أهم النقاط:
- مؤسس Aave يتساءل عما إذا كانت الصلاحيات التقديرية للمنسق تتناسب مع تصنيفات الخزائن غير الوديعة.
- يقترح Morpho استخدام آليات التوقيت وحماية الخروج قبل حدوث زيادة في مخاطر الخزائن.
- لم يشر اقتراح Morpho ولا تعليقات كوليشوف إلى عمليات التصفية البالغة 36.39 مليون دولار.
تحدى مؤسس Aave، ستاني كوليشوف، تصنيفات الخزائن التي اقترحتها Morpho، متسائلاً عما إذا كانت إجراءات الحماية الخاصة بالتخصيص تبرر وصف منتجات معينة بأنها غير أمينة.
وركزت تعليقاته على منصة X على سلطة القائمين على الخزائن في تحويل الأموال المودعة عبر أسواق الإقراض. ويدور الخلاف حول ما إذا كانت تلك السلطة التقديرية لا تزال متوافقة مع احتفاظ المستخدمين بالسيطرة على رؤوس أموالهم.
يميز إطار عمل Morpho الخزائن وفقًا لقواعد التخصيص، وأذونات الإدارة، وحماية عمليات السحب.
ومع ذلك، تساءل مؤسس Aave عما إذا كانت التغييرات المتأخرة تحمي المودعين عندما يتمكن القائمون على الخزائن من تجاوز نطاق الطلب الأولي. وركزت ملاحظاته على هيكل التصنيف وكيفية مراقبة المستخدمين للتغييرات التي تطرأ على ودائعهم.
مؤسس Aave يشكك في السلطة التقديرية للمنسقين وموافقة المستخدمين
جادل مؤسس Aave بأن القفل الزمني وحده لا ينبغي أن يثبت حالة الخزينة غير الوديعة. وتحدى على وجه التحديد الترتيبات التي تسمح للمنسقين بإدخال أسواق خارج نطاق تفويض التخصيص الأصلي للمودع.
وقال إن مثل هذه التغييرات تعتمد على موافقة ضمنية، بينما تترك مزودي السيولة دون أدوات مراقبة كافية.
كما شكك مؤسس «آفي» في الأنظمة التي تقسم المسؤوليات بين الأدوار المختلفة. ورأى أن هذه الترتيبات يمكن أن تنقل المسؤولية القانونية المحتملة وتشجع على نشوب نزاعات حول المسؤولية.
وفي رأيه، فإن توزيع الصلاحيات لا يحل المسألة الأساسية المتمثلة في تحديد من يتحكم في قرارات التخصيص.
بدلاً من ذلك، حدد كوليتشوف الهياكل الخالية من المديرين كأمثلة يمكن اعتبارها بشكل معقول خزائن غير أمينة.
وأشار إلى «الراصات» البسيطة التي تودع في بروتوكولات الإقراض وخزائن «Yearn» الأصلية. وقال إن الخزائن التقديرية يمكن أن تعمل بشكل مناسب إذا عالج مقدمو الخدمة مسارهم التنظيمي، بينما دعا إلى وضع معايير صناعية أوسع نطاقًا.
Morpho تقترح ضمانات للخزائن غير الوديعة
يتناول اقتراح Morpho هذا التمييز من خلال فرض قيود على القائمين على الخزائن وتوفير الحماية قبل أن تزداد المخاطر.
وستمنع فئة «غير الودائعية» القائمين على الخزائن من زيادة المخاطر أو تولي السيطرة دون موافقة المستخدمين أو وجود آليات للخروج. وستفرض العقود الذكية قواعد التخصيص، بحيث تتطلب أي تغييرات إتاحة فرصة للمستخدمين للانسحاب أولاً.
في ظل هذا الإطار، تفرض الأقفال الزمنية فترات تأخير دنيا قبل أن تدخل التغييرات المقترحة التي تزيد من المخاطر حيز التنفيذ.
خلال تلك الفترة، يمكن للمستخدمين الانسحاب، بينما يمكن لـ «الوصي» أو «الحارس» إلغاء التغيير المقترح. وتشمل الحماية الأخرى المذكورة ضوابط الوصول القائمة على الأدوار، والعقود غير القابلة للتعديل، وعمليات الاسترداد العينية في مراكز السوق الأساسية.
وبالمقارنة، تمنح الخزائن التقديرية المديرين سلطة أكبر فيما يتعلق بتوزيع الأصول والاستراتيجية. ويمكن أن تشمل أنشطتهم توفير السيولة في السوق، والاستفادة من الرافعة المالية، وتوزيع الأصول عبر سلاسل بلوكشين مختلفة.
وقالت شركة «مورفو» إن مزودي الخدمات من الأطراف الثالثة يدعمون هذا النهج، كما يمكن للمطورين استخدام قاعدة الكود مفتوحة المصدر الخاصة بها لإنشاء خزائن تحت التصرف. وقدمت «مورفو» الخزائن كحل لمشكلة تعقيد عمليات الإقراض عبر آلاف الأسواق المنعزلة.
وبدونها، سيضطر المقرضون إلى تتبع المراكز الفردية يدويًّا. أما «الخزائن» (Vaults) فتطبق قواعد تخصيص محددة مسبقًا عبر أسواق متعددة، مما يقلل من عدد المراكز التي يتعين على المستخدمين إدارتها مباشرةً.
مؤسس Aave يعلق على تصنيفات خزائن DeFi
استشهد الاقتراح بـ Morpho Midnight، حيث يمكن للمقرضين تحديد السعر ومدة الاستحقاق والسيولة وشروط أخرى. تزيد هذه الخيارات من تعقيد عملية التخصيص، وهو ما تساعد خزائن DeFi في إدارته.
كما أشار الاقتراح إلى تصريحات مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هيستر بيرس في يوليو، والتي أيدت فيها التقييمات القائمة على الهياكل والظروف المحددة بدلاً من التصنيفات.
حددت Morpho التنظيم والبنية التحتية الأمنية وأسواق الائتمان التي تزداد تعبيرًا كأولويات ثلاث للصناعة.
من ناحية أخرى، أفاد موقع PeckShieldAlert بحدوث عمليات تصفية بقيمة 36.39 مليون دولار تقريبًا لعملة Morpho PT-reUSD في 25 أغسطس. وقد أدت مشتريات أحد المحافظ المجهولة من الرموز ذات العائد إلى ارتفاع العائدات الضمنية إلى ما يقارب 20٪، قبل أن يؤثر خروجها السريع على قيم ضمانات الرموز الأساسية.
أدت عمليات التلاعب المبلغ عنها إلى عمليات تصفية آلية شملت مراكز التداول بالرافعة المالية. ومع ذلك، لم يشر اقتراح «مورفو» المتعلق بالتصنيف إلى تلك الحادثة. كما تناولت التعليقات التي أدلى بها مؤسس «آفي» مسائل تصنيف الخزائن، وسلطة التخصيص التقديرية، وحماية المستخدمين، دون الإشارة إلى عمليات التصفية.
