Wichtige Einblicke:
- Hohe Bitcoin-Volatilität, da der BTC-Preis von $111K auf $104K fällt.
- Das rekordhohe offene Interesse an Derivaten schürt das Volatilitätsrisiko.
- Die Marktdaten zeigen, dass die Markteuphorie in der Nähe der Spitzengewinne liegt.
- Frühere Einbrüche bei BTC haben oft die Hebelwirkung zurückgesetzt und das langfristige Wachstum unterstützt.
Die Volatilität von Bitcoin ist nach einer Rallye zu neuen Höchstständen zurückgekehrt. Der BTC-Preis kletterte von etwa 74.500 $ im April auf ein Allzeithoch bei 111.900 $ im Mai.
Auf diese parabolische Rallye folgte ein scharfer Rückschlag, die erste bedeutende Korrektur seit den Tiefstständen im April. Bitfinex berichtet, dass dieser Rückgang durch den „erneuten makroökonomischen Druck“ auf die Märkte ausgelöst wurde. Die Entscheidung des US-Berufungsgerichts zu den Zöllen ließ die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen auf über 5% ansteigen und schürte die weltweite Stimmung gegen Risiken.
Am letzten Maiwochenende zum Beispiel lösten die Schlagzeilen über den Handelskrieg in den USA einen wilden Ausschlag aus: Bitcoin stürzte kurzzeitig unter 104.000 $ und vernichtete Positionen im Wert von etwa 600 Millionen $, bevor er sich aufgrund neuer Käufe wieder auf etwa 105.000 $ erholte.
Diese Art von Bitcoin-Volatilität innerhalb einer Woche ist inzwischen typisch. Kurz gesagt, Bitcoin ist wieder volatil, da makroökonomische Kräfte und Gewinnmitnahmen aufeinanderprallen, auch wenn der langfristige Trend intakt bleibt.
Zollschocks und US-Wirtschaftsprobleme treiben BTC-Preis und Volatilität
Handelsspannungen und die Verlangsamung des Wachstums sind die Hauptgründe für die jüngste Schwäche. Am 23. Mai 2025 kündigte Präsident Trump einen Zoll von 50% auf EU-Importe an, ein Schock, der die Märkte erschütterte.
Der Bitcoin-Kurs fiel nach dieser Nachricht stark und spiegelte den Einbruch bei Aktien und anderen Risikoanlagen wider. Bitfinex weist darauf hin, dass die US-Zollpolitik die Risikostimmung angeheizt hat: Eine Gerichtsentscheidung, die Zollsenkungen auszusetzen, ließ die Anleiherenditen steigen und erschütterte das Vertrauen.
Die höheren Zölle haben sich auch auf die US-Wirtschaft ausgewirkt. Die Verbraucherausgaben verlangsamten sich im April, da die Haushalte angesichts der drohenden Handelskosten vorsichtiger wurden, und die Auftragseingänge für Kerninvestitionsgüter sanken (der stärkste Rückgang seit Oktober) angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit.
Insgesamt hat sich das Wachstum in den USA abgeschwächt: Das BIP schrumpfte im ersten Quartal 2025 um etwa 0,3%, obwohl die Fed die Zinssätze bei 4,25-4,50% stabil hielt.
Wichtig ist, dass Beamte der US-Notenbank davor gewarnt haben, dass Zölle nach Monaten der Lockerung den Inflationsdruck wieder anheizen könnten. Mit anderen Worten: Die Ängste vor einem Handelskrieg und eine schwächelnde US-Wirtschaft haben die Bühne für die Schwankungen von Bitcoin bereitet, und die Märkte versuchen, die politischen Reaktionen einzupreisen.
Derivatewetten und On-Chain-Euphorie
Gleichzeitig signalisieren die Derivatemärkte und die On-Chain-Metriken ein hochspekulatives Umfeld. Bitfinex stellt fest, dass das offene Interesse an Bitcoin-Optionen gerade ein Allzeithoch von etwa 49,4 Mrd. $ erreicht hat. Dies spiegelt eine massive institutionelle Absicherung und Wetten um die Preiszone von $110k+ BTC wider.
