Vigtige indsigter
- Krypto-ETF’er tabte 440 millioner dollar efter en positiv uge.
- Udbetalingerne fra Bitcoin-ETF’er nåede det højeste daglige niveau i juli.
- Ethereum-ETF-produkterne oplevede mindre, men fornyede indløsninger.
De amerikansk-noterede krypto-ETF’er vendte tilbage til nettoafstrømninger mandag den 13. juli efter en uge med positiv udvikling. SoSoValue registrerede, at der strømmede 424,66 millioner dollar ud af Bitcoin-fonde og 15,41 millioner dollar ud af Ether-produkter.
Dette tilbageslag svækkede det opsving, der indtrådte i begyndelsen af juli efter juni måneds rekordstore udtræk. Det afspejlede også en ustabil institutionel efterspørgsel, mens Bitcoin tirsdag handlede tæt på 62.500 dollar.
Krypto-ETF’er vender den kortvarige genopretning i tilstrømningen
Data fra SoSoValue viste, at spot-bitcoin-børsnoterede fonde mistede 424,66 millioner dollar i løbet af mandagens handelssession. Udtrækningen udgjorde juli måneds største daglige udstrømning og udlignede en stor del af den foregående uges efterspørgsel.
Fondene havde tiltrukket 197,4 millioner dollar i løbet af den forrige uge. Dette resultat satte en stopper for otte på hinanden følgende uger med udtræk, men opsvinget varede kun én rapporteringsperiode.
SoSoValue anslog produkternes samlede nettoformue til 74,79 milliarder dollar efter mandagens handel. De samlede nettoindstrømninger lå stadig på 50,85 milliarder dollar siden produkternes lancering.
Juni udgjorde sektorens største månedlige indløsningsbeløb. Investorerne trak 4,51 milliarder dollar ud, hvilket medførte, at de anslåede nettoafstrømninger for 2026 ved midten af juli nærmede sig 5,8 milliarder dollar.
Securities and Exchange Commission godkendte de oprindelige spot-bitcoin-produkter den 10. januar 2024. Godkendelsen omfattede 11 produkter, der handles via Nasdaq, NYSE Arca og Cboe BZX.
Disse godkendelser banede vejen for en reguleret adgang for investorer, der ønskede at investere i Bitcoin via mæglerkonti. Fondsstrømmene blev imidlertid også et dagligt mål for de institutionelle investorers risikovillighed.
Salget af Bitcoin-ETF’er er koncentreret blandt de store fonde
Tal på fondsniveau fra SoSoValue viste, at BlackRocks iShares Bitcoin Trust oplevede en betydelig udtrækning mandag. Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund blev også ramt af store indløsninger i løbet af handelsdagen.
Ifølge skøn fra sociale medier svarede BlackRocks udtræk til omkring 2.990 Bitcoin til en værdi af næsten 185,5 millioner dollar. Fidelity’s indløsning svarede til cirka 245,6 millioner dollar, baseret på de rapporterede daglige pengestrømme.
Disse skøn over mønter bør fortsat betragtes som sekundære i forhold til datasættet om dollarstrømme. Oprettelse og indløsning af fonde kan indebære kontantafregning, tidsmæssige forskelle og svingende Bitcoin-kurser.
Ifølge BlackRocks officielle produktside faldt IBIT’s nettoformueværdi med 2,89 % den 13. juli. Udstederen oplyste, at fonden har til formål at afspejle Bitcoins kursudvikling.
Produktet fjerner desuden en del af de forvaltnings- og driftsmæssige byrder, der er forbundet med at besidde Bitcoin direkte. Investorerne står dog stadig over for risici i forbindelse med kursudsving, markedslikviditet og kursafvigelser.
I Fidelity’s prospekt blev FBTC beskrevet som et børshandlet produkt, der følger selskabets egen Bitcoin-referencerente. Ifølge dokumentet leverer kvalificerede spotmarkeder data til denne referencerente.
Krypto-ETF’er viser uensartet efterspørgsel på tværs af aktiverne
Efterspørgslen efter Ethereum-ETF’er aftog også, selvom udtrækket var mindre end for Bitcoin. SoSoValue registrerede, at der under mandagens handel blev trukket 15,41 millioner dollar ud af de amerikanske spot-Ether-fonde.
Crypto Patel tilskrev dette samlede beløb til, at ca. 8.720 Ether var trukket ud af Fidelity’s Ethereum-fond. I indlægget blev der også anslået et separat fald fra BlackRocks Ether-produkt.
Indlægget indeholdt imidlertid en fejl i mærkningen i forbindelse med beregningen af Fidelity Bitcoin. Her blev 3.960 enheder angivet som Ether, selvom de var tildelt en værdi på 245,62 millioner dollar.
Denne værdiansættelse var baseret på Bitcoin snarere end Ether til de gældende markedspriser. Derfor udgjorde tallet for dollarstrømmen det mere pålidelige mål for Fidelitys daglige udtræk.
Den større afvigelse var af betydning, fordi Bitcoin udgjorde hovedparten af de institutionelle salg. Flere andre børsnoterede kryptoprodukter udviste ingen nettostrømme i datasættet fra de sociale medier.
Alligevel kan udtræk på én dag ikke bevise, at institutionerne har forladt markedet. Autoriserede deltagere indløser også andele med henblik på rebalansering, arbitrage og likviditetsstyring.
Udstrømninger fra Bitcoin-ETF’er går hånd i hånd med opkøb fra »hvaler«
CryptoQuant-analytikeren Sunny Mom har påpeget en uoverensstemmelse mellem de traditionelle pengestrømme og aktiviteten blandt store investorer. Analytikeren har registreret, at der siden den 11. oktober 2025 er strømmet næsten 10 milliarder dollar ud af spotfondene.
I samme periode registrerede CryptoQuant en stabil vækst i antallet af nye Bitcoin-hvaler. Sunny Mom sagde, at opkøbene kunne begrænse nedgangen, uden at det nødvendigvis betyder, at markedet har nået en bred bund.
Ifølge data fra CoinGecko lå Bitcoin tæt på 62.589 $ i rapporteringsperioden. En anden markedsrapport fra den 14. juli angav, at aktivet lå på omkring 62.521 $ under tirsdagens handel.
Bitcoin lå omkring 30 % under sin kurs ved begyndelsen af 2026. Dette fald viste, at udstrømningerne fra ETF’erne var et led i en bredere omvurdering af markedet og ikke en isoleret begivenhed knyttet til fonden.
Hvalernes opkøb tyder på, at nogle store investorer fandt de lavere priser attraktive. De vedvarende indløsninger fra ETF’er viste dog stadig en svag efterspørgsel blandt de regulerede amerikanske investeringsprodukter.
Den næste pålidelige indikator bliver rapporten om ETF-strømme i USA, der offentliggøres den 14. juli. Investorerne vil vurdere, om indløsningerne er fortsat, eller om mandagens udtræk viste sig at være midlertidigt.