم تعلق Coinbase بشكل مباشر على شائعات الاستحواذ. وقد حصلت البورصة مؤخرًا على الموافقة على إدراج USDC كأصل ضمان لمنتجها الخاص بالرهان.
تركز استراتيجية Coinbase على توسيع مجموعة خدمات التشفير الخاصة بها – الحفظ والتخزين وتكامل DeFi – بدلاً من عمليات الدمج والاستحواذ المباشرة.
سباق العملات المستقرة والسياق التنظيمي
يتزامن توقيت اكتتاب Circle IPO مع لحظة من التركيز التنظيمي المكثف في الولايات المتحدة. يسعى قانون GENIUS، الذي تقدم بعد أول تصويت إجرائي له في 20 مايو 2025، بأغلبية 66-32 من الحزبين الجمهوري والديمقراطي، إلى فرض قواعد صارمة على مُصدري العملات المستقرة: الدعم الاحتياطي الكامل، والتدقيق المنتظم، وتدابير مكافحة غسيل الأموال.
إن امتثال Circle المبكر وشراكاتها الحالية مع البنوك الخاضعة للتنظيم يضعها في موقع متميز. ومن شأن الاستحواذ على Circle أن يمنح المشتري حصة سوقية فورية في قطاع العملات المستقرة.
تُصنف USDC حاليًا من بين أكبر ثلاث عملات مستقرة عالمية من حيث القيمة السوقية، حيث يتجاوز حجم المعاملات اليومية 20 مليار دولار.
على النقيض من ذلك، تتصدر Tether (USDT) بأكثر من 60 مليار دولار يوميًا، ولكن احتياطيات USDC المعتمدة من ISO وعمليات التدقيق الشفافة التي أجرتها الشركة قد أكسبتها ثقة المؤسسات.
