Vigtige indsigter
- Grænserne for BlackRock Bitcoin ETF-optioner er blevet firedoblet på NYSE Arca.
- IBIT-handlere kan styre positioner på op til 1 million kontrakter.
- Den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) har fraveget den normale 30-dages frist for ikrafttrædelse.
Den amerikanske værdipapirtilsynsmyndighed (SEC) har fraveget den normale 30-dages ventetid i forbindelse med NYSE Arcas regelændring, der firedobler grænserne for BlackRock Bitcoin ETF-optioner. I meddelelsen af 15. juli 2026 blev IBIT-positions- og udnyttelsesgrænserne hævet fra 250.000 til 1 million kontrakter på samme markedsside.
Dette tiltag udvidede de institutionelle aktørers muligheder for afdækning, indkomststrategier og likviditetsforsyning. Det bragte desuden NYSE Arca på linje med de grænser, der allerede var indført på flere konkurrerende optionsbørser.
BlackRocks begrænsning for Bitcoin-ETF træder i kraft med øjeblikkelig virkning
Ifølge meddelelsen fra den amerikanske børstilsynsmyndighed SEC indgav NYSE Arca forslaget den 6. juli i henhold til § 19(b)(1) i børsloven. Børsen ændrede regel 6.8-O, der regulerer grænserne for optionspositioner på dens marked.
Indberetningen trådte i kraft i henhold til § 19(b)(3)(A)(iii) og regel 19b-4(f)(6). Der gælder dog normalt en 30-dages udsættelse af ikrafttrædelsen for sådanne indberetninger.
NYSE Arca anmodede om en øjeblikkelig undtagelse, da andre børser havde indført begrænsninger for handelsmatchning. Den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) imødekom denne anmodning og fastsatte, at reglen skulle træde i kraft ved indgivelsen.
Agenturet udtalte, at forslaget ikke rejste nye juridiske eller lovgivningsmæssige spørgsmål. Det henviste til tilsvarende grænser på Nasdaq ISE, Nasdaq PHLX og BOX Exchange.
Positionsgrænser sætter et loft for antallet af kontrakter, der kan holdes på den ene side af markedet. Udnyttelsesgrænser begrænser antallet af kontrakter, der kan udnyttes inden for fem på hinanden følgende arbejdsdage.
Reglen tager derfor sigte på koncentrationen snarere end den almindelige handelsvolumen. Den sikrer adgangen, samtidig med at den begrænser positioner, der kan forvride udbuddet af leverbare varer.
NYSE Arca sammenlignede den foreslåede eksponering med råvarebaserede børshandlede produkter. Børsen nævnte futuresprodukter på guld, sølv og Bitcoin, der har en tilsvarende eksponering i det frie marked.
I meddelelsen blev der ligeledes fastholdt krav til marginer og egenkapital for store, uafdækkede positioner. Disse kontrolforanstaltninger medfører øgede krav til sikkerhedsstillelse i takt med, at eksponeringen på kontoen stiger.
BlackRocks Bitcoin-ETF-regel fulgte efter en tidligere godkendelse fra SEC
Den amerikanske børstilsynsmyndighed SEC havde godkendt Nasdaq ISE’s forslag om handelsmatchning den 27. april. Med denne beslutning blev IBIT-grænserne desuden hævet til 1 million kontrakter pr. markedsside.
Kommissionens dokumenter viste, at der ikke var indkommet nogen offentlige kommentarer til ISE-forslaget. Myndigheden godkendte den femte ændrede udgave efter at have gennemgået de opdaterede data om likviditet og kapitalisering.
NYSE Arca anvendte senere stort set identiske vilkår. I sin meddelelse henviste selskabet også til indberetninger med øjeblikkelig virkning fra Nasdaq PHLX og BOX i løbet af maj.
Den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) bevarede beføjelsen til at suspendere NYSE Arcas regel inden for 60 dage. En suspension ville kræve, at der forelå grunde, der vedrører almenvellet, investorbeskyttelse eller børsloven.
Interesserede parter kan stadig indsende kommentarer under sagsnummer SR-NYSEARCA-2026-76. I bekendtgørelsen er fristen fastsat til 21 dage efter offentliggørelsen i Federal Register.
Hvorfor IBIT er berettiget til en højere kontraktgrænse
NYSE Arca udtalte, at den tidligere grænse begrænsede større afdæknings- og indtægtsgenererende strategier. Man påpegede desuden, at loftet hindrede market makere i at tilbyde smallere spreads.
Børsen baserede sin sag på IBIT’s handelsdybde og markedsstørrelse. Ifølge data fra Nasdaq ISE blev fonden den 11. februar vurderet til 52,66 milliarder dollar.
I henhold til NYSE Arcas reviderede regler kan IBIT-optionshandlere nu have op til 1 million kontrakter på samme side af markedet.
Ifølge dette datasæt lå den gennemsnitlige daglige handelsvolumen over en seksmånedersperiode på 61,8 millioner aktier. Det fremgik desuden, at der var 1,338 milliarder aktier i omløb.
ISE-analysen placerede IBIT tæt på værdipapirer med handelsgrænser på mellem 750.000 og 1,25 millioner kontrakter. Dets markedsværdi lå på 45. percentilen inden for denne gruppe.
Den gennemsnitlige daglige handelsvolumen lå i den 89. percentil. ISE’s statistiske modeller viste implicitte grænser, der lå over det fastsatte loft.
Den amerikanske børstilsynsmyndighed SEC konkluderede , at 1 million kontrakter fortsat var i overensstemmelse med beskyttelsesforanstaltningerne mod markedsmanipulation. Grænsen udgjorde 7,474 % af de udestående IBIT-aktier ifølge tallene fra februar.
Det udgjorde 0,278 % af alle udestående Bitcoin i henhold til børsens beregningsmetode. I denne beregning blev de aktiver, der kunne udnyttes, sammenlignet med Bitcoins samlede markedsværdi.
BlackRocks handelskapacitet for Bitcoin-ETF udvides
Ifølge BlackRocks produktside havde IBIT en nettoformue på 47,20 milliarder dollar den 14. juli. Fonden lukkede på 36,58 dollar, og der blev handlet 46,95 millioner aktier.
Den gennemsnitlige handelsvolumen over 30 dage nåede op på 46,50 millioner aktier. BlackRock beskrev fonden som et børshandlet produkt, der følger udviklingen i Bitcoin efter fradrag af gebyrer og forpligtelser.
Selskabet oplyste desuden, at IBIT fortsat falder uden for anvendelsesområdet for loven om investeringsselskaber fra 1940. Derfor er det ikke omfattet af visse beskyttelsesforanstaltninger, der gælder for registrerede investeringsforeninger og børshandlede fonde.
Den højere optionsgrænse ændrer ikke fondens beholdninger, gebyrer eller indløsningsstruktur. Den udvider blot det antal kontrakter, som en markedsdeltager må kontrollere.
NYSE Arca oplyste, at de nuværende regler for overvågning og indberetning af store positioner vil blive bibeholdt. Virksomhederne skal fortsat indberette positioner på 200 kontrakter eller derover inden for en enkelt optionsklasse.
Den næste milepæl, der kan verificeres, er offentliggørelsen i Federal Register og den tilhørende frist for indsendelse af kommentarer. Den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) kan gennemgå de indsendte kommentarer eller suspendere reglen i løbet af denne 60-dages periode.
Optioner indebærer gearing og kan medføre betydelige tab. Denne artikel er udelukkende til orientering og udgør ikke investeringsrådgivning.