الرؤى الرئيسية
- يضع مشروع قانون هيكلة سوق العملات الرقمية البيتكوين تحت إشراف هيئة تداول السلع الآجلة، مما يمنحها معاملة قانونية أوضح.
- لا تزال معظم الرموز المشفرة غير محسومة، حيث لا تزال سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات غير محسومة.
- يطور مشروع القانون التنظيم في بعض الأجزاء، لكنه يترك السوق الأوسع في الانتظار.
دفع مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية الذي طال انتظاره خطوة إلى الأمام. أقر مشروع القانون لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ ويتجه الآن نحو مناقشة أوسع في مجلس الشيوخ.
للوهلة الأولى، يبدو هذا تقدمًا. فالبيتكوين تحصل أخيرًا على معاملة واضحة بموجب القانون الأمريكي. ولكن عندما تقرأ التفاصيل الدقيقة، ستجد أن القصة أكثر اختلاطًا. فمشروع القانون يحل مشكلة واحدة بينما يترك العديد من المشاكل الأخرى مفتوحة.
مشروع قانون سوق العملات الرقمية: البيتكوين يحصل على معاملة واضحة تحت إشراف هيئة تداول السلع الآجلة
أكبر تغيير في مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية هو كيفية التعامل مع البيتكوين.
يمنح مشروع القانون لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) السلطة الأساسية على البيتكوين والأصول الرقمية المماثلة. وبعبارات بسيطة، يتم التعامل مع البيتكوين كسلعة، على غرار الذهب أو النفط، وليس كأسهم.
وهذا أمر مهم لأن هيئة تداول السلع الآجلة تشرف بالفعل على أسواق العقود الآجلة والمشتقات المالية. يشعر العديد من كبار المتداولين والصناديق بالارتياح تجاه هذا المنظم.
وهذا يعني أيضًا أنه من غير المرجح أن تواجه البيتكوين ضغوطًا قانونية مفاجئة من قوانين الأوراق المالية.
لسنوات، ظلت عملة البيتكوين في مكان محرج. افترض الجميع أنها سلعة، ولكن القانون لم يقل ذلك بوضوح. يضع مشروع القانون هذا هذا الافتراض في صيغة مكتوبة.
غالبًا ما يتم تجميع الإيثيريوم جنبًا إلى جنب مع البيتكوين في هذه المناقشة، على الرغم من أن مشروع القانون يتجنب تسمية كل الأصول مباشرة. يظل التركيز ضيقًا. الهدف من ذلك هو منح هيئة تداول السلع الآجلة المزيد من السلطة على أسواق العملات الرقمية الفورية دون إعادة كتابة كل القواعد دفعة واحدة.
هذا هو سبب تقدم مشروع القانون بشكل أسرع من مقترحات العملات الرقمية الأخرى. فهو يبقى ضمن نطاق لجنة الزراعة، التي تشرف بالفعل على لجنة تداول السلع الآجلة.
لكن الوضوح يتوقف عند هذا الحد.
معظم العملات الرقمية لا تزال تقع في منطقة رمادية قانونية
بينما تستفيد البيتكوين، فإن معظم سوق العملات الرقمية لا تحظى بنفس المعاملة.
لا يحدد مشروع القانون بوضوح ما إذا كانت معظم الرموز المميزة سلعًا أم أوراقًا مالية. وقد تُركت هذه المسألة لمعركة أخرى في مجلس الشيوخ، تشمل بالأساس لجنة الأوراق المالية والبورصات.
وهذا يُبقي الصراع الأساسي قائمًا. لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصات تجادل بأن العديد من الرموز المميزة تشبه عقود الاستثمار. وهذا يعني أن المشاريع والبورصات والمستخدمين لا يزال بإمكانهم مواجهة إجراءات إنفاذ دون قواعد واضحة.
يتجنب مشروع القانون أيضًا موضوعات أعمق مثل إطلاق الرموز الرمزية ومكافآت الرهان والأسهم الرمزية. كانت هذه المجالات جزءًا من مسودات هيكل السوق الأوسع نطاقًا ولكن تمت إزالتها للحفاظ على هذه النسخة. وهذا يفسر أيضًا سبب تصويت البعض ضد مشروع القانون.
ونتيجة لذلك، لا يزال بإمكان البورصات إدراج البيتكوين بثقة أكبر من معظم العملات الرقمية البديلة. تظل العملات الرمزية الأصغر عرضة للتغييرات القانونية المفاجئة، اعتمادًا على كيفية تفسير المنظمين للقوانين الحالية.
لهذا السبب يرى البعض في الصناعة أن مشروع القانون غير مكتمل. فهو يقلل من الارتباك بالنسبة للبيتكوين، ولكنه يترك حالة من عدم اليقين بالنسبة للكثير من بقية سوق العملات الرقمية.
أدى رفض الصناعة إلى إبطاء صفقة سوق العملات الرقمية الأوسع نطاقًا
لم يكن التركيز الضيق لمشروع القانون وليد الصدفة. فقد حاولت الإصدارات السابقة من تشريعات هيكل السوق تغطية المزيد من المجالات. واجهت تلك الجهود مقاومة، بما في ذلك من Coinbase.
أثارت Coinbase مخاوف بشأن المقترحات التي تطرقت إلى مكافآت العملات المستقرة، والأسهم المرموزة، والقيود المفروضة على بعض خدمات العملات الرقمية. وجادلت الشركة بأن بعض المسودات خلقت مشاكل أكثر مما حلت.
وقد ساعد هذا التراجع في تعطيل مشروع قانون أوسع لمجلس الشيوخ مرتبط باللجنة المصرفية. وبدلاً من فرض حل وسط كبير، مضى المشرعون قدماً في الجزء الخاص بلجنة الزراعة وحدها.
وهذا يفسر لماذا يبدو مشروع القانون الحالي غير مكتمل. إنه شريحة واحدة من خطة أكبر، وليس الشكل النهائي لقانون التشفير الأمريكي.
ستكون المرحلة التالية أصعب. فأي مشروع قانون كامل لهيكلة السوق سيحتاج إلى اتفاق بين لجنتي الزراعة والبنوك، بالإضافة إلى دعم من كلا الحزبين. وهنا ستعود أسئلة هيئة الأوراق المالية والبورصات التي لم يتم حلها. ومع ذلك، عندما يتم تمرير التشريع بأكمله، قد تفكر البنوك في العملات الرقمية بشكل أكثر قوة.
الدرس المستفاد هنا بسيط. إن مشروع قانون هيكلة سوق العملات الرقمية يُقرّب الولايات المتحدة من قواعد واضحة، ولكن فقط للبيتكوين وجزء صغير من السوق.
فهو يقلل من المخاطر القانونية للمنتجات التي تركز على البيتكوين، وقد يساعد المؤسسات على الشعور براحة أكبر في الاحتفاظ بها. وفي الوقت نفسه، فإنه يترك معظم التوكنات في نفس الوضع غير المؤكد الذي كانت عليه من قبل.
