Общая стоимость активов (TVL) PancakeSwap подскочила на 380 млн долларов в преддверии голосования по вопросу о радикальном пересмотре комиссий

Основные выводы

• Общая стоимость активов в PancakeSwap (TVL) выросла на 18,8 % до 2,4 млрд долларов, при этом за одну неделю она увеличилась примерно на 380 млн долларов.
• Предлагаемая реформа комиссионных увеличит долю поставщиков ликвидности до 88 % и позволит постепенно сократить эмиссию CAKE на 69 %.
• PancakeSwap занял доминирующее положение в торговле на BNB Chain, на долю которого пришлось 71 % недельного объёма торгов на децентрализованных биржах.

Общая заблокированная стоимость (TVL) PancakeSwap выросла примерно на 380 млн долларов 21 октября 2026 года. Этот рост на 18,8 % совпал с голосованием по вопросам управления, в ходе которого было предложено повысить комиссионные для поставщиков ликвидности.

Согласно данным DefiLlama, общая стоимость ликвидности (TVL) этой децентрализованной биржи составила около 2,397 млрд долларов по сравнению с 2,017 млрд долларов по состоянию на 14 октября. Голосование PancakeSwap, получившее название «The Flip», началось в среду и завершится 24 октября.

PancakeSwap V3 способствует еженедельному росту ликвидности

Исторические данные DefiLlama показали, что основную долю роста обеспечили пулы PancakeSwap V3 . Общая стоимость залоговых активов (TVL) в этих пулах выросла с 336,06 млн долларов до 738,08 млн долларов в период с 14 по 21 октября.

Это означало рост на 402 млн долларов, или почти на 120 %, что превысило чистый еженедельный прирост протокола. Таким образом, другие категории продуктов частично компенсировали рост V3.

DefiLlama измеряет TVL как активы, хранящиеся в смарт-контрактах протокола, а не как прибыль вкладчиков. Крупные переводы активов могут изменить этот показатель без сопоставимого роста числа пользователей.

Наблюдаемая динамика свидетельствовала о концентрации капитала, а не о равномерном росте по всем продуктам PancakeSwap. Она не подтвердила, что предложенное распределение комиссий стало причиной данного роста.

Согласно данным DefiLlama, ликвидность протокола BNB Chain составила примерно 2,335 млрд долларов. Это соответствует примерно 97 % от общего объема биржи по всем поддерживаемым сетям.

Кроме того, данная концентрация привела к тому, что криптовалютная ликвидность PancakeSwap стала зависеть от условий, сложившихся в сети BNB Chain. Увеличение объема депозитов само по себе не привело к росту торгового спроса или устойчивому сохранению ликвидности.

Предложение по комиссиям PancakeSwap предусматривает перераспределение большей части дохода от обмена в пользу провайдеров

В официальном голосовании по вопросам управления PancakeSwap было предложено направлять 88 % соответствующих критериям комиссий за обмен в V3 и Infinity поставщикам ликвидности. В настоящее время большинство соответствующих критериям пулов распределяют 66–68 %, тогда как доля выплат в V3 на Solana уже достигает 84 %.

Остальные 12 % поступят в казну протокола. Компания PancakeSwap заявила, что доля средств, не связанных со стабильными монетами, будет и в дальнейшем использоваться для поддержки выкупа токенов CAKE.

По оценкам команды, при уровне торговой активности 2025 года поставщики услуг могли бы зарабатывать примерно на 62 миллиона долларов больше в год. Данный расчет основывался на исторических показателях объёмов и не гарантировал будущих доходов. На фактическую доходность будут влиять уровень торговой активности, уровни комиссионных ставок и конкуренция за привлечение депозитов.

Данное предложение не повлечет за собой изменений в распределении комиссий V2. Что касается существующих пулов Infinity, снижение комиссий протокола, напротив, приведет к сокращению общих расходов трейдеров на свопы.

Это различие имело значение, поскольку комиссии за существующие позиции ликвидности Infinity были зафиксированы на момент запуска соответствующих пулов. Таким образом, данное предложение не приведет к одинаковому увеличению доходов во всех пулах PancakeSwap.

Сокращение эмиссии CAKE зависит от достижения второго этапа

В окончательном варианте голосования также было предложено сократить ежедневный выпуск токенов CAKE с 22 500 до 7 000. Это сокращение составит примерно 68,9 %, что означает уменьшение ежедневного выпуска на 15 500 токенов.

Однако PancakeSwap не начнет осуществлять полное сокращение сразу после утверждения. На первом этапе выбросы будут сокращены до 11 000 в день в ходе внедрения, которое будет проходить поочередно на каждой цепочке и займет примерно три месяца.

Реализация плана начнётся в ноябре, если избиратели одобрят его. Окончательное сокращение до 7 000 произойдёт после того, как организация CAKE достигнет установленной цели по сокращению предложения на 20 %.

Согласно предложению PancakeSwap, достижение данного этапа ожидается примерно через 12 месяцев после начальной стадии. Целевая дата — апрель 2025 года, и оценка объема предложения проводится относительно этого более раннего базового уровня. Таким образом, заключительный этап зависит от достижения определенного показателя объема предложения, а не от фиксированной даты реализации.

Остальные 7 000 токенов CAKE будут направлены на поддержку экосистемного фонда Pantry, а не на прямые выплаты держателям токенов. В то же время сокращение эмиссии токенов не обязательно приведёт к росту цен на CAKE. Данные CoinGecko показывают, что 20 октября цена CAKE на момент закрытия составила 2,22 доллара, снизившись по сравнению с 2,24 доллара 14 октября.

Торговля на BNB Chain и bStocks расширяют картину активности

По данным DefiLlama, за семь дней объем торгов на PancakeSwap в сети BNB Chain составил 4,673 млрд долларов. Это составило примерно 71 % от общего объема торгов на децентрализованных биржах сети, равного 6,542 млрд долларов.

Еженедельный объем торгов на BNB Chain вырос примерно на 40 %, в то время как капитализация стейблкоинов снизилась примерно на 0,6 % до 13,1 млрд долларов. Эти показатели свидетельствовали об увеличении оборота без соответствующего роста предложения стейблкоинов.

Торговля криптовалютами на PancakeSwap также распространилась на токенизированные ценные бумаги перед октябрьским голосованием по вопросам управления. В июне в объявлении протокола сообщалось, что с 12 июня bStocks стали доступны для торговли через его интерфейс.

15 октября Binance сообщила, что объем активов под управлением bStocks превысил 1 млрд долларов. В этом заявлении также упоминались совокупный объем торгов свыше 40 млрд долларов и доля средств, направленных в сферу децентрализованных финансов, в размере 11,2 %.

Эти данные касались продукта bStocks в целом, а не депозитов, размещённых исключительно на PancakeSwap. Они свидетельствовали о расширении использования токенизированных акций, однако не подтверждали наличие прямой связи с ростом ликвидности V3.

Предстоящее голосование позволит проверить, сможет ли более высокий уровень удержания комиссий обеспечить стабильность депозитов после поэтапного внедрения данной меры. До момента внедрения текущие показатели TVL отражают текущую ситуацию, а не подтвержденное влияние данного предложения.