Прогресс законопроекта о структуре криптовалютного рынка сигнализирует о правовой ясности только для Биткойна

Основные сведения

• Законопроект о структуре криптовалютного рынка ставит Биткойн под надзор CFTC, обеспечивая ему более четкий правовой режим.
• Вопрос о большинстве криптовалютных токенов остается нерешенным, а полномочия SEC до сих пор не определены.
• Законопроект продвигает регулирование в некоторых частях, но оставляет более широкий рынок в ожидании.

Сенат США продвинул на один шаг вперед долгожданный законопроект о структуре криптовалютного рынка. Законопроект прошел сенатский комитет по сельскому хозяйству и теперь направляется на более широкое обсуждение в Сенате.

На первый взгляд, это выглядит как прогресс. Биткойн наконец-то получил четкий режим в законодательстве США. Но когда Вы читаете мелкий шрифт, история оказывается более неоднозначной. Законопроект решает одну проблему, оставляя открытыми многие другие.

Законопроект о криптовалютном рынке: Биткойн получит четкий режим под надзором CFTC

Самое большое изменение в законопроекте о структуре криптовалютного рынка – это отношение к Биткойну.

Законопроект наделяет Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) основными полномочиями в отношении Биткойна и подобных цифровых активов. Проще говоря, Биткойн будет рассматриваться как товар, подобно золоту или нефти, а не как акция.

Это важно, потому что CFTC уже контролирует рынки фьючерсов и деривативов. Многим крупным трейдерам и фондам удобно работать с этим регулятором.

Это также означает, что Биткойн с меньшей вероятностью столкнется с внезапным юридическим давлением со стороны законов о ценных бумагах.

В течение многих лет Биткойн находился в неудобном положении. Все предполагали, что он является товаром, но закон никогда не говорил об этом четко. Данный законопроект закрепляет это предположение в письменном виде.

Ethereum часто объединяют с Bitcoin в этом обсуждении, хотя законопроект избегает прямого упоминания каждого актива. Фокус остается узким. Цель состоит в том, чтобы дать CFTC больше власти над спотовыми криптовалютными рынками, не переписывая все правила сразу.

Именно поэтому законопроект продвигается быстрее, чем другие предложения по криптовалютам. Он остается в пределах компетенции Сельскохозяйственного комитета, который уже осуществляет надзор за CFTC.

Но на этом ясность заканчивается.

Большинство криптовалют по-прежнему находятся в “серой зоне” законодательства

В то время как Биткойн получает выгоду, большая часть криптовалютного рынка не получает такого же отношения.

В законопроекте нет четкого определения того, являются ли большинство токенов товарами или ценными бумагами. Этот вопрос оставлен для другой борьбы в Сенате, в основном с участием Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Это сохраняет основной конфликт. SEC по-прежнему утверждает, что многие токены похожи на инвестиционные контракты. Это означает, что проекты, биржи и пользователи все еще могут столкнуться с принудительными действиями без четких правил.

Законопроект также избегает более глубоких тем, таких как запуск токенов, вознаграждение за ставку и токенизированные акции. Эти области были частью более широких проектов структуры рынка, но были удалены, чтобы не мешать продвижению этой версии. Это также объясняет, почему некоторые проголосовали против законопроекта.

В результате биржи по-прежнему могут выставлять Биткойн на продажу с большей уверенностью, чем большинство альткоинов. Более мелкие токены по-прежнему подвержены внезапным юридическим изменениям, в зависимости от того, как регулирующие органы интерпретируют существующие законы.

Именно поэтому некоторые представители отрасли считают законопроект неполным. Он уменьшает путаницу для Биткойна, но оставляет неопределенность для большей части остального криптовалютного рынка.

Противодействие промышленности замедлило заключение сделки по расширению криптовалютного рынка

Узкая направленность законопроекта не случайна. Предыдущие версии законодательства о структуре рынка пытались охватить большее количество вопросов. Эти попытки натолкнулись на сопротивление, в том числе со стороны Coinbase.

Coinbase выразила озабоченность по поводу предложений, которые касались вознаграждений за стабильные монеты, токенизированных акций и ограничений на некоторые криптовалютные услуги. Компания утверждала, что некоторые проекты создают больше проблем, чем решают.

Эта реакция помогла затормозить более широкий законопроект Сената, связанный с Банковским комитетом. Вместо того, чтобы добиваться большого компромисса, законодатели продвинулись вперед с частью законопроекта, внесенной только Комитетом по сельскому хозяйству.

Это объясняет, почему нынешний законопроект кажется незаконченным. Это один из кусочков большого плана, а не окончательная форма криптовалютного законодательства США.

Следующий этап будет сложнее. Любой законопроект о полной структуре рынка потребует согласия между комитетами по сельскому хозяйству и банковскому делу, а также поддержки обеих партий. Именно здесь возникнут нерешенные вопросы SEC. Однако, когда весь законопроект будет принят, банки смогут рассматривать криптовалюты более активно.

Урок здесь прост. Законопроект о структуре криптовалютного рынка приближает США к четким правилам, но только для Биткойна и небольшой части рынка.

Это снижает юридический риск для продуктов, ориентированных на Биткойн, и может помочь учреждениям чувствовать себя более комфортно, держа его. В то же время, это оставляет большинство токенов в том же неопределенном положении, в котором они находились раньше.