Wichtige Einblicke
- Nasdaq hat die Notierung des VanEck JitoSOL ETF beantragt.
- Der Fonds würde JitoSOL direkt halten und die Rendite aufstocken.
- Die SEC-Prüfungszeit begann nach der Veröffentlichung im Federal Register.
Nasdaq hat eine Regeländerung für die Zulassung des VanEck JitoSOL ETF in den Vereinigten Staaten beantragt. Die Börse reichte den Antrag gemäß der Regel 5711(d) ein, die für rohstoffbasierte Treuhandanteile gilt. Mit dem Antrag wurde die Zulassung eines Trusts beantragt, der JitoSOL direkt hält und damit ein liquides Staking-Engagement in eine regulierte börsengehandelte Struktur einbringt.
Der VanEck JitoSOL ETF wurde zu einer Zeit von der Securities and Exchange Commission geprüft, als Staking-Produkte auf wachsendes Interesse bei den Institutionen stießen. Während börsengehandelte Spot-Bitcoin- und Spot-Ether-Produkte bereits zugelassen wurden, gab es noch keinen in den USA notierten Fonds, der einen liquiden Staking-Token abbildete. Der Vorschlag testete, ob ein Staked Derivat von Solana die Überwachungs- und Manipulationsstandards ohne einen regulierten Futures-Markt erfüllen könnte.
Unmittelbarer Markt- und Produktkontext
Die Nasdaq argumentierte, dass JitoSOL die Anforderungen für rohstoffbasierte Trust-Aktien erfüllt, obwohl es keinen speziellen Futures-Markt gibt. Die Börse berief sich auf vorherige Genehmigungsaufträge für Spot-Bitcoin- und Spot-Ether-Produkte, um ihre Argumentation zu untermauern. Sie behauptete, die Struktur erfülle die Betrugs- und Überwachungsstandards auf andere Weise und verwies auf etablierte Preisbenchmarks und Marktaufsichtsinstrumente.
In dem Vorschlag hieß es, dass der Trust die Aktien anhand des MarketVector JitoSol VWAP Close Index bewerten würde. Diese Benchmark fasst Preisdaten von mehreren Handelsplattformen zusammen, um einen täglichen Schlusswert zu ermitteln. Die Struktur erlaubte sowohl Bar- als auch Sacheinlagen und entsprach damit den bestehenden Mechanismen von Rohstofffonds.
Im Rahmen des gesetzlich vorgeschriebenen Überprüfungsverfahrens hatte die Behörde fünfundvierzig Tage nach der Veröffentlichung im Federal Register Zeit, die Regeländerung zu genehmigen oder abzulehnen. Die Regulierungsbehörden konnten dieses Zeitfenster auf neunzig Tage verlängern, wenn eine weitere Prüfung erforderlich war. Der Zeitplan sieht vor, dass die Entscheidung innerhalb des zweiten Quartals des Überprüfungszyklus fällt.
Korrelationsdaten und Onchain-Footprint
In der Einreichung wurde behauptet, dass JitoSOL wirtschaftlich mit SOL vergleichbar sei, was durch eine Korrelationsanalyse gestützt wurde. JitoSOL stellte SOL dar, das in einen Staking-Pool im Solana-Netzwerk eingezahlt wurde, wobei die Belohnungen automatisch aufgezinst wurden. Jeder Token verkörperte die zugrundeliegenden hinterlegten Vermögenswerte und die aufgelaufenen Einsätze.
Die Daten von DefiLlama zeigen, dass der Gesamtwert von Jito bei 1,1 Milliarden Dollar lag, nachdem er von einem Höchststand von über 3,0 Milliarden Dollar im Jahr 2025 zurückgegangen war. Dieser Rückgang spiegelt die breiteren Abflüsse dezentraler Finanzmittel wider, die Anfang 2026 einsetzten. Dennoch behielt das Protokoll einen der größten liquiden Staking-Footprints innerhalb des Solana-Ökosystems.
Brian Smith, Präsident der Jito Foundation, erklärte gegenüber den Medien, dass die Einsätze nicht separat ausgeschüttet würden. Stattdessen würden die aufgelaufenen Erträge direkt in den Nettoinventarwert des Fonds einfließen. Dieser Mechanismus spiegelt die Art und Weise wider, wie liquide Staking-Token die Belohnungen von Natur aus zusammensetzen, anstatt periodische Auszahlungen zu leisten.
Einsätze im Vergleich zu liquiden Einsätzen ETF-Design
In den Vereinigten Staaten gab es bereits börsengehandelte Fonds, die die Staking-Ökonomie berücksichtigten, allerdings keine liquiden Staking-Token. Der REX-Osprey Solana plus Staking ETF begann am 2. Juli mit dem Handel und kombinierte das Solana-Spot-Engagement mit Onchain-Staking-Belohnungen. Im September führte REX-Osprey einen Ether plus Staking ETF ein, der monatliche renditeabhängige Ausschüttungen bietet.
Später erweiterte Grayscale das Staking auf Teile seiner börsengehandelten Produktpalette. Das Unternehmen ermöglichte das Staking für den Grayscale Ethereum Mini Trust ETF und den Grayscale Ethereum Trust ETF. Außerdem aktivierte es das Staking für den Grayscale Solana Trust, der die Zulassung als börsengehandeltes Produkt beantragt hat.
Diese Vehikel unterschieden sich strukturell von dem VanEck JitoSOL ETF. Bestehende Fonds hielten in der Regel den zugrunde liegenden Vermögenswert und setzten ihn direkt ein. Im Gegensatz dazu würde der vorgeschlagene Trust einen liquiden Staking-Token halten, der die Staking-Renditen bereits in seine Struktur einbettet.
Diese Unterscheidung wurde durch regulatorische Vorgaben geprägt. Die Securities and Exchange Commission’s Division of Corporation Finance erklärte im Mai, dass bestimmte Protokoll-Staking-Aktivitäten im Allgemeinen kein Angebot oder Verkauf von Wertpapieren beinhalten. Im August gab die Behörde ähnliche Hinweise zu Liquid Staking und Staking Receipt Tokens heraus, obwohl diese Erklärungen keine formelle Regelung darstellten.
Der nächste Wendepunkt ist die anfängliche fünfundvierzigtägige Prüfungsfrist, die an die Veröffentlichung im Federal Register gebunden ist. Eine Genehmigung würde den ersten börsengehandelten Fonds für liquide Staking-Token in den USA einführen, während eine Ablehnung den Zeitplan für ähnliche Vorschläge zurücksetzen könnte. Die Marktteilnehmer beobachten nun die Reaktion der Behörde, da sich die Staking-Produkte weiter in Richtung regulierter Hüllen bewegen.
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