تنظيم قطاع التمويل اللامركزي (DeFi): فرنسا تقترح فرض مسؤولية على منصات العملات المشفرة

أهم النقاط

• يستهدف اقتراح فرنسا لتنظيم DeFi منصات العملات المشفرة التي تربط العملاء بالبروتوكولات اللامركزية.
• اقترحت السلطات الفرنسية إجراءات العناية الواجبة وضمانات الاعتماد لخدمات DeFi.
• كما أيدت فرنسا زيادة الرقابة الأوروبية على شركات العملات المشفرة الكبرى وتشديد القواعد المتعلقة بالعملات المستقرة.

اقترحت فرنسا في 21 أكتوبر تنظيمًا أكثر صرامة للتمويل اللامركزي (DeFi) ، سعيًا إلى تحديد مسؤولية أوضح للمنصات الخاضعة للتنظيم التي تربط العملاء بالبروتوكولات اللامركزية. وقد نشرت وزارة الخزانة الفرنسية وهيئة تنظيم الأسواق المالية والبنك المركزي والهيئة الإشرافية الاحترازية مقترحات مشتركة موجهة إلى الاتحاد الأوروبي.

شكلت هذه المقترحات جزءًا من مراجعة لائحة تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA). وأرادت السلطات الفرنسية أن تعكس مسؤوليات الوسطاء المخاطر التي تنشأ عندما تيسر المنصات الوصول إلى التمويل اللامركزي.

تنظيم التمويل اللامركزي سيضع المزيد من المسؤولية على عاتق المنصات

قالتهيئة الأسواق المالية الفرنسية وثلاث وكالات أخرى إن تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi) يجب أن يشمل إصدار الشهادات وإجراء عمليات تدقيق متناسبة. وأشار بيانها المشترك إلى أن إجراءات حماية المستثمرين يجب أن تمتد لتشمل الوسطاء الذين يربطون العملاء بالبروتوكولات اللامركزية. ووجهت الوكالات مهامها نحو الشركات التي يمكن تحديد هويتها، بدلاً من كل مطور يساهم برمز برمجي في أحد البروتوكولات.

وبموجب هذا النهج، قد تتحمل الشركات التي تيسر الوصول إلى البروتوكولات المسؤولية عن بعض الحوادث التي يتعرض لها العملاء. ولم ينص الاقتراح على قاعدة للمسؤولية الفورية، كما لم يجعل المنصات مسؤولة تلقائيًا عن كل خسارة.

دعا إطار التنظيم المقترح للتمويل اللامركزي (DeFi) إلى إجراء العناية الواجبة قبل أن يقوم مقدمو الخدمات بربط العملاء بالخدمات اللامركزية. ويمكن أن تتناول هذه التقييمات مخاطر البروتوكولات وتساعد المنصات على تحديد الخدمات التي ستقدمها.

كما اقترحوا إطارًا عمل لإصدار شهادات الاعتماد للبروتوكولات، مما يضيف طبقة إضافية إلى عمليات مراجعة أمن التمويل اللامركزي (DeFi). ويمكن أن تساعد هذه التقييمات في تحديد نقاط الضعف قبل أن يتعامل العملاء مع الخدمة. إلا أن إصدار شهادات الاعتماد لا يمكنه القضاء على المخاطر الفنية أو المالية.

يميز اقتراح تنظيم DeFi بين البرمجيات اللامركزية والوسطاء الذين يتيحون للعملاء الوصول إلى هذه الخدمات. وقد يحدد هذا التمييز الشركات التي ستواجه في نهاية المطاف التزامات قانونية جديدة بموجب اللوائح المعدلة الخاصة بالعملات المشفرة.

لماذا تظل لوائح DeFi خارج نطاق معظم أحكام MiCA

تستثني لائحة MiCA الحالية عمومًا خدمات العملات المشفرة التي تُقدَّم بطريقة لامركزية بالكامل دون وسطاء. وقد صرحت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق بأن الهيئات التنظيمية تقيِّم هذا الاستثناء على أساس كل حالة على حدة.

تواجه الشركات الخاضعة للتنظيم وضعًا مختلفًا لأن قانون MiCA يشمل بالفعل خدمات العملات المشفرة المحددة التي تقدمها. ولذلك، قد تركز التعديلات على دورها في ربط المستخدمين بالبروتوكولات، بدلاً من التركيز على البرمجيات وحدها.

جاء النقاش حول تنظيم قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) في أعقاب عملية استشارة أطلقتها المفوضية الأوروبية في 20 مايو 2026. وقد دعت تلك العملية إلى تقديم الآراء بشأن الإطار التنظيمي، وتطورات السوق، والإضافات المحتملة إلى قواعد الاتحاد الأوروبي.

