Опровергая “бычьи” прогнозы о стабильных монетах, JPMorgan предсказал, что рынок достигнет 500 миллиардов долларов к 2028 году, а не многотриллионные оценки других финансовых институтов.
В качестве ключевых факторов, ограничивающих потенциал роста в секторе криптовалют, привязанных к доллару, банк назвал минимальный уровень принятия криптовалют в основной массе населения и препятствия, связанные с регулированием.
JPMorgan ставит под сомнение “бычьи” рыночные прогнозы
Медвежий прогноз JPMorgan противоположен прогнозам других крупных финансовых организаций. В документе от 30 июня Бернстайн предсказал, что в течение следующих десяти лет объем предложения вырастет примерно до 4 триллионов долларов.
Ранее компания Standard Chartered предсказывала, что к 2028 году рынок стейблкоинов достигнет $2 трлн.
По данным крупнейшего по размеру банка, рынок стейблкоинов в настоящее время составляет 250 миллиардов долларов, при этом большая часть его стоимости используется для залога, децентрализованного финансирования и криптовалютной торговли.
По оценкам JPMorgan, уровень освоения платежей остается низким – всего 6% от общего спроса, или около $15 млрд.
Банк утверждает, что вытеснение стабильных монет фиатной валютой для повседневных транзакций – это далеко не сегодняшний день.
Вероятность такого неутешительного прогноза обусловлена различными факторами, включая ограниченное применение за пределами криптовалютных рынков и разрозненную регуляторную среду, которая бросает тень сомнения на потенциальных пользователей.
Международное распространение также сталкивается с ограничениями, поскольку большинство стран сосредоточены на разработке собственных цифровых валют центральными банками или укреплении существующих платежных систем.
Центральный банк Китая пообещал расширить международное использование цифрового юаня, а такие компании, как Ant Group, планируют подавать заявки на получение лицензий на выпуск стейблкоинов в Гонконге через свои зарубежные подразделения.
JPMorgan отмечает, что ни экспансия китайского электронного юаня, ни успех Alipay и WeChat Pay не служат шаблонами для будущего роста стейблкоинов.
Закон GENIUS может изменить индустрию стейблкоинов
18 июня 2025 года Сенат принял Закон GENIUS, который значительно расширил рынок стабильных монет в Соединенных Штатах.
Закон “Руководство и создание национальных инноваций для стабильных монет США” (GENIUS) направлен на создание первой всеобъемлющей федеральной структуры для выпуска, регулирования и надзора за платежными стабильными монетами в Соединенных Штатах.
Законопроект пользуется сильной двухпартийной поддержкой и поддерживается Белым домом, что делает его прохождение через Палату представителей весьма вероятным.
Закон предоставит четкие нормативные рекомендации, касающиеся права эмитента, требований к резервам, протоколов надзора, стандартов прозрачности и мер по защите потребителей.
В соответствии с новой структурой только банки, регулируемые федеральным правительством, небанковские компании, имеющие особые права, и эмитенты, получившие лицензию штата в соответствии со строгими правилами, смогут создавать регулируемые стабильные монеты.
Закон требует соблюдения правил защиты прав потребителей и борьбы с отмыванием денег, полного обеспечения резервов, а также частого раскрытия информации для общественности.
Бо Хайнс, главный советник президента США по цифровым активам, считает, что регулирование стейблкоинов может поднять стоимость индустрии цифровых активов до $15-20 трлн.
Он предполагает, что такая нормативная база позволит создать токенизированные публичные ценные бумаги, рынки 24-7. Глобальный доступ к доллару США, позиционирующий Америку как мирового лидера в области криптовалют и финтех-инноваций.
Компания Circle, крупный эмитент стабильных монеток, недавно вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу и подала заявку на получение чартера национального трастового банка, чтобы соответствовать новым нормативным требованиям.
Ограниченное применение ограничивает потенциал роста Stablecoin
Пессимистичный взгляд JPMorgan основывается на том, что в настоящее время стабильные монеты имеют ограниченное применение за пределами криптовалютных рынков.
В отчете банка говорится, что использование платежей составляет всего 6% от общего спроса на стейблкоины. Это примерно 15 миллиардов долларов из примерно 250 миллиардов долларов рынка.
Большая часть использования стейблкоинов по-прежнему сводится к торговле криптовалютами, децентрализованному финансированию и предоставлению залога.
Эта узкая модель использования находится на расстоянии нескольких лет от широкой финансовой интеграции к 2028 году, на которую делаются прогнозы на триллионы долларов.
На пути внедрения стабильных монет в основные платежные системы стоит несколько барьеров. Децентрализованные механизмы регулирования создают неопределенность для корпораций, желающих интегрировать стабильные монеты.
Однако несколько вариантов применения стейблкоинов за пределами криптовалютных рынков снижают их привлекательность для обычных потребителей.
Технологическая сложность технологии стейблкоинов также создает проблемы для обычных потребителей, привыкших к традиционным платежным системам.
JPMorgan утверждает, что традиционные платежные системы и новые CBDC не являются хорошими моделями для распространения стейблкоинов.
