الرؤى الرئيسية:
- تم تداول سهم MicroStrategy في نطاق يتراوح بين 129 دولارًا و135.36 دولارًا تقريبًا في 2 مارس بعد أن كشفت الشركة عن استحواذها على 3,015 بيتكوين مقابل 204.1 مليون دولار تقريبًا بحوالي 67,700 دولار لكل عملة، ليصل إجمالي ما تملكه إلى 720,737 بيتكوين.
- وقد تم تمويل عملية الشراء من خلال إصدار 1,730,563 سهماً في السوق وبيع الأسهم الممتازة بإجمالي عائدات صافية تبلغ حوالي 237 مليون دولار أمريكي.
- صاغ المحللون القوة اللحظية على أنها سلوك وكيل بيتكوين عالي البيتكوين وتغطية البيع المحتملة بدلاً من رد فعل على الاستحواذ الإضافي نفسه.
صرحت شركة Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) في 2 مارس أنها استحوذت على 3,015 بيتكوين مقابل 204.1 مليون دولار تقريبًا بمتوسط سعر يبلغ حوالي 67,700 دولار لكل بيتكوين. وفي اليوم نفسه، ارتفع سهم MicroStrategy ارتفاعًا كبيرًا.
وقد أدت عملية الشراء إلى رفع إجمالي الحيازات إلى 720,737 عملة بيتكوين تم الاستحواذ عليها مقابل حوالي 54.77 مليار دولار بمتوسط سعر يبلغ حوالي 75,985 دولارًا لكل بيتكوين، بما في ذلك الرسوم. تمتلك الشركة الآن ما يقرب من 3.43% من المعروض الثابت من البيتكوين البالغ 21 مليون بيتكوين. وهذا يجعلها أكبر شركة تمتلك هذا الأصل.
باعت شركة Strategy 1,730,563 سهماً من الأسهم العادية من الفئة A مقابل عائدات صافية تبلغ حوالي 229.9 مليون دولار أمريكي. كما باعت أيضاً 71,590,71 سهماً من الأسهم الممتازة من الفئة “أ” مقابل عائدات صافية تبلغ حوالي 7.1 مليون دولار أمريكي.
أشار الإيداع صراحةً إلى أن عمليات شراء البيتكوين قد تمت باستخدام عائدات مبيعات أسهم أجهزة الصراف الآلي، مما يربط بين تخفيف الأسهم مباشرةً ونشاط التراكم. كما تضمن الإيداع أيضًا تحديثًا منفصلاً لأسواق رأس المال.
قامت شركة Strategy بزيادة معدل توزيعات الأرباح على أسهمها الممتازة ذات السعر المتغير من السلسلة A دائمة التمدد من 11.25% إلى 11.50%. يسري ذلك للفترات الشهرية التي تبدأ في 1 مارس وأرباح الأسهم الموزعة المعلنة عبر سلسلتها الممتازة.
أكد الجمع بين الاستحواذ على البيتكوين، وإصدار الأسهم، وتعديلات توزيعات الأرباح الممتازة على أن أسهم MicroStrategy يتم تداولها كقصة هيكل رأس المال إلى جانب قصة خزينة البيتكوين.
سهم MicroStrategy يتحرك في اتجاه البيتكوين وديناميكيات تحديد المواقع
في 2 مارس، تم فتح سهم MicroStrategy عند حوالي 129.17 دولارًا وارتفع إلى ما يقرب من 140 دولارًا. وحتى وقت نشر هذا التقرير، تم تداول MSTR عند 138.80 دولار. ومع ذلك، فإن عزو هذه الخطوة فقط إلى إعلان شراء البيتكوين سيكون مضللًا.
تمثل 3,015 عملة بيتكوين التي تم الاستحواذ عليها ما يقرب من 0.42% من مجموعة البيتكوين الحالية للشركة والبالغة 720,737 بيتكوين. وهذا يجعلها زيادة بالنسبة لإجمالي المقتنيات. تم تمويل عملية الشراء من خلال قناة إصدار متوقعة بالفعل. مما قلل من القيمة المفاجئة.
يُظهر التاريخ الحديث أن الإفصاح عن شراء البيتكوين لم يدفع سهم MSTR إلى الارتفاع بشكل موثوق. في 23 فبراير الماضي، ذكرت MarketWatch أن سعر سهم MicroStrategy انخفض بعد أن كشفت الشركة عن عمليات شراء بيتكوين إضافية وسط ضعف البيتكوين.
وقد دعمت هذه السابقة الأطروحة القائلة بأن “عملية الشراء نفسها أصبحت الآن روتينية وغالبًا ما يتم تسعيرها”. وهذا يجعل أي تحرك حاد في نفس اليوم أكثر احتمالاً. ومن شأن ذلك أن يعكس ديناميكيات السوق الأوسع نطاقًا ووضع المتداولين. ولن ينبع بالضرورة من القيمة الإخبارية الإضافية لعملية شراء أسبوعية أخرى.
من المحتمل أن يؤدي التغطية على المكشوف إلى تضخيم أي ارتداد تقوده البيتكوين. وقد وصفت التغطية الأخيرة الاستراتيجية بأنها تتعرض لعمليات بيع على المكشوف بكثافة، مع وجود إطار “الأكثر بيعًا” الذي يمكن أن يضخم التحركات في أي من الاتجاهين.
عندما يحمل اسم ما اهتمامًا كبيرًا على المكشوف، يمكن أن يتحرك سهم MicroStrategy أكثر من البيتكوين نفسها. ويمكن أن تعكس تقلباته الحادة خلال اليوم التقلبات الحادة خلال اليوم تحديد المواقع والسيولة بدلاً من البيتكوين الهامشي الذي تم الحصول عليه.