أغلقت اللجنة باب المشاورات الموجهة في 30 سبتمبر، وفقًا لصفحتها الرسمية المخصصة للمشاورات. وستُستخدم المقترحات المقدمة كأساس لمراجعة قد تؤدي إلى تقديم مقترحات تشريعية، لكن لم يتم تطبيق أي متطلبات جديدة حتى الآن.

يُعد الجدول الزمني لتنظيم قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) أمرًا مهمًا فيما يتعلق بمسؤولية منصات العملات المشفرة، لأن موقف فرنسا لا يزال يقتصر على توصية سياسية. ولا يزال يتعين على المشرعين الموافقة على التعديلات قبل أن تتمكن السلطات من فرض التزامات إضافية.

فرنسا تريد أيضًا توسيع نطاق الإشراف الأوروبي على العملات المشفرة

أيدت السلطات الفرنسية نقل المزيد من صلاحيات الإشراف على كبار مزودي خدمات الأصول المشفرة إلى الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق. وشمل اقتراحها أيضًا مجموعات العملات المشفرة التي تعمل عبر مختلف القطاعات والحدود الوطنية.

تصنف القواعد الحالية لقانون MiCA أي مزود خدمة على أنه «هام» إذا بلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا في الاتحاد الأوروبي 15 مليون مستخدم سنويًّا. وتنص المادة 85 على أن الشركات التي تصل إلى هذا الحد يجب أن تُخطر الجهات الرقابية الوطنية. ولذلك، فإن الجهود الفرنسية الرامية إلى تنظيم قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) تأتي جنبًا إلى جنب مع الجهود الرامية إلى إعادة تقييم الرقابة على المنصات الكبيرة.

كما حثت الحكومة على اتخاذ إجراءات أكثر صرامة ضد مقدمي الخدمات غير المرخصين، ووضع قواعد احترازية تعكس المخاطر التجارية. وأعلنت الهيئة التنظيمية الفرنسية أن الفترة الانتقالية لقانون MiCA ستنتهي في يوليو 2026 بالنسبة لمقدمي الخدمات الذين يفتقرون إلى الترخيص المطلوب. وتختلف قواعد الترخيص الحالية عن إطار المسؤولية المقترح.

ووفقًا لهذا التحديث، من شأن التوصيات أن تؤثر على النقاش الأوسع نطاقًا حول تنظيم العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي، بما يتجاوز مسألة الوصول إلى البروتوكولات اللامركزية. وتتناول هذه التوصيات المجالات التي تمارس فيها الجهات التنظيمية سلطتها، وكيفية إدارة الشركات للمخاطر عبر الخدمات المختلفة.

مقترحات العملات المستقرة تضيف نقاشًا آخر حول MiCA

كما دعت السلطات الفرنسية إلى تقديم دعم أكبر لرموز النقود الإلكترونية المقومة باليورو والودائع المصرفية المرمزة. وطالبت بفرض قيود أوضح على مقدمي الخدمات الخاضعين للرقابة الذين يقدمون خدمات مرتبطة بالعملات المستقرة غير المتوافقة مع اللوائح.

وتناولت مقترحاتهم الرموز الرقمية الصادرة في الاتحاد الأوروبي والدول الثالثة في إطار ترتيبات مشتركة. ودعت فرنسا إلى ضمانات مكافئة، وتعاون رقابي، وحماية أقوى فيما يتعلق بالاحتياطيات وحقوق الاسترداد.

فيما يتعلق بالنقاش الدائر حول تنظيم قطاع التمويل اللامركزي (DeFi)، تثير مقترحات العملات المستقرة سؤالاً آخر حول المسؤولية عبر الحدود. كما تمتد أولويات فرنسا في مجال تنظيم العملات المشفرة لتشمل المدفوعات ومعاملة الخدمات التي تقع خارج نطاق قانون MiCA.

تنص المادة 140 من قانون MiCA على أن تقدم المفوضية الأوروبية تقريرًا إلى المشرعين بحلول 30 يونيو 2027. ويمكن أن يتضمن التقرير تعديلات مقترحة، على الرغم من أن الموعد النهائي لا يضمن التوصل إلى أي نتيجة سياسية محددة.

وإلى أن يتخذ المشرعون إجراءات في هذا الشأن، يظل اقتراح تنظيم قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) مجرد موقف فرنسي وليس قانونًا ملزمًا للاتحاد الأوروبي. وينبغي على المنصات التمييز بين هذه الالتزامات المحتملة والمتطلبات التي يفرضها قانون MiCA بالفعل في الوقت الحالي.