Das offene Interesse an Bitcoin-Futures explodiert ebenfalls: Die Daten von CoinGlass zeigen offene Futures-Positionen im Wert von etwa 72 Milliarden Dollar. In der Praxis bedeutet dies, dass eine Rekordzahl von gehebelten Kontrakten offen ist. Wenn sich riesige Positionen ansammeln, kann jeder scharfe Preisumschwung Zwangsliquidationen und kaskadenartige Verluste auslösen.
Wenn sich BTC gegen diese großen Wetten bewegt, könnten gehebelte Händler leer ausgehen, was die Volatilität weiter anheizt. Bemerkenswert ist, dass Ende Mai Optionskontrakte im Wert von über $2,7 Mrd. ausliefen, wobei sich die meisten Strikes im Bereich von $100k-$120k befanden.
Alles in allem liegt die fiktive Schmerzgrenze bei $103.000, was darauf hindeutet, dass es zu erheblichen Gewinnmitnahmen kommen könnte, wenn Bitcoin in Richtung dieses Preises rutscht.
Die On-Chain-Indikatoren erzählen eine ähnliche Geschichte des Schaums. Das Analyseunternehmen CryptoQuant berichtet, dass sich etwa 99% des Bitcoin-Angebots auf dem aktuellen Niveau in einer Gewinnposition befinden.
Eine solch extreme Profitabilität ist in der Vergangenheit immer mit einer Markteuphorie einhergegangen und geht oft Korrekturen voraus. Die Bitfinex-eigene Kennzahl für den relativen unrealisierten Gewinn ist deutlich über ihre +2σ-Bandbreite gesprungen – ein weiteres Zeichen dafür, dass die meisten Inhaber auf Gewinnen sitzen.
In der Zwischenzeit deuten andere Signale auf Zurückhaltung hin: Glassnode stellt fest, dass, obwohl die ewigen Finanzierungssätze und das offene Interesse gestiegen sind (was auf eine spekulative Nachfrage hindeutet), die Nettokassanachfrage abkühlt, was auf einen frühen Verkaufsdruck hindeutet.
Insgesamt deuten sowohl die Derivate als auch die On-Chain-Daten darauf hin, dass Bitcoin auf kurze Sicht überhitzt ist. Händler sollten sich auf mehr Bitcoin-Volatilität einstellen, da gehebelte Positionen aufgelöst werden und Gewinnmitnahmen stattfinden.
Geschichte der Volatilität von Bitcoin mit dem BTC-Preis
Die aktuelle Achterbahnfahrt von Bitcoin entspricht einem bekannten Muster. Die Kryptomärkte haben oft enorme Kursgewinne erlebt, gefolgt von schnellen Rücksetzern.
Nachdem Bitcoin beispielsweise im November 2021 ein Rekordhoch bei 69.000 $ erreicht hatte, stürzte er innerhalb weniger Tage um etwa 40% auf unter 40.000 $ ab. Dieser Absturz war der stärkste seit einem früheren Einbruch von 31% im Mai 2021.
Diese Episoden zeigen, dass steile Einbrüche in der Bitcoin-Hausse normal sind – sie schütteln oft schwache Hände aus und machen den Weg für längerfristige Käufer frei.
Vor diesem Hintergrund kann der derzeitige Rückschlag als gesunder Reset und nicht als struktureller Zusammenbruch angesehen werden. Wie Bitfinex bemerkt, scheint der Abschwung durch Leverage Flushing und Gewinnmitnahmen „nach einer der stärksten Erholungen in der Geschichte der Kryptowährungen“ getrieben zu sein. Mit anderen Worten: Diese Volatilität könnte einfach darauf zurückzuführen sein, dass Bitcoin frühere Gewinne verdaut hat.
Die meisten Analysten erwarten, dass die Volatilität von Bitcoin auch in Zukunft hoch bleiben wird. Die wichtigsten Preiszonen sind im Fokus: Die technischen Charts deuten auf eine Unterstützung bei $103.000-$104.000 und einen Widerstand bei $106.000-$107.000 hin .
Ein entscheidender Ausbruch in eine Richtung könnte die nächste große Bewegung auslösen. Auf kurze Sicht sind angesichts der sich verändernden Geld- und Handelspolitik der USA starke Schwankungen wahrscheinlich. Barron’s stellte kürzlich fest, dass Kryptowährungen weiterhin “sehr empfindlich auf makroökonomische Signale” reagieren, was bedeutet, dass jedes Anzeichen für eine restriktivere Fed einen weiteren Anstieg der Risikoanlagen auslösen könnte.
