Vigtige indsigter
- Nyhederne om stablecoins drejer sig nu om JPMorgans advarsel om afkastbonusser.
- JPMorgan mener, at reglerne for kryptovalutaer kræver sikkerhedsforanstaltninger, ikke blot klarhed i lovgivningen.
- Afkastet på stablecoins er fortsat et centralt spørgsmål forud for afstemningen om CLARITY-loven.
Nyhederne om stablecoins vakte fornyet opmærksomhed, efter at JPMorgan havde advaret om, at kryptoprodukter, der udbetaler afkast, kan medføre banklignende risici uden de samme sikkerhedsforanstaltninger som i banksektoren. Advarslen kom, mens lovgiverne forberedte sig på et fremstød i juli for lovforslaget »Digital Asset Market Clarity Act«, der almindeligvis kaldes CLARITY Act.
JPMorgan udtalte, at USA stadig har en chance for at gå forrest inden for digital finans. Banken fremhævede dog, at denne førerposition afhænger af strengere regler og ikke alene af hastighed. Bankens budskab fokuserede på forbrugerbeskyttelse, markedsintegritet, likviditetsstandarder og kontrolforanstaltninger mod hvidvaskning af penge.
Nyhederne om stablecoins tager til i styrke inden afstemningen om CLARITY Act
Nyhederne om stablecoins er nu tæt knyttet til Senatets debat om markedsstrukturen. De republikanske ledere ønsker, at CLARITY-loven skal behandles i Senatet i juli. Tilhængerne mener, at lovforslaget kan medføre klarere regler for kryptovalutabørser, udstedere af tokens og platforme for digitale aktiver.
JPMorgan afviste ikke regulering af kryptovalutaer. I stedet advarede banken om, at klarhed kan udgøre en risiko, når der stadig er store huller i lovgivningen. JPMorgans ledere Umar Farooq og Peter Muriungi siger, at reguleringen bør være i overensstemmelse med et aktivs økonomiske funktion.
De sagde, at teknologien alene ikke bør være afgørende for tilsynet. Dette synspunkt er vigtigt for tokens, der opfører sig som værdipapirer.
Ifølge nyhederne om stablecoins udtalte JPMorgan, at disse aktiver stadig bør overholde reglerne om offentliggørelse, opbevaring og markedsintegritet. Den samme logik gælder for decentraliserede platforme, der fungerer som mæglere eller børser.
Nyheder om stablecoins sætter fokus på bekymringer om JPMorgans skyggebankvirksomhed
Nyhederne om stablecoins fik større opmærksomhed, efter at JPMorgan satte fokus på betalinger og indskudsagtige produkter. Banken udtalte, at stablecoins og tokeniserede penge kunne forbedre afregningen og grænseoverskridende overførsler. Disse fordele kan dog blive undermineret, hvis produkterne ikke overholder grundlæggende finansielle sikkerhedsforanstaltninger.
Det første, der falder en ind, er, at den største bekymring er afkastet på stablecoins. Belønninger, cashback eller afkast kan minde om afkast på indskud, advarede JPMorgan. Hvis disse produkter mangler kapital, likviditet og regler om forbrugerbeskyttelse, kan kunderne få et forkert indtryk af risiciene.
Denne bekymring peger på skyggebankvirksomhed. Kort sagt opstår skyggebankvirksomhed, når banklignende aktiviteter foregår uden for det normale banktilsyn. JPMorgan har udtalt, at dette kan øge risikoen for bankløb i perioder med markedsstress. Brugerne kan trække deres midler ud i en fart, hvis tilliden falder.
Advarslen er også i tråd med Jamie Dimons tidligere kritik af bestemmelserne om afkast på stablecoins. Bankerne hævder, at udstedere af stablecoins ikke bør konkurrere med indlån på baggrund af lempeligere regler. Kryptovirksomhederne hævder derimod, at afkast kan fremme udbredelsen og betalingsaktiviteten.
JPMorgan mener, at reglerne for kryptovalutaer skal lukke hullerne i lovgivningen
JPMorgan udtalte, at lovgivningen om digitale aktiver bør bevare værktøjerne til bekæmpelse af hvidvaskning af penge. Banken advarede om, at vidtgående undtagelser kan skjule ejerforhold og svække retshåndhævelsen. Den påpegede desuden, at en uigennemsigtig infrastruktur kan øge risikoen for markedsmanipulation.
Debatten handler ikke kun om banker kontra kryptovirksomheder. Den berører også Circle, Coinbase, børser, DeFi-udviklere og brugere af stablecoins. Circles USDC udgør fortsat en central del af markedet. Enhver regel om afkast på stablecoins kan få indflydelse på, hvordan platformene belønner brugerne.
Nyheder om stablecoins er også vigtige, fordi stablecoins i stigende grad anvendes i betalingssammenhæng. Tokeniserede indskud, afregningstokens og blockchain-baserede overførsler vinder stadig større opmærksomhed blandt institutionelle aktører. JPMorgan fremhævede Kinexys og JPM Coin som eksempler på blockchain-anvendelse under tilsyn.
Banken udtalte, at ansvarlig innovation allerede kan udvides inden for de eksisterende rammer. Men den advarede om, at en svag politik kan føre til ustabilitet i stedet for lederskab. Dette budskab kommer, mens forhandlerne i Senatet fortsætter med at drøfte belønninger for stablecoins, ansvar i forbindelse med DeFi, etiske regler og tilsyn fra myndighederne inden sommerferien i august.