Wichtige Einblicke:
- Die Aktie von Strategy (MSTR) wurde zum ersten Mal seit Januar 2024 unter ihrem mNAV von 0,977 gehandelt.
- Der stellvertretende Vorstandsvorsitzende Shao Wei-Ming verkaufte im Rahmen einer geplanten Handelsvereinbarung Strategieaktien im Wert von etwa 2,58 Millionen Dollar.
- Der Prämieneinbruch warf Fragen über die Überlebensfähigkeit von Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte unter den derzeitigen Marktbedingungen auf.
Die Aktie von Strategy MSTR wurde am 13. November bei 222,31 $ gehandelt und fiel damit im frühen Handel um 1,2%, da das Markt-Netto-Vermögenswert-Verhältnis (mNAV) des Unternehmens zum ersten Mal seit fast zwei Jahren unter 1,0 fiel.
Laut den Daten von Bitcoin Treasuries lag der mNAV von Strategy, vormals MicroStrategy, bei 0,977. Damit wurde das Unternehmen zum ersten Mal seit dem 11. Januar 2024 unter seinem Nettoinventarwert gehandelt, als die Kennzahl bis zum 4. Februar desselben Jahres unter Wasser blieb.
Diese Entwicklung bedeutete einen grundlegenden Wandel in der Bewertung der Märkte für Unternehmen, die Bitcoin in ihren Bilanzen anhäuften.
Der Aufschlag, den die MSTR-Aktie gegenüber ihren zugrundeliegenden Bitcoin-Beständen hatte, verflüchtigte sich, als sich die Stimmung der Anleger angesichts der knapper werdenden Marktliquidität und des allgemeinen Drucks im Kryptosektor veränderte.
Die Aktien des Unternehmens weisen einen Abschlag auf ihren Nettoinventarwert auf und nicht den typischen Aufschlag, der ihr Handelsmuster während des größten Teils der Jahre 2024 und 2025 kennzeichnete.
MSTR-Aktie: Verkäufe von Führungskräften belaufen sich auf fast $2,6 Millionen
Shao Wei-Ming, Executive Vice President und General Counsel of Strategy, verkaufte am 10. und 11. November 10.668 MSTR-Aktien der Klasse A zu gewichteten Durchschnittspreisen zwischen ca. 234,75 $ und 249,56 $ und erzielte damit einen Gesamterlös von ca. 2,58 Millionen $.
Laut einem Formular 4, das am 12. November bei der SEC eingereicht wurde, übte die Führungskraft Aktienoptionen zu einem Ausübungspreis von etwa 69,12 $ pro Aktie aus, bevor sie die Verkäufe im Rahmen eines am 11. Juli aufgestellten Handelsplans gemäß Rule 10b5-1 durchführte.
Die Transaktionen fanden statt, als Shao sich auf seine Pensionierung zum 31. Dezember vorbereitete, wie in einem Formular 8-K vom 1. Juli bekannt gegeben wurde.
Die Führungskraft behielt auch nach den Verkäufen 12.726 MSTR-Aktien der Klasse A sowie Vorzugsaktien der Serie A (Perpetual) im direkten Besitz.
Dies war die jüngste in einer Reihe von umfangreichen Aktienverkäufen von Shao im Jahr 2025, darunter der Verkauf von 20.000 Aktien im April zu einem Preis von 314 $ für etwa 6,29 Millionen $.
Dies folgt einem Verkauf von 20.000 Aktien im Juli zu fast 418,60 $ für etwa 8,37 Millionen $, 10.000 Aktien im September zu durchschnittlich 355,79 $ für etwa 3,6 Millionen $ und 30.000 Aktien im Oktober zu etwa 357 $ für einen Erlös von etwa 10,7 Millionen $.
Insider-Aggregatoren haben Shaos kumulative Verkäufe seit 2021 auf mehr als 250.000 Strategy-Aktien mit einem Erlös von über 90 Millionen Dollar beziffert.
Allerdings behielt die Führungskraft nach den Transaktionen Tausende von Aktien und umfangreiche Optionen sowie Vorzugspositionen.
