Heute findet der erste Börsengang von Circle an der New Yorker Börse unter dem Kürzel CRCL statt. Die Anleger drängten auf Aktien: Der Börsengang war 25-fach überzeichnet, was bedeutet, dass die Nachfrage 25-mal größer war als die verfügbaren Aktien.
Dieser Umfang des Interesses deutet auf eine Bewertung von fast 7 Milliarden Dollar hin. Inmitten dieser Aufregung hat der Risikokapitalgeber Chamath Palihapitiya auf X empfohlen, dass große Kryptounternehmen – namentlich Ripple oder Coinbase – Circle schnell übernehmen sollten, bevor der öffentliche Handel beginnt.
Seiner Meinung nach wäre die Zahlung von 12-13 Milliarden Dollar für Circle „ein Schnäppchen“, wenn man das langfristige Potenzial des Unternehmens im Bereich der Stablecoin-Infrastruktur bedenkt, zumal sich die USA darauf vorbereiten, die Krypto-Regulierung im Rahmen des GENIUS Act zu formalisieren.
Der Börsengang von Circle: Details
Dem Börsengang von Circle gehen monatelange Vorbereitungen voraus. Das Unternehmen hat einen Antrag gestellt, um 6 Milliarden Dollar an Primäreinnahmen zu erzielen. Mit einer 25-fachen Überzeichnung wird jedoch nur ein Bruchteil dieses Kapitals beim ersten Preis zugeteilt.
Dieses Maß an Nachfrage deutet auf ein starkes Vertrauen der Institutionen hin. Zu Beginn des heutigen Aktienhandels beteuert die Führung von Circle, dass das Unternehmen nicht zum Verkauf steht.
In offiziellen Erklärungen weist das Unternehmen „jegliches Interesse an einer Übernahme“ von Ripple, Coinbase oder anderen potenziellen Käufern zurück und betont, dass es sich voll und ganz auf das Wachstum des öffentlichen Marktes konzentriert.
Der IPO-Preis pro Aktie wurde auf 35 $ festgesetzt, womit der Wert des Unternehmens bei etwa 7 Milliarden $ liegt. Circle plant, den Erlös für allgemeine Unternehmenszwecke zu verwenden, einschließlich des weiteren Ausbaus seines USDC-Stablecoin-Geschäfts und möglicher Investitionen in Blockchain-Partnerschaften.
Chamath meldet sich zu Wort: Eine „geniale“ Akquisition für Ripple oder Coinbase
Am 5. Juni schrieb Chamath Palihapitiya auf X, dass der Kauf von Circle für 12-13 Milliarden Dollar ein Schnäppchen wäre. Er wies darauf hin, dass Circle „die gesamte Marktstruktur für Stablecoins lange vor der formalen Regulierung in den USA aufgebaut hat“ und bezog sich dabei auf den erwarteten GENIUS Act, der darauf abzielt, Bundesrichtlinien für Stablecoin-Emittenten festzulegen.
Seine Logik: Stripe, Square, Ripple und Coinbase sind bereit, um die Stablecoin-Dominanz zu kämpfen. Die Übernahme von Circle würde jedes dieser Unternehmen an die Spitze der Stablecoin-Infrastruktur in den USA bringen.
Der Tweet von Chamath enthält mehrere Datenpunkte:
- Überzeichnung des Börsengangs um das 25-fache, was zu einer Bewertung von fast 7 Milliarden Dollar führt.
- Ein Übernahmepreis von 12-13 Milliarden Dollar würde einen langfristigen Wert darstellen, vielleicht über einen Zeitraum von 20 Jahren.
- Die strategische Bedeutung von Stablecoins unter der anstehenden US-Regulierung (d.h. dem GENIUS Act).
Er argumentierte, dass das Unternehmen, das „die effizienteste Infrastruktur baut und sie zum Selbstkostenpreis mit einer dünnen Marge verkauft“, den Markt wahrscheinlich dominieren wird.
Nach diesen Maßstäben untermauert die USDC-Plattform von Circle bereits ein umfangreiches Netzwerk von On-Ramps, On-Chain-Liquiditätspools und institutionellen Integrationen.
Gerüchte über das Interesse von Ripple an Circle tauchten erstmals Mitte Mai auf. Bloomberg berichtete, dass Ripple ein Gebot in Höhe von 10 Milliarden Dollar abgegeben hat, das Circle angeblich abgelehnt hat.
Coinbase soll ein Gegenangebot gemacht haben, obwohl keines dieser Gespräche bestätigt wurde. Circle reagierte auf Anfragen mit der Aussage, dass das Unternehmen „nicht zum Verkauf“ stehe und weiterhin an seinem Börsengang festhalte.
Der CEO von Ripple, Brad Garlinghouse, dementierte ebenfalls ein formelles Angebot und sagte nur, dass es „Gespräche gegeben haben könnte“, aber kein definitives Angebot gemacht wurde.
Coinbase hat sich seinerseits nicht direkt zu den Übernahmegerüchten geäußert. Die Börse hat vor kurzem die Genehmigung erhalten, USDC als Sicherheiten für ihr Staking-Produkt zu listen.
Die Strategie von Coinbase konzentriert sich auf den Ausbau seiner Krypto-Dienstleistungen – Verwahrung, Einsätze und DeFi-Integrationen – und nicht auf direkte Fusionen und Übernahmen.
Stablecoin-Rennen und regulatorischer Kontext
Der Zeitpunkt des Börsengangs von Circle fällt mit einem Moment intensiver regulatorischer Aufmerksamkeit in den USA zusammen. Das GENIUS-Gesetz, das am 20. Mai 2025 seine erste Verfahrensabstimmung mit einer 66-32 Zweiparteienmehrheit hinter sich gebracht hat, zielt darauf ab, den Emittenten von Stablecoins strenge Regeln aufzuerlegen: volle Rücklagenunterlegung, regelmäßige Prüfungen und Maßnahmen zur Bekämpfung der Geldwäsche.
Die frühe Compliance und die bestehenden Partnerschaften mit regulierten Banken bringen Circle in eine erstklassige Position. Die Übernahme von Circle würde dem Käufer einen unmittelbaren Marktanteil im Stablecoin-Sektor sichern.
USDC gehört derzeit zu den drei größten Stablecoins weltweit, gemessen an der Marktkapitalisierung, mit einem täglichen Transaktionsvolumen von über 20 Milliarden Dollar.
Im Gegensatz dazu liegt Tether (USDT) mit über 60 Milliarden Dollar täglich an der Spitze, aber die ISO-zertifizierten Reserven und die transparenten Audits von USDC haben das Vertrauen der Institutionen gewonnen.
