Puntos clave
- La propuesta de regulación de DeFi de Francia se centra en las plataformas de criptomonedas que conectan a los clientes con protocolos descentralizados.
- Las autoridades francesas han propuesto medidas de diligencia debida y certificación para los servicios de DeFi.
- Francia también ha respaldado una mayor supervisión europea de las principales empresas de criptomonedas y unas normas más estrictas para las stablecoins.
Francia propuso una regulación más estricta de las DeFi el 21 de octubre, con el objetivo de establecer una responsabilidad más clara para las plataformas reguladas que conectan a los clientes con protocolos descentralizados. El Ministerio de Hacienda francés, el regulador de los mercados financieros, el banco central y el supervisor prudencial publicaron conjuntamente unas propuestas dirigidas a la Unión Europea.
Las propuestas formaban parte de una revisión del Reglamento sobre los mercados de criptoactivos (MiCA). Las autoridades francesas querían que las responsabilidades de los intermediarios reflejaran los riesgos cuando las plataformas facilitan el acceso a las finanzas descentralizadas.
La regulación de las finanzas descentralizadas (DeFi) impondría más responsabilidad a las plataformas
La Autoridad de Mercados Financieros de Francia y otras tres agencias afirmaron que la regulación de las finanzas descentralizadas (DeFi) debería incluir certificación y controles proporcionados. En su comunicado conjunto argumentaron que las garantías para los inversores deberían extenderse a los intermediarios que conectan a los clientes con protocolos descentralizados. Las agencias centraron sus obligaciones en las empresas identificables, en lugar de en todos y cada uno de los desarrolladores que aportan código a un protocolo.
Según ese enfoque, las empresas que facilitan el acceso a los protocolos podrían tener que asumir la responsabilidad por ciertos incidentes que les afecten a los clientes. La propuesta no establecía una norma de responsabilidad inmediata ni hacía que las plataformas fueran automáticamente responsables de todas las pérdidas.
El marco regulador propuesto para las finanzas descentralizadas (DeFi) exigía que los proveedores llevaran a cabo una diligencia debida antes de conectar a los clientes con servicios descentralizados. Esas evaluaciones podrían analizar los riesgos de los protocolos y ayudar a las plataformas a decidir qué servicios ofrecer.
También propusieron un marco para la certificación de protocolos, lo que añade otra capa a las revisiones de seguridad de las DeFi. Estas evaluaciones podrían ayudar a identificar vulnerabilidades antes de que los clientes utilicen un servicio. La certificación no podría eliminar los riesgos técnicos ni financieros.
La propuesta de regulación de las DeFi distingue entre el software descentralizado y los intermediarios que facilitan el acceso a los clientes. Esa distinción podría determinar qué empresas acabarán teniendo que cumplir con nuevas obligaciones legales en virtud de la normativa revisada sobre criptomonedas.
Por qué la regulación de las DeFi queda fuera de gran parte de la MiCA
La normativa MiCA vigente excluye, en general, los servicios de criptomonedas prestados de forma totalmente descentralizada y sin intermediarios. La Autoridad Europea de Valores y Mercados ha dicho que los reguladores evalúan esa exención caso por caso.
Las empresas reguladas se encuentran en una situación diferente, ya que la MiCA ya cubre determinados servicios relacionados con las criptomonedas que prestan. Por lo tanto, las modificaciones podrían centrarse en su papel a la hora de conectar a los usuarios con los protocolos, en lugar de limitarse únicamente al software.
El debate sobre la regulación de las finanzas descentralizadas (DeFi) se produjo tras una consulta de la Comisión Europea que se puso en marcha el 20 de mayo de 2026. En ese proceso se recabaron opiniones sobre el marco normativo, la evolución del mercado y posibles modificaciones a la normativa de la Unión Europea.
Según su página oficial de consultas, la Comisión cerró su consulta específica el 30 de septiembre. Las aportaciones servirán de base para una revisión que podría dar lugar a propuestas legislativas, pero de momento no se aplica ningún nuevo requisito.
El calendario de regulación de las DeFi es importante para la responsabilidad de las plataformas de criptomonedas, ya que la postura de Francia sigue siendo solo una recomendación política. Los legisladores aún tendrían que aprobar las enmiendas antes de que las autoridades pudieran imponer obligaciones adicionales.
Francia también quiere una supervisión europea más amplia de las criptomonedas
Las autoridades francesas han respaldado la transferencia de una mayor supervisión de los principales proveedores de servicios de criptoactivos a la Autoridad Europea de Valores y Mercados. Su propuesta también abarcaba a los grupos de criptoactivos que operan en distintos sectores y más allá de las fronteras nacionales.
Las normas actuales de la MiCA consideran que un proveedor es «significativo» cuando tiene una media anual de 15 millones de usuarios activos diarios en la Unión Europea. El artículo 85 exige que las empresas que alcancen ese umbral lo notifiquen a sus supervisores nacionales. Por eso, la iniciativa francesa para regular las finanzas descentralizadas (DeFi) va de la mano de un esfuerzo por reevaluar la supervisión de las grandes plataformas.
El Gobierno también instó a tomar medidas más contundentes contra los proveedores sin licencia y a establecer normas prudenciales que reflejen los riesgos empresariales. El regulador francés señaló que el plazo de transición de la MiCA finaliza en julio de 2026 para los proveedores que no cuenten con la autorización necesaria. Esas normas de concesión de licencias vigentes difieren del marco de responsabilidad propuesto.
Según la actualización, las recomendaciones influirían en el debate más amplio sobre la regulación de las criptomonedas en la UE, más allá del acceso a los protocolos descentralizados. Se refieren a dónde ejercen su autoridad los reguladores y cómo gestionan las empresas los riesgos en los distintos servicios.
Las propuestas sobre las stablecoins añaden otro tema de debate a la MiCA
Las autoridades francesas también abogaron por un mayor apoyo a los tokens de dinero electrónico denominados en euros y a los depósitos bancarios tokenizados. Querían restricciones más claras para los proveedores regulados que ofrezcan servicios vinculados a stablecoins que no cumplan la normativa.
Sus propuestas se referían a los tokens emitidos en la Unión Europea y en terceros países en el marco de acuerdos compartidos. Francia pidió garantías equivalentes, cooperación en materia de supervisión y una mayor protección en lo que respecta a las reservas y los derechos de reembolso.
En el debate sobre la regulación de las DeFi, las propuestas sobre las stablecoins plantean otra cuestión relacionada con la responsabilidad transfronteriza. Las prioridades de Francia en materia de regulación de las criptomonedas también abarcan los pagos y el tratamiento de los servicios que quedan fuera del ámbito de aplicación de la MiCA.
El artículo 140 de la MiCA exige que la Comisión Europea presente un informe a los legisladores antes del 30 de junio de 2027. El informe puede ir acompañado de propuestas de modificación, aunque el plazo no garantiza ningún resultado político concreto.
Hasta que los legisladores tomen medidas, la propuesta de regulación de las DeFi sigue siendo una postura francesa y no una ley vinculante de la Unión Europea. Las plataformas deberían diferenciar estas posibles obligaciones de los requisitos que ya impone hoy en día la MiCA.
 de Francia podría hacer responsables a las plataformas de criptomonedas por fallos de seguridad y ampliar la supervisión de la MiCA en toda la Unión Europea.){kind=link}