Ключевые выводы:
- Падение Биткойна на 22% с начала года вызвало опасения “зимней” криптовалюты, но этот цикл выглядит иначе.
- Стаблкоиновый капитал наводняет рынок, приток средств почти удвоился и составляет $98B в неделю.
- Динамика ETF меняет игру: ETF на биткоин держат почти 5% предложения.
Криптовалютный рынок находится в крайне медвежьих условиях после того, как цена Биткойна упала более чем на 22% с начала года. В результате активы под управлением (AuM) биткойн-фондов ETF сократились до $130 млрд. Эксперт по ETF и ИТ-директор Bitwise Мэтт Хоуган (Matt Hougan) обвиняет в нынешнем положении рынка биткойн-хохлов OG.
Сильная распродажа Биткойна в феврале уничтожила 40-50% от пика Биткойна и породила разговоры о “крипто-зиме”. Однако этот “зимний” рынок не похож на медвежьи рынки прошлых лет.
Если прошлые “медвежьи сезоны” на криптовалютном рынке были расписаны задолго до их наступления, то в этот раз даже самые крупные игроки не могут понять, что пошло не так.
Цена биткойна сейчас колеблется в районе $68 000 – $70 000. Между тем, “медвежьи” показатели последних нескольких месяцев спровоцировали более высокие крипто-зимы, и это может бросить тень на “бычьи” ожидания.
Что определяет настоящую зиму на криптовалютном рынке?
“Криптозима” – не новый термин. Крупные из них (2018 и 2022 гг.) длились около 12-18 месяцев, при этом цены постепенно теряли более 80%. На медвежьих рынках объем торгов падает на значительную величину, и ликвидность почти полностью иссякает.
Однако зима на криптовалютном рынке – это не просто падение рынка, это совершенно новый тип рынка, продиктованный полными изменениями в динамике спроса и предложения, потоках капитала и настроениях.
Текущий индекс страха и жадности находится на отметке 9, сигнализируя о том, что настроения уже негативны. В прошлом психология инвесторов ломалась до того, как цена полностью корректировалась.
Продолжится ли падение рынка криптовалют?
Исследование XWIN предполагает, что биткойн будет продолжать падать. Однако данные DeFi Llama свидетельствуют об обратном.
Общий объем рынка стабильных монеток находится на рекордно высоком уровне ($307,8 млрд.), следуя за ростом, начавшимся в конце 2024 года. За прошедший день рыночная стоимость увеличилась на 0,64% (+$1,958 млрд.).
Более того, приток стабильных монеток на биржи удвоился с конца декабря, несмотря на постоянное давление продаж.
По состоянию на конец декабря еженедельный приток стабильных монет, составлявший около 51 млрд. долларов, теперь вырос до 98 млрд. долларов. Это свидетельствует о том, что приток капитала на криптовалютном рынке в последние недели резко возрос.
Тем не менее, давление продаж и слабый спрос, похоже, являются основными факторами, сдерживающими рынок в процессе поглощения притока капитала.
Подавляют ли цены на биткоин киты OG?
В интервью CNBC ИТ-директор Bitwise Asset Management Мэтт Хоуган возложил ответственность за текущее падение криптовалютного рынка на ранних инвесторов в биткойн, опровергнув при этом любые утверждения о том, что инвесторы ETF могут избавляться от своих BTC.
По словам Хоугана, инвесторы “OG” в Биткойн со временем сокращали свои позиции, что привело к снижению цен, и в результате AuM Биткойн ETF снизились до $130 млрд.
Нетто-поток Spot Bitcoin ETF показывает чистый положительный приток в 145 миллионов долларов за последний день и неделю, что говорит о том, что Хоуган может быть прав в том, что инвесторы ETF не сбрасывают BTC.
Это просто здоровый откат?
Хотя компания XWIN Research приводит убедительные аргументы в пользу того, что криптовалютный рынок переходит в “зимнюю” стадию, и если бы это был другой год, они были бы правы.
Но вот где 2026 год может нарушить эту закономерность. На прошлых медвежьих рынках ETF все еще находились на рассмотрении SEC и не оказывали такого значительного влияния на рынок, как сейчас.
По состоянию на 10 февраля 2026 г. все Биткойн ETF в совокупности владеют 974,48K BTC, что составляет более 4,8756% от общего объема циркулирующего Биткойна. Включение этих данных в текущий криптовалютный рынок превращает его в уникальный цикл.
Более того, несмотря на падение цены Биткойна, данные Santiment фиксируют рост некоторых альткоинов и Bitcoin Daily Active Addresses (DAA) на 19,09%, а за последнюю неделю – на 7,19%. Это говорит о том, что инвесторы никуда не уходят. Более того, на этом спаде они собирают больше BTC.
Аналитики называют цену биткойна в $50 000 и даже $40 000. Однако даже если это произойдет, нынешний криптовалютный рынок все равно не будет считаться “зимним”, поскольку другие показатели не совпадают.
Потоки ETF в настоящее время не столь медвежьи по сравнению с общим состоянием рынка, что означает, что бриллиантовые руки могут быть вознаграждены, когда наступит оттепель.
