الرؤى الرئيسية:
- سعر سهم MicroStrategy يعيد اختبار الدعم الرئيسي بعد انخفاضه إلى 1111$.
- نظرة على مقدار ما خسرته شركة MicroStrategy (MSTR) حتى الآن من القيمة السوقية للسهم في ظل ظروف السوق الهابطة.
- المخاطر الكامنة وراء MicroStrategy مع تراكم الخسائر.
كان سهم MicroStrategy في حالة من السقوط الحر هذا الأسبوع، حيث شنت الدببة هجومًا لا هوادة فيه على البيتكوين. يتساءل المستثمرون الآن عما إذا كانت ظروف السوق الهابطة ستؤدي إلى كسر نموذج الاستثمار الخاص بالشركة، بالنظر إلى طبيعتها ذات الرافعة المالية الكبيرة.
انخفض سعر سهم MSTR إلى 107 دولار في وقت نشر هذا التقرير، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 65,000 دولار. انخفض السهم بنسبة 27% منذ بداية الأسبوع. وقد فقد حتى الآن حوالي 76% من قيمته منذ منتصف يوليو.
انخفض سعر MSTR بنسبة 17% خلال الـ 24 ساعة الماضية وحدها. أدى هذا الهبوط الممتد إلى إعادة اختبار مستوى دعم طويل الأجل. يخاطر السهم بفقدان هذا الدعم إذا حافظ سعر البيتكوين على مساره الهبوطي.
ويتوقع المحللون أن ينخفض ملك العملات الرقمية إلى ما دون 60,000 دولار، مما يتسبب في مزيد من الهبوط للسهم.
ما مدى الضرر الذي لحق بالقيمة السوقية للاستراتيجية خلال الأشهر القليلة الماضية؟
في حين أن مدى اهتزاز أوضاع السوق كان واضحًا في سعر سهم MicroStrategy، إلا أن تأثير ذلك على قيمتها السوقية كان أكثر خطورة. فقد تجاوزت قيمتها السوقية 100 مليار دولار في ذروتها في يوليو. ومع ذلك، فقد تراجعت منذ ذلك الحين إلى 31 مليار دولار في وقت الملاحظة.
وبالتالي، انخفضت عائدات سهم MicroStrategy لمدة عام واحد بنسبة 68% بينما انخفضت عائداته لمدة 3 أشهر بنسبة 58%. وهذا يعني أن الاتجاه الهبوطي قد اشتد منذ نوفمبر.
كشفت التقارير أن خسائر MicroStrategy غير المُحققة تجاوزت 3.5 مليار دولار يوم الأربعاء. ومع ذلك، فإن الاتجاه الهبوطي الممتد خلال الـ 24 ساعة الماضية دفع هذا الرقم إلى ما يزيد عن 6 مليارات دولار.
يُسلط الانخفاض الهائل في سعر سهم MSTR الضوء على التأثير الواسع النطاق للظروف الهبوطية الحالية في السوق. ومع ذلك، فإن هذا الهبوط جعل المستثمرين يتساءلون عن قدرة الشركة على تحمل المزيد من الهبوط دون التعرض لخطر الانهيار.
وقد استندت هذه المخاوف إلى حد كبير على شهية شركة MicroStrategy للاستدانة. ونتيجة لذلك، كانت هناك تنبؤات متزايدة بأن الشركة قد تكون معرضة لخطر الانهيار.
وقد تناول رئيس مجلس إدارة الشركة، مايكل سايلور، مؤخرًا بعض هذه المخاوف. واعترف بوجود بعض اللغط حول الشركة ولكنه ذكر أن MicroStrategy ستواصل شراء البيتكوين.
هل هناك مخاطر إضافية لانهيار سعر سهم MicroStrategy؟
كان سهم MSTR أحد أفضل الأسهم أداءً في النصف الأول من عام 2025، إلى جانب سهم Nvidia. على الرغم من الإبحار في أعالي البحار، إلا أن المحللين كانوا لا يزالون يشعرون بالفضول بشأن ما ستؤول إليه الأمور بالنسبة لنموذج أعمال الشركة إذا دخل السوق في مرحلة هبوطية للغاية.
يتم تداول سهم MicroStrategy الآن بجزء بسيط من قيمته، كما أن معنويات السوق الآن في أدنى مستوياتها. وبعبارة أخرى، يتم الآن اختبار الاستراتيجية، وأداء سعر سهمها الهبوطي للغاية هو أحد النتائج المترتبة على ذلك.
وهي نتيجة طبيعية نظرًا للارتباط الوثيق بين سعر السهم وسعر البيتكوين. من ناحية أخرى، يتم تداول كل من سعر سهم MSTR وسعر البيتكوين حاليًا بخصومات كبيرة قد تكون جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.
قد تقوم MicroStrategy بتخفيض أساس تكلفة البيتكوين إذا استفادت من الأسعار المخفضة. تجدر الإشارة إلى أن الشركة جذبت الكثير من الاهتمام السائد عندما كانت عملة البيتكوين أعلى من 100,000 دولار.
أدى هذا الاهتمام إلى توسيع قاعدة مستثمريها ويمكن أن يكون مفيدًا الآن بعد أن أصبح كل من سعر MSTR وسعر البيتكوين عند مستويات مخفضة. تجدر الإشارة إلى أن MicroStrategy تمتلك الآن أكثر من 713,500 بيتكوين، مما يجعلها واحدة من أكبر المستثمرين المؤسسيين.
هل ستبيع MicroStrategy عملة البيتكوين الخاصة بها؟
يبدو المستثمرون قلقين من أن الانهيار قد يمحو الكثير من القيمة من سعر سهم MSTR، مما يجبر الشركة على بيع البيتكوين. وهو السيناريو الذي قد يؤدي إلى دوامة الموت لشركة MicroStrategy.
قد تبدأ شركة MicroStrategy في بيع البيتكوين إذا انخفضت قيمة تقييمها النقدي إلى أقل من 1. انخفضت القيمة النقدية المتداولة إلى 1.08 حتى الآن بعد انخفاضها بنسبة 12% خلال جلسة تداول يوم الخميس.
وعلاوة على ذلك، يبلغ احتياطيها النقدي حاليًا 2.2 مليار دولار، وبالتالي فإن MicroStrategy لا تزال بعيدة كل البعد عن بيع البيتكوين. وبعبارة أخرى، تشير القيمة السوقية الإيجابية للقيمة السوقية المتوسطة إلى أن سعر MSTR لا يزال أعلى من سعر البيتكوين الخاص بالشركة. وهذا يعني أنها لا تزال جذابة للمستثمرين، خاصةً بأسعارها المخفضة الأخيرة.
