Ключевые выводы:
- Эксперты оспаривают утверждения о фиксированной цене ликвидации акций MSTR.
- Аналитик Вилли Ву описывает пороговые значения долга и цены Биткойна для компании Strategy.
- Стратегия расширяет владение биткойнами до более чем 641 000 BTC стоимостью $47,49 млрд.
Новые данные, предоставленные аналитиком Вилли Ву (Willy Woo), вызвали новые споры о долге Strategy Inc. и возможном риске ликвидации акций MSTR.
Компания, возглавляемая Майклом Сейлором, продолжает покупать Биткойн, пополняя свои крупные активы, даже когда аналитики ставят под сомнение ее планы по погашению долга.
Вилли Ву делится данными о задолженности по стратегии
В недавнем посте на сайте X рыночный аналитик Вилли Ву опубликовал таблицу с подробным описанием долга Strategy, порогов конвертации и эквивалентных цен на Биткойн.
Он сказал, что эти данные могут показать, когда компании, возможно, придется продать часть своих биткойнов, если цены не будут расти достаточно быстро, что также может повлиять на стоимость акций MSTR.
В таблице указаны сроки погашения нескольких облигаций. Первая из них, стоимостью $1,01 млрд, подлежит погашению 15 сентября 2027 года.
Порог конвертации составляет $183,19, что соответствует цене Биткойна около $91,502.
Другие крупные сроки погашения приходятся на 2028 год, включая $2 млрд. со сроком погашения 1 марта и порогом в $433,47 (равным $216,515 за Биткойн) и $3 млрд. со сроком погашения 1 июня и порогом в $672,40 (равным $335,859 за Биткойн).
Позже в том же году последовали более мелкие облигации на 800 млн. долларов и 604 млн. долларов, уровни конвертации которых были привязаны к ценам на Биткойн – 74,819 и 83,026 долларов.
Последняя из перечисленных облигаций – $800 млн. со сроком погашения в июне 2029 года – имеет уровень конвертации, привязанный к цене Биткойна, равной примерно $102 056.
Ву сказал, что не ожидает полной ликвидации компании Strategy (MSTR), но упомянул, что частичная продажа может произойти, если цены на Биткойн останутся ниже этих уровней.
Он также сказал, что реальный результат будет зависеть от рыночных условий на тот момент и от того, как компания будет управлять своим балансом до наступления срока погашения облигаций.
Аналитики разошлись во мнениях относительно “ликвидационной цены” акций MSTR
В другом сообщении на сайте X пользователь под ником lynk0x утверждал, что цена ликвидации акций Майкла Сейлора из MSTR составляет около $74 000 за Биткойн.
Однако это утверждение было опровергнуто другим аналитиком, Эриком Хуисманом (Erik Huisman), который заявил, что у компании Strategy больше нет никакого уровня ликвидации, связанного с ее запасами Биткойнов.
Хуисман объяснил, что компания Strategy погасила свой единственный кредит, обеспеченный биткойнами, в банке Silvergate в 2023 году.
По его словам, с тех пор Strategy Bitcoin не имеет кредитного плеча, что означает отсутствие кредитов, обеспеченных криптовалютой.
Он добавил, что долг компании формируется за счет долгосрочных конвертируемых облигаций, а не маржинальных кредитов, которые могут вызвать принудительную продажу.
Он также сказал, что единственный реальный риск возникнет, если цены на Биткойн резко упадут до уровня между 3 000 и 5 000 долларов.
В свое оправдание он сказал, что это может привести к более широкому финансовому стрессу. Такой сценарий, отметил он, будет не маржин-колом или ликвидацией, а общей проблемой платежеспособности.
Интересно, что по состоянию на данный момент Биткойн находится на отрицательной ценовой траектории: в настоящее время он торгуется по цене $101 920,92.
Если посмотреть на паттерн, то это движение туда-сюда показывает, что цена ликвидации акций MSTR не является фиксированной.
Это в большей степени зависит от финансового планирования и будущих тенденций рынка биткойнов, чем от какого-либо одного уровня цен.
Strategy (MSTR) продолжает покупать биткоин
Стоит отметить, что, несмотря на дебаты в Интернете, компания Strategy продолжает расширять свои запасы Биткойна.
В заявлении, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 3 ноября 2025 года, компания сообщила о покупке еще 397 Биткойнов в период с 27 октября по 2 ноября.
Покупка была профинансирована за счет программы долевого участия на рынке, которая позволила привлечь $69,5 млн.
В основном это средства от продажи акций MSTR и меньшие суммы от привилегированных акций. Примечательно, что новая покупка увеличила общее количество Биткойнов компании до 641 205 BTC.
Общая стоимость этих авуаров составляет около 47,49 млрд. долларов, а средняя цена покупки – 74 057 долларов за монету.
Компания начала покупать Биткойн в августе 2020 года и с тех пор продолжает пополнять свои резервы.
Сейчас Strategy владеет большим количеством Биткойнов, чем любая другая компания, значительно опережая MARA Holdings, у которой около 53 250 BTC.
Тем не менее, пока аналитики обсуждают возможные риски, Стратегия продолжает следовать своему долгосрочному плану – рассматривать Биткойн как свой основной резервный актив.