Industrie stellt Wertversprechen von Digital Asset Treasuries in Frage
Der CEO von Bitget, Gracy Chen, erklärte am 12. November, dass der Zusammenbruch des mNAV die zentrale Wertschöpfungslogik von Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten untergräbt, da sie nicht mehr in der Lage sind, ihre Markt-zu-NAV-Prämie zu erhalten und zu nutzen.
Die aktuelle Situation zeigt, dass der Markt erklärt, dass das Halten von MSTR-Aktien keinen Vorteil gegenüber dem direkten Halten von Bitcoin bietet.
Chen merkte an, dass das Verschwinden der Prämie einen kritischen Moment für die gesamte Treasury-Branche für digitale Vermögenswerte darstellte, da das Handelsvolumen schrumpfte, während die Teilnehmer auf die Wiedereröffnung der Regierung warteten.
Der Zeitpunkt verknappt die Liquidität erheblich und löst möglicherweise eine branchenweite Neubewertung aus.
Der Bitget-Geschäftsführer warnte, dass digitale Vermögenswerte in Bullenmärkten fremdfinanzierte Gewinne bieten, aber in Abschwungphasen zu Verbindlichkeiten werden können.
Außerdem deutet es auf die Möglichkeit hin, dass der mNAV der MSTR-Aktie auf 0,5-0,8 sinken könnte, wie es GBTC während seiner Discount-Phase vorgemacht hat.
Saylor weist Bedenken über Leerverkäufer zurück
Strategy (MSTR) Executive Chairman Michael Saylor wandte sich in einem Yahoo-Interview vom 13. November an die Skeptiker und erklärte, dass die Kritiker das Wachstum des digitalen Kapitals von Null auf 2,5 Billionen Dollar innerhalb von 15 Jahren nicht erkannt und die Entwicklung der digitalen Kreditmärkte falsch verstanden hätten.
Saylor hob hervor, dass das Unternehmen fast 8 Milliarden Dollar an digitalen Krediten ausgegeben hat, die eine viermal höhere steueräquivalente Rendite als Bankkredite bieten.
Dies zeigt sich in der STRC-Vorzugsaktie des Unternehmens, die 10,5% steuerlich aufgeschobene Renditen im Vergleich zu 4% steuerpflichtigen Renditen auf Bankkonten abwirft.
Die Führungskraft wies die Leerverkäufer als uninteressiert daran zurück, zu verstehen, wie KI und digitale Vermögenswerte die globalen Finanzsysteme verändern würden, und setzte stattdessen auf Skepsis als Geschäftsmodell.
MSTR-Aktienanalyse deutet auf mögliche Erholung hin
Der Händler Ace of Trades stellte in einer Analyse vom 13. November fest, dass sich die MSTR-Aktie von dem anfänglichen Verkaufsdruck bei 223,50 $ stark erholte, wobei die Käufer die Liquidität aufnahmen und einen stetigen Anstieg einleiteten.
Der Aufwärtstrend beschleunigte sich und durchbrach den mittleren Widerstand bei 225,50 $, angetrieben von aggressiven Käufen im Ungleichgewicht.
Die starke Liquiditätskonzentration oberhalb von $227,00 wirkte wie eine Obergrenze, was zu einer leichten Erschöpfung und einer Seitwärtskonsolidierung um $225,80 bis $226,00 führte.
Der aktuelle Orderflow deutet auf eine ausgewogene Beteiligung hin, da die Käufer die $225,50 verteidigten und auf eine mögliche Fortsetzung nach oben hindeuteten, wenn dieses Niveau hält, während die obere Liquidität bei $227,00 zu schwinden begann.
Das technische Setup deutete darauf hin, dass die Strategy-Aktie an einem kritischen Punkt angelangt ist, an dem eine Unterstützung über $225,50 eine weitere Erholung ermöglichen könnte.
Gleichzeitig könnte ein Nichterreichen dieses Niveaus den Rückgang der MSTR-Aktie unter die symbolische mNAV-Schwelle beschleunigen.
