Основные выводы:
- Основатель Aave ставит под сомнение, насколько дискреционные полномочия кураторов соответствуют статусу некастодиальных хранилищ.
- Morpho предлагает ввести временные блокировки и меры защиты от выхода до того, как риски, связанные с хранилищем, увеличатся.
- Ни в предложении Morpho, ни в комментариях Кулечова не упоминались ликвидации на сумму 36,39 млн долларов.
Основатель Aave Стани Кулечов подверг сомнению предложенную Morpho классификацию хранилищ, поставив под вопрос, оправдывают ли меры защиты при распределении средств обозначение определённых продуктов как «некастодиальных».
Его комментарии на X были сосредоточены на полномочиях кураторов перемещать депонированные средства между рынками кредитования. Суть спора заключается в том, остается ли такая дискреционная власть совместимой с сохранением пользователями контроля над своим капиталом.
Концепция Morpho различает хранилища по правилам распределения средств, полномочиям руководства и механизмам защиты от изъятия средств.
Однако основатель Aave выразил сомнение в том, что отложенные изменения защищают вкладчиков, когда кураторы могут выходить за рамки первоначального запроса. Его замечания касались структуры классификации и того, как пользователи отслеживают изменения в своих вкладах.
Основатель Aave ставит под сомнение дискреционные полномочия кураторов и необходимость одобрения со стороны пользователей
Основатель Aave утверждал, что одного лишь временного блокирования недостаточно для подтверждения некастодиального статуса хранилища. В частности, он подверг критике механизмы, позволяющие кураторам выходить на рынки, выходящие за рамки первоначального мандата депозитора на распределение средств.
По его словам, такие изменения основываются на подразумеваемом одобрении, при этом поставщики ликвидности остаются без надлежащих инструментов контроля.
Основатель Aave также подверг сомнению системы, в которых обязанности распределяются между различными должностями. Он утверждал, что такие механизмы могут перекладывать потенциальную ответственность и провоцировать споры о том, кто несет ответственность.
По его мнению, распределение полномочий не решает основополагающий вопрос о том, кто контролирует решения о распределении ресурсов.
Вместо этого г-н Кулечов привёл в качестве примеров структуры без участия управляющих, которые вполне обоснованно можно отнести к категории некастодиальных хранилищ.
Он привёл в пример простые «обёртки», размещающие средства в протоколах кредитования, а также оригинальные хранилища Yearn. Он отметил, что дискреционные хранилища могут функционировать надлежащим образом, если их провайдеры урегулируют вопросы нормативного регулирования, при этом призвав к внедрению более широких отраслевых стандартов.
Morpho предлагает меры защиты для некастодиальных хранилищ
Предложение Morpho решает проблему разграничения путём введения ограничений для кураторов и обеспечения мер защиты до того, как риск возрастёт.
Категория «без хранения» не позволит кураторам повышать риск или брать контроль над активами без одобрения пользователей или наличия механизмов выхода. Смарт-контракты будут обеспечивать соблюдение правил распределения, при этом любые изменения должны предусматривать возможность для пользователей сначала вывести средства.
В рамках данной структуры временные блокировки устанавливают минимальные задержки до вступления в силу предлагаемых изменений, повышающих риск.
В течение этого интервала пользователи могут выйти из системы, а «Хранитель» (Guardian) или «Страж» (Sentinel) могут отменить предлагаемое изменение. Среди прочих перечисленных мер защиты — контроль доступа на основе ролей, неизменяемые контракты и погашение в натуральной форме посредством открытия соответствующих рыночных позиций.
Для сравнения, дискреционные хранилища предоставляют менеджерам более широкие полномочия в отношении распределения активов и выбора стратегии. Их деятельность может включать маркетмейкинг, использование кредитного плеча и размещение активов в различных блокчейнах.
Компания Morpho заявила, что сторонние поставщики поддерживают данный подход, а разработчики также могут использовать её кодовую базу с открытым исходным кодом для создания хранилищ по собственному усмотрению. Компания Morpho представила хранилища как решение проблемы сложности организации кредитования на тысячах изолированных рынков.
Без них кредиторам пришлось бы отслеживать отдельные позиции вручную. Вместо этого хранилища применяют заранее установленные правила распределения активов на нескольких рынках, что сокращает количество позиций, которыми пользователям приходится управлять самостоятельно.
Основатель Aave высказался по поводу классификации DeFi-сейфов
В предложении упоминается проект Morpho Midnight, в котором кредиторы могут указывать цену, срок погашения, ликвидность и другие условия. Такие параметры повышают сложность распределения средств, с которой помогают справиться хранилища.
В нём также упоминались июльские замечания члена Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Хестер Пирс, высказавшейся в пользу оценок, основанных на конкретных структурах и обстоятельствах, а не на ярлыках.
Компания Morpho определила регулирование, инфраструктуру безопасности и все более развитые кредитные рынки в качестве трёх приоритетных направлений развития отрасли.
Кроме того, 25 августа сервис PeckShieldAlert сообщил о ликвидациях в токенах Morpho PT-reUSD на сумму примерно 36,39 млн долларов. Покупки токенов доходности анонимным кошельком привели к росту предполагаемой доходности почти до 20 %, после чего его стремительный выход из позиции повлиял на стоимость залоговых токенов основной суммы.
Сообщенные манипуляции привели к автоматической ликвидации позиций с использованием кредитного плеча. Однако в предложении компании Morpho по классификации этот инцидент не упоминался. В комментариях основателя Aave также рассматривались вопросы классификации хранилищ, дискреционных полномочий по распределению средств и мер защиты пользователей, при этом ликвидации не упоминались.
