Ideas clave
- El interés abierto de los futuros de Bitcoin cayó un 28% en 30 días.
- Las pérdidas realizadas alcanzaron uno de los peores niveles registrados.
- Los mercados de derivados mostraron un sesgo persistente de cobertura a la baja.
La predicción del precio del Bitcoin se volvió cautelosa después de que el Bitcoin cotizara cerca de los 66.600 $ esta semana al debilitarse la demanda de apalancamiento y los derivados dieran señales de temor. El interés abierto de los futuros cayó a mínimos de varios meses, mientras que las pérdidas realizadas se dispararon, planteando dudas sobre si el soporte cercano a los 60.000 $ podría sufrir nuevas presiones. El movimiento siguió a una incertidumbre macroeconómica más amplia y a la pérdida de impulso tras el repetido rechazo por encima de los 72.000 $.
La narrativa más amplia de predicción del precio del Bitcoin pasó de la persecución del impulso a la preservación del capital. Los inversores se centraron en si la participación institucional permanecía intacta tras las fuertes liquidaciones que afectaron a los mercados de derivados. Aunque los flujos de fondos cotizados al contado se mantuvieron activos, las métricas de opciones y financiación sugirieron que los operadores profesionales redujeron la exposición al riesgo. Esta divergencia entre la actividad al contado y el sentimiento de los derivados enmarcó la fase actual como frágil más que impulsiva.
Los datos de los futuros del precio del Bitcoin muestran una débil convicción
Los datos de CoinGlass mostraron que el interés abierto agregado de los futuros de Bitcoin descendió a 34.000 millones de dólares el jueves, lo que supone una contracción del 28% en 30 días. Sin embargo, cuando se denomina en Bitcoin, la exposición se mantuvo cerca de las 502.450 monedas, lo que implica que la caída reflejó ajustes de precios más que una salida total de capital. Las liquidaciones forzosas aceleraron el descenso, totalizando 5.200 millones de dólares durante las dos últimas semanas.
Esa contracción se produjo incluso cuando los volúmenes al contado se mantuvieron firmes, lo que sugiere que los operadores de apalancamiento reaccionaron más rápido que los participantes a más largo plazo. Las tasas de financiación no lograron recuperarse por encima del umbral neutral del 12% anualizado durante cuatro meses consecutivos, lo que indica un apetito limitado por un posicionamiento largo agresivo. Los registros de Laevitas confirmaron la persistencia del sesgo bajista a pesar de los breves repuntes de principios de semana.
El sesgo delta alcanzó el 22%, lo que indica que los operadores pagaron una prima por las opciones de venta de protección en lugar de por la exposición al alza. En condiciones de equilibrio, la métrica suele oscilar entre menos 6% y más 6%. El sesgo cambió por última vez hacia territorio alcista en mayo de 2025, después de que el Bitcoin recuperara los 93.000 $ tras una nueva prueba de los 75.000 $.
Las Métricas de Capitulación Rivalizan con las Caídas Pasadas del Precio del Bitcoin
El análisis de CryptoQuant realizado por IT Tech informó de que la media de siete días de pérdidas netas realizadas ascendió a 2.300 millones de dólares, situándose entre los tres y cinco principales eventos de capitulación registrados. El analista comparó la escala con el desplome de 2021, el colapso de Terra y FTX de 2022 y la corrección de mediados de 2024. Bitcoin había caído casi un 50% desde su máximo de octubre, por encima de los 126.000 $, antes de estabilizarse cerca de los mínimos recientes.
Históricamente, estos picos de pérdidas precedían a los repuntes, aunque a menudo se producían repuntes de alivio dentro de las caídas prolongadas. Los investigadores de CryptoQuant observaron que el precio realizado del Bitcoin se situaba en 55.000 $, un nivel históricamente asociado a los mínimos del mercado bajista. En ciclos anteriores, el precio cotizó entre un 24% y un 30% por debajo de ese punto de referencia antes de estabilizarse.
Nick Ruck, de LVRG Research, afirmó que la capitulación reflejaba el pánico de los titulares a corto plazo en medio de presiones macroeconómicas más amplias. Sostuvo que, aunque las condiciones de sobreventa suelen preceder a las fases de recuperación, la confirmación requiere una compra institucional sostenida o la estabilización de los mineros. Según Ruck, el soporte estructural potencial podría oscilar entre 40.000 y 60.000 $, dependiendo de las condiciones más generales.
Contexto macro y ETF
Las cifras del Departamento de Trabajo estadounidense mostraron que la economía añadió 181.000 puestos de trabajo en 2025, por debajo de las estimaciones anteriores, lo que alimentó la preocupación por la desaceleración del crecimiento. Los informes de la BBC citaban a funcionarios de la Casa Blanca que atribuían la moderación en parte a los cambios en la política de inmigración, que redujeron la expansión de la oferta de mano de obra. Este cambio se produjo porque los mercados empezaron a descontar anteriores recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal.
La renta variable se mantuvo resistente, con el S&P 500 cotizando sólo un 1% por debajo de su máximo histórico, mientras que el oro recuperó el nivel psicológico de los 5.000 $. Esa divergencia puso a prueba los modelos de predicción del precio del Bitcoin, ya que el activo se desvinculó de las referencias de riesgo tradicionales. Los inversores se preguntaron por qué la renta variable se mantenía firme mientras los criptoderivados daban señales de tensión.
A pesar de la debilidad de los derivados, los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin cotizados en EE.UU. alcanzaron un volumen medio diario de negociación de 5.400 millones de dólares. Esta actividad contradice las narrativas que sugieren que la demanda institucional desapareció. Por el contrario, implica que los asignadores a largo plazo siguieron participando incluso cuando los operadores apalancados redujeron su exposición.
El enfoque inmediato de la predicción del precio del Bitcoin se centra en si el precio puede defender la zona de 60.000 $ sin probar niveles estructurales más profundos. Si los datos macroeconómicos se estabilizan y las métricas de financiación se normalizan, los intentos de recuperación podrían ganar tracción. Sin embargo, una cobertura sostenida de opciones y una demanda de apalancamiento atenuada mantendrían activo el riesgo a la baja hasta la próxima ventana de política de la Reserva Federal.
