Ideas clave:
- Se han elaborado tres normativas sobre las stablecoins en una semana
- El FMI ha constatado que las stablecoins vinculadas al dólar facilitan el acceso a divisas extranjeras, pero pueden acelerar las retiradas masivas de fondos en caso de crisis.
Esta semana han tenido lugar tres acontecimientos importantes relacionados con las stablecoins, lo que indica que el sector está despertando ahora un interés real por parte de las instituciones y está atrayendo capital.
El 10 de julio, el FMI publicó un informe en el que se destacaba que las stablecoins pueden facilitar el acceso a divisas, pero también pueden provocar pánico por la retirada masiva de divisas. Ese mismo día, Circle, el emisor de la moneda estable USDC, recibió la aprobación definitiva de la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. para crear un banco fiduciario nacional regulado por la Reserva Federal.
Otro avance importante tuvo que ver con la Ley CLARITY. Según informa CoinDesk, se espera que la votación sobre el nuevo borrador tenga lugar esta semana, el 20 o el 27 de julio.
¿Qué decía el informe del FMI sobre el riesgo de las stablecoins?
El artículo publicado por el economista del FMI Brandon Joel Tan, titulado «Las monedas estables y la fragilidad en los regímenes de tipo de cambio fijo», no era una crítica a las monedas estables. Más bien, era una visión imparcial sobre cómo las monedas estables vinculadas al dólar pueden afectar a las economías con tipos de cambio fijos o muy controlados.
El riesgo que señalaba el artículo era real y estructural. Los precios de las stablecoins son públicos y se actualizan constantemente. Por eso, ofrecen una señal en tiempo real y visible para todos de que hay escasez de dólares.
En condiciones estables, esa transparencia es una ventaja. Sin embargo, durante una crisis monetaria, si el tipo de cambio oficial de un país difiere del tipo real de mercado, puede provocar una fuga masiva de la moneda local.
Ese cambio puede acelerar la fuga de capitales y aumentar el riesgo de que se produzcan corridas monetarias, a las que son vulnerables los sistemas de tipo de cambio fijo. El artículo sugiere que podría ser necesario imponer restricciones temporales a las transacciones de gran volumen o motivadas por el pánico para evitar esas corridas monetarias. Sin embargo, no recomendó ninguna solución concreta.
¿Cómo es la infraestructura de las stablecoins reguladas?
Circle anunció el mismo día en que se publicó el informe del FMI que había recibido la aprobación definitiva de la OCC para fundar el First National Digital Currency Bank, N.A. Será un banco fiduciario nacional y operará bajo el nombre de Circle National Trust.
Esta autorización permitirá que el banco de Circle opere bajo la supervisión de los reguladores federales de EE. UU. Según su comunicado, Circle tiene previsto utilizar este banco para gestionar las reservas del USDC.
Jeremy Allaire, cofundador y director ejecutivo de Circle, describió esta aprobación como «un paso decisivo para integrar la tecnología blockchain y los activos digitales en el núcleo del sistema financiero estadounidense» en el comunicado de prensa de la empresa.
Según los datos de CoinGlass , el suministro en circulación del USDC es de unos 73 200 millones de dólares. Es la segunda stablecoin más grande después del USDT de Tether.
Circle tardó unos 12 meses en recibir la autorización de la OCC. Este plazo de 12 meses también coincidió con importantes avances en la normativa estadounidense sobre stablecoins, como la Ley GENIUS y la Ley CLARITY. La autorización ha reforzado la posición de Circle al permitir que el USDC opere bajo una normativa estadounidense más claramente definida.
El plazo de la Ley CLARITY está a punto de terminar
La tercera novedad importante de la semana en el sector de las stablecoins tuvo que ver con el borrador actualizado de la Ley CLARITY. Podría hacerse público esta semana, y se votaría en el pleno del Senado durante la semana del 20 o del 27 de julio, según el boletín «State of Crypto» de CoinDesk.
Este proyecto de ley ha avanzado más que cualquier otro proyecto de ley estadounidense relacionado con las criptomonedas. Se aprobó en la Cámara de Representantes en julio de 2025 por 294 votos a favor y 134 en contra, y también fue aprobado por la Comisión de Banca del Senado en mayo de 2026 por 15 votos a favor y 9 en contra.
El proyecto de ley se va a someter ahora a votación en el pleno del Senado. Los pasos que quedan por dar son superar el umbral de los 60 votos y conseguir la aprobación presidencial.
El principal obstáculo es superar el umbral. Los republicanos tienen 53 escaños, pero se espera que los senadores Josh Hawley y Rand Paul se opongan. Eso podría reducir el apoyo a unos 51 votos. Eso significa que el proyecto de ley podría necesitar al menos 9 votos de demócratas que se pasen al bando contrario para que se apruebe.
A raíz de que el presidente Trump haya revelado unos ingresos por criptomonedas de unos 1.4 mil millones de dólares en 2025, según informa Reuters, hay una demanda de normas éticas más estrictas. Entre ellas se incluye la obligación de que los cargos públicos revelen sus ingresos, algo de lo que carece el proyecto de ley actual. Esto supone otro obstáculo para que se apruebe el proyecto de ley
El contexto de mercado en torno a las tres novedades relacionadas con el sector de las stablecoins
Según los datos de DefiLlama, la capitalización de mercado de las stablecoins ha bajado más de 10 000 millones de dólares desde mayo de 2026. Esto no se debió a una falta de confianza en el sector, sino a que el capital se fue desplazando hacia las memecoins, ya que los operadores buscaban mayores rendimientos.
El informe del FMI, la autorización de la OCC a Circle y los avances en la Ley CLARITY ponen de relieve el papel cada vez más importante que desempeña el sector de las stablecoins en las finanzas mundiales. El FMI está evaluando los riesgos sistémicos del sector, mientras que la OCC está tomando medidas para regular aspectos clave de su infraestructura bancaria.
