Wichtige Einblicke
- Das offene Interesse an Bitcoin-Futures fiel innerhalb von 30 Tagen um 28%.
- Die realisierten Verluste erreichten eines der schlimmsten Niveaus, die jemals verzeichnet wurden.
- Die Derivatemärkte zeigten eine anhaltende Tendenz zur Absicherung nach unten.
Die Vorhersage des Bitcoin-Preises wurde vorsichtig, nachdem Bitcoin in dieser Woche in der Nähe von $66.600 gehandelt wurde, da die Nachfrage nach Leverage nachließ und Derivate Angst signalisierten. Das offene Interesse an Futures fiel auf ein Mehrmonatstief, während die realisierten Verluste in die Höhe schnellten, was die Frage aufwirft, ob die Unterstützung bei $60.000 erneut unter Druck geraten könnte. Die Bewegung folgte auf eine breitere makroökonomische Unsicherheit und eine nachlassende Dynamik nach der wiederholten Ablehnung oberhalb von $72.000.
Die Vorhersage des Bitcoin-Preises verlagerte sich von der Jagd nach dem Momentum zum Kapitalerhalt. Die Anleger konzentrierten sich darauf, ob die institutionelle Beteiligung intakt blieb, nachdem die Derivatemärkte von starken Liquidationen betroffen waren. Obwohl die börsengehandelten Spot-Fonds weiterhin aktiv blieben, deuteten die Options- und Finanzierungskennzahlen darauf hin, dass professionelle Händler ihr Risikoengagement reduzierten. Diese Divergenz zwischen der Aktivität an den Kassamärkten und der Stimmung an den Derivatemärkten deutet darauf hin, dass die aktuelle Phase eher fragil als impulsiv ist.
Bitcoin Preis Futures Daten zeigen schwache Überzeugung
Die Daten von CoinGlass zeigen, dass das gesamte offene Interesse an Bitcoin-Futures am Donnerstag auf 34 Milliarden Dollar gesunken ist, was einem Rückgang von 28% innerhalb von 30 Tagen entspricht. In Bitcoin ausgedrückt, lag das Engagement jedoch bei 502.450 Coins, was darauf hindeutet, dass der Rückgang eher auf Preisanpassungen als auf einen völligen Kapitalabzug zurückzuführen ist. Erzwungene Liquidationen beschleunigten den Rückgang und beliefen sich in den letzten zwei Wochen auf insgesamt 5,2 Milliarden Dollar.
Dieser Rückgang trat ein, obwohl die Kassavolumina stabil blieben, was darauf hindeutet, dass Händler mit Hebelwirkung schneller reagierten als längerfristige Marktteilnehmer. Die Refinanzierungssätze konnten sich vier Monate in Folge nicht über die neutrale Schwelle von 12% auf Jahresbasis erholen, was darauf hindeutet, dass der Appetit auf aggressive Long-Positionen begrenzt ist. Die Aufzeichnungen von Laevitas bestätigen, dass der Abwärtstrend trotz der kurzen Erholung zu Beginn der Woche anhält.
Die Delta-Verzerrung erreichte 22%, was darauf hindeutet, dass Händler eher eine Prämie für schützende Puts als für ein Engagement nach oben zahlten. Unter ausgeglichenen Bedingungen bewegte sich die Kennzahl in der Regel zwischen minus 6% und plus 6%. Der Skew hat sich zuletzt im Mai 2025 in den zinsbullischen Bereich verschoben, nachdem Bitcoin nach einem erneuten Test von $75.000 wieder $93.000 erreicht hatte.
Kapitulationsmetriken konkurrieren mit früheren Bitcoin-Kursabstürzen
Die CryptoQuant-Analyse von IT Tech meldete, dass die durchschnittlichen realisierten Nettoverluste über sieben Tage auf 2,3 Milliarden Dollar gestiegen sind und damit zu den drei bis fünf größten Kapitulationsereignissen gehören. Der Analyst verglich das Ausmaß mit dem Crash im Jahr 2021, dem Zusammenbruch von Terra und FTX im Jahr 2022 und der Korrektur Mitte 2024. Bitcoin war von seinem Höchststand im Oktober über 126.000 $ um fast 50% gefallen, bevor er sich in der Nähe der jüngsten Tiefststände stabilisierte.
Solche Verlustspitzen gingen in der Vergangenheit immer einer Erholung voraus, auch wenn Erleichterungsrallys oft innerhalb längerer Abschwünge auftraten. Die Forscher von CryptoQuant stellten fest, dass der realisierte Preis von Bitcoin bei 55.000 $ lag, einem Niveau, das in der Vergangenheit mit Tiefstständen in Bärenmärkten in Verbindung gebracht wurde. In früheren Zyklen lag der Preis 24% bis 30% unter dieser Marke, bevor eine Stabilisierung eintrat.
Nick Ruck von LVRG Research erklärte, die Kapitulation spiegele eine kurzfristige Panik der Inhaber inmitten eines breiteren makroökonomischen Drucks wider. Er argumentierte, dass überverkaufte Bedingungen zwar häufig Erholungsphasen vorausgehen, eine Bestätigung jedoch nachhaltige institutionelle Käufe oder eine Stabilisierung der Minengesellschaften erfordert. Ruck geht davon aus, dass die potenzielle strukturelle Unterstützung zwischen $40.000 und $60.000 liegen könnte, je nach den allgemeinen Bedingungen.
Makro- und ETF-Kontext
Die Zahlen des US-Arbeitsministeriums zeigten, dass die Wirtschaft im Jahr 2025 181.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat und damit unter früheren Schätzungen lag, was die Sorgen über eine Verlangsamung des Wachstums nährte. In einem Bericht der BBC wurden Beamte des Weißen Hauses zitiert, die die Abschwächung zum Teil auf Änderungen in der Einwanderungspolitik zurückführten, die die Ausweitung des Arbeitsangebots verringerten. Diese Verschiebung trat ein, weil die Märkte begannen, frühere Zinssenkungen der Federal Reserve einzupreisen.
Der S&P 500 notierte nur 1% unter seinem Allzeithoch, während Gold die psychologische Marke von 5.000 $ zurückeroberte. Diese Divergenz setzte die Modelle zur Vorhersage des Bitcoin-Preises unter Druck, da sich der Vermögenswert von den traditionellen Risikobenchmarks abkoppelte. Die Anleger fragten sich, warum die Aktien stabil blieben, während die Krypto-Derivate Stress signalisierten.
Trotz der Schwäche der Derivate verzeichneten die börsengehandelten Bitcoin-Fonds in den USA ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von 5,4 Milliarden Dollar. Diese Aktivität widerspricht der Behauptung, die institutionelle Nachfrage sei verschwunden. Stattdessen deutet es darauf hin, dass längerfristig orientierte Anleger weiterhin am Handel teilnahmen, während fremdfinanzierte Händler ihr Engagement reduzierten.
Die unmittelbare Vorhersage des Bitcoin-Kurses konzentriert sich darauf, ob der Kurs die 60.000 $-Zone verteidigen kann, ohne tiefere strukturelle Ebenen zu testen. Wenn sich die Makrodaten stabilisieren und die Finanzierungskennzahlen normalisieren, könnten die Erholungsversuche an Fahrt gewinnen. Anhaltende Optionsabsicherungen und eine gedämpfte Nachfrage nach Fremdkapital würden jedoch das Abwärtsrisiko bis zum nächsten geldpolitischen Fenster der Federal Reserve aktiv halten.
