الرؤى الرئيسية:
- وقد أرسل الاتحاد العالمي للبورصات خطابًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية والمنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية والبورصات (IOSCO) يُحذر فيه من مخاطر الأسهم الرمزية في ظل سيطرة أخبار العملات الرقمية على الأسواق.
- نما سوق الأسهم الرمزية بنسبة 26.6% في عام 2025 من 284.7 مليون دولار إلى 360.5 مليون دولار.
- تعمل المنصات الرئيسية، بما في ذلك Robinhood و Kraken، على توسيع نطاق عروض الأسهم الرمزية على مستوى العالم.
دعت أكبر البورصات في العالم الجهات التنظيمية للأوراق المالية إلى تقييد الأسهم الرمزية، بحجة أن هذه الرموز الرمزية القائمة على سلسلة الكتل تخلق مخاطر جديدة للمستثمرين وتهدد نزاهة السوق.
وكما ذكرت وكالة رويترز في 25 أغسطس، أرسل الاتحاد العالمي للبورصات (WFE) خطابًا إلى فريق عمل التشفير التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، وفريق عمل التكنولوجيا المالية التابع لمنظمة IOSCO العالمية لمراقبة الأوراق المالية يوم الجمعة الماضي.
أعربت جمعية الصناعة التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها عن قلقها من انتشار عروض الأسهم الرمزية من الوسطاء ومنصات التشفير.
أعرب خطاب WFE عن قلقه من أن الأسهم الرمزية “تحاكي” الأسهم التقليدية دون توفير نفس الحقوق أو ضمانات التداول.
تمثل هذه الرموز المميزة القائمة على سلسلة الكتل ملكية الأوراق المالية ولكنها لا تمنح المستثمرين حقوق المساهمين في الشركة الأساسية.
سوق متنامية تواجه معارضة تقليدية في مواجهة السوق المتنامية
شهد سوق الأسهم الرمزية توسعًا كبيرًا في عام 2025 وفقًا لأخبار العملات الرقمية. نما السوق بنسبة 26.6% من 284.7 مليون دولار إلى 360.5 مليون دولار وفقًا لمنصة التحليلات rwa.xyz.
حدث نمو في الأصول الحقيقية المرمزة (RWA) مع تزايد تبني المؤسسات المالية التقليدية لترميز الأصول القائمة على سلسلة الكتل.
وجاء معظم هذا النمو من أسهم xStocks، التي أطلقتها شركة Backed Finance وKraken. تم إطلاق هذه الأسهم الرمزية علنًا بقيمة سوقية تبلغ 9 ملايين دولار تقريبًا وتوسعت إلى 55.5 مليون دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 516% في أقل من شهرين.
تجاوزت منصة xStocks حجم تداول بقيمة 300 مليون دولار أمريكي في غضون أربعة أسابيع من إطلاقها عبر منصات التمويل اللامركزي Bybit وKraken وSolana. واعتبارًا من 25 أغسطس، بلغ حجم التداول التراكمي للمنصة 3.2 مليار دولار.
أخبار العملات الرقمية: اللاعبون الرئيسيون يوسعون عروض التوكنات الرمزية
تُعد بورصة العملات الرقمية Coinbase والوسيط Robinhood من بين الشركات التي تسعى إلى دخول هذا القطاع الناشئ. وقد يؤدي ذلك إلى إعادة تشكيل مشهد الاستثمار في الأوراق المالية.
يجادل المؤيدون بأن الأسهم المرمزة يمكن أن تقلل من تكاليف التداول، وتسرع من عملية التسوية، وتتيح التداول على مدار الساعة.
في شهر يونيو، أطلقت Robinhood الأسهم الرمزية لعملاء الاتحاد الأوروبي. وقد أعلنت الشركة عن خططها للتوسع في التوكنات التي تُمثل أسهمًا في الشركات الخاصة.
قامت الشركة ببناء منصة الأسهم المرمزة الخاصة بها على شبكة Arbitrum لتعزيز قابلية التوسع في Ethereum مع دعم ترميز RWA.
بدأت شركة Kraken طرحًا تدريجيًا للأسهم الأمريكية الرمزية وصناديق المؤشرات المتداولة المدعومة من ابتكار xStocks من Backed للعملاء المؤهلين من خارج الولايات المتحدة.
تقدم المنصة 60 من الأصول الرمزية المختلفة التي يمكن تداولها على مدار 24 ساعة في اليوم، خمسة أيام في الأسبوع، وسحبها إلى محافظ ذاتية الحفظ.
تصاعد مخاوف الصناعة
ورفضت WFE تسمية وسطاء ومنصات تداول محددة، ولكنها أشارت إلى أن الشركات التي يتم تحويل أسهمها إلى رموز رمزية قد تتعرض لضرر على سمعتها إذا فشلت الرموز.
جادلت الجمعية بأن هذه المنتجات يتم تسويقها على أنها رموز أسهم أو ما يعادل الأسهم، ولكنها ليست كذلك.
وقال نانديني سوكومار، الرئيس التنفيذي لشركة WFE، إن هذا الموقف يعكس مخاوف الجهات الفاعلة في البنية التحتية للسوق والقطاع المالي الأوسع، حيث أعربت بعض جهات إصدار الأسهم عن مخاوفها لبورصاتها.
كما حثت جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية أيضًا هيئة الأوراق المالية والبورصات على رفض منح إعفاءات قانونية لشركات العملات الرقمية لتقديم أسهم رمزية، قائلة إن المنتجات يجب أن تخضع لقوانين الأوراق المالية.
أرسل صانع السوق Citadel Securities خطابًا إلى فريق عمل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) المعني بالعملات الرقمية يحث الوكالة على معاملة الأسهم الرمزية مثل نظيراتها التقليدية.
وتماشى الخطاب مع دعوة الاتحاد العالمي للأوراق المالية إلى الجهات التنظيمية لتطبيق قواعد الأوراق المالية على الأصول الرمزية، وتوضيح الأطر القانونية للملكية والحفظ، ومنع تسويقها على أنها مكافئة للأسهم.
ومع ذلك، هذا هو موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الحالي بشأن هذه المسألة. في بيان صدر في 9 يوليو، أشار رئيس فريق عمل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للعملات الرقمية هيستر بيرس إلى أن الأسهم المرمزة لا تزال أوراقًا مالية وتلتزم بالتشريعات الفيدرالية الحالية.
استمرار التوسع العالمي على الرغم من روايات أخبار العُملات الرقمية الهابطة
على الرغم من الرفض التنظيمي، توسعت مبادرات الترميز على مستوى العالم. دخلت شركة SBI Holdings المالية اليابانية العملاقة في شراكة مع شركة Startale ومقرها سنغافورة لتطوير منصة أسهم رمزية على مستوى المؤسسات، والتي تم الإعلان عنها في 22 أغسطس.
سيركز المشروع المشترك على التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على الأسهم الأمريكية واليابانية الرمزية مع تسوية شبه فورية.
وترى شركة SBI القابضة، التي تُشرف على أصول تزيد قيمتها عن 11 تريليون ين (74 مليار دولار) ولديها أكثر من 65 مليون عميل على مستوى العالم، أن ترميز الأصول يمثل تحولاً كبيرًا في الأسواق العالمية.
توقع الرئيس التنفيذي يوشيتاكا كيتاو أن تؤدي هذه الحركة في نهاية المطاف إلى رقمنة أسواق رأس المال نفسها، بما في ذلك البورصات.
يعكس هذا النقاش توترًا أوسع نطاقًا بين البنية التحتية المالية التقليدية والبدائل الناشئة القائمة على سلسلة الكتل.