ميكانيكا توكيل البيتكوين تهيمن على حركة سعر سهم MSTR
يعمل سهم MicroStrategy في المقام الأول كوكيل عالي بيتا للسعر الفوري للبيتكوين والرغبة في المخاطرة بالعملات الرقمية. نظرًا لأن التراكم الأسبوعي أصبح نمطًا متكررًا، كما تم الكشف عنه في الإيداعات والمنشورات الاجتماعية، فإن السوق كثيرًا ما يتعامل مع إعلانات الشراء على أنها مطبوعات تشغيلية بدلاً من كونها محفزات.
بدلاً من ذلك، يتوقف تسعير سهم MSTR على اتجاه البيتكوين وتقلباته وديناميكيات سلة الأسهم المشفرة الأوسع نطاقًا. أدخل الشريط الكلي في 2 مارس تعقيدًا إضافيًا.
وصفت العديد من موجزات الأسواق خلفية المخاطرة المرتبطة بالتصعيد في الشرق الأوسط خلال عطلة نهاية الأسبوع، مع ارتفاع النفط وتعرض العقود الآجلة للأسهم لضغوط. كانت عملة البيتكوين متقلبة، حيث تم تداولها على انخفاض على مدار 24 ساعة في أوائل 2 مارس، على الرغم من ارتدادها من أدنى مستوياتها في عطلة نهاية الأسبوع.
إذا تباعد سهم MicroStrategy بشكل إيجابي عن الأسهم الأوسع نطاقًا، فإن التفسير الأكثر قابلية للدفاع عنه يتركز على “القوة النسبية مقابل الأسهم” مدفوعًا بتقلبات البيتكوين في عطلة نهاية الأسبوع وديناميكيات الارتداد. يمكن أن يؤدي ذلك إلى فصل الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية عن السوق العامة عند افتتاح يوم الاثنين بعد تحركات نهاية الأسبوع.
شكل هيكل رأس المال وتراكم التمويل رد فعل MSTR
هيكل رأس المال مهم أيضًا. نفس حزمة الإفصاح التي أثبتت شراء البيتكوين أثبتت أيضًا طريقة التمويل: الإصدار الشائع في أجهزة الصراف الآلي والإصدار المفضل.
وهذا يعني أن الارتفاع في البيتكوين يمكن أن يقابله جزئيًا إصدار أسهم إضافية وتراكم التمويل. ونتيجة لذلك، أصبح من الصعب عزو حركة الأسهم إلى عملية الشراء فقط. فما لم تُغير عملية الشراء المسار بشكل جوهري من حيث الحجم أو التسعير أو هيكل التمويل، فإن تأثيرها المباشر يظل محدودًا.
وقد عزز الإيداع أن المستثمرين كانوا يتداولون قصة هيكل رأس المال التي تتضمن حقوق الملكية بالإضافة إلى سلاسل تفضيلية متعددة إلى جانب قصة خزينة البيتكوين. قد يؤدي ذلك إلى تحريك سهم MSTR على تصورات “القدرة التمويلية” و”تكلفة رأس المال” بدلاً من مجرد شراء البيتكوين.
المحللون يتطلعون إلى مستوى مقاومة يتراوح بين 143 دولارًا و150 دولارًا كاختبار قادم لسهم MicroStrategy
وبالنظر إلى المستقبل، حدد المحللون الفنيون المستويات الرئيسية التي يمكن أن تحدد ما إذا كان سهم MicroStrategy سيواصل انتعاشه.
شارك ملف التداول IncomeSharks تحليلًا في 25 فبراير. وأشار التحليل إلى أنه إذا انقلبت خطوط الاتجاه الفائق من الأحمر إلى الأخضر في العملات الرقمية المشفرة وأسهم العملات الرقمية المشفرة، فقد يشير ذلك إلى قوة. قد يؤدي هذا التحول إلى مارس وأبريل قويين.
سلط التحليل الضوء على المقاومة عند 150 دولارًا لسهم MSTR، والتي يجب اختراقها لتأكيد السيناريو الصاعد. شارك ملف التداول Oleos Capital مخططًا بيانيًا في 2 مارس بعنوان فرعي “طويل”. وقد حددت الدعم عند 132.74 دولارًا ومساحة صعود محتملة حتى 143.13 دولارًا.
يشير الإعداد الفني إلى أن سهم MicroStrategy لديه مجال للارتفاع إذا استمرت البيتكوين في التعافي واستمرت ديناميكيات تغطية مراكز البيع. ومع ذلك، أشار الرسم البياني أيضًا إلى أن الفشل في الحفاظ على الدعم بالقرب من 132.74 دولارًا قد يعكس المكاسب اليومية.
يركز الاختبار التطلعي لسهم MicroStrategy على ما إذا كانت التحركات تتبع سلال البيتكوين والأسهم المشفرة أكثر مما يوحي به حجم مشتريات البيتكوين الأسبوعية. لقد أصبح إيقاع الشراء روتينيًا من الناحية التشغيلية وممولًا بالتخفيف.
ما لم يتغير مزيج التمويل أو حجم الشراء أو نظام أسعار البيتكوين، فمن المرجح أن تحافظ السوق على موقفها الحالي. وقد تستمر في التعامل مع مثل هذه الإيداعات على أنها تأكيد لآلة التراكم الحالية بدلاً من التعامل معها كمعلومات جديدة.
ويعني ذلك أن تقلبات سهم MSTR ستظل مرتبطة باتجاه البيتكوين والرغبة في المخاطرة وتحديد المواقع بدلاً من عناوين الاستحواذ الإضافية.
