Wichtige Einblicke:
- Der 22%ige Rückgang von Bitcoin im letzten Jahr hat die Angst vor einem “Winter” auf dem Kryptomarkt geschürt, aber dieser Zyklus sieht anders aus.
- Das Kapital für Stablecoins fließt in Strömen, die Zuflüsse verdoppeln sich fast wöchentlich auf 98 Milliarden Dollar.
- Die Dynamik der ETFs verändert das Spiel, da Bitcoin-ETFs fast 5 % des Angebots halten.
Der Kryptomarkt befindet sich in einer extremen Baisse, nachdem der Bitcoin-Preis seit Anfang des Jahres um mehr als 22% gefallen ist. Infolgedessen sind die Assets under Management (AuM) von Bitcoin-ETFs auf 130 Milliarden Dollar gefallen, während der ETF-Experte und Bitwise-CIO Matt Hougan die Schuld an der aktuellen Marktlage den OG Bitcoin-Hodlern gibt.
Der Bitcoin-Verkauf hat im Februar hart zugeschlagen und 40-50% des Bitcoin-Höchststandes vernichtet, was zu Gerüchten über einen “Krypto-Winter” führte. Dieser “Wintermarkt” unterscheidet sich jedoch von vergangenen Bärenmärkten.
Während frühere Baisseperioden auf dem Kryptomarkt lange im Voraus geplant wurden, können diesmal selbst die Größten nicht genau sagen, was schief gelaufen ist.
Der Bitcoin-Preis bewegt sich jetzt um $68.000 – $70.000. In der Zwischenzeit hat die bärische Entwicklung der letzten Monate höhere Krypto-Winter-Erwähnungen ausgelöst und dies könnte einen Schatten auf die bullischen Erwartungen werfen.
Was macht einen echten Kryptomarkt-Winter aus?
“Krypto-Winter” ist kein neuer Begriff. Die großen Winter (2018 und 2022) dauerten etwa 12-18 Monate, wobei die Preise langsam um mehr als 80% einbrachen. In Bärenmärkten sinkt das Handelsvolumen erheblich und die Liquidität versiegt fast vollständig.
Ein Winter auf dem Kryptomarkt ist jedoch nicht nur ein Abwärtsmarkt, sondern eine völlig neue Art von Markt, der von einer völlig veränderten Dynamik von Angebot und Nachfrage, Kapitalströmen und Stimmungen bestimmt wird.
Der aktuelle Fear & Greed Index liegt bei 9 und signalisiert, dass die Stimmung bereits negativ ist. In der Vergangenheit ist die Psychologie der Anleger zusammengebrochen, bevor sich der Kurs vollständig angepasst hat.
Wird der Rückgang des Kryptomarktes anhalten?
XWIN Research geht davon aus, dass Bitcoin weiter fallen wird. Die Daten von DeFi Llama zeigen jedoch das Gegenteil.
Die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung ist auf einem Allzeithoch (307,8 Mrd. $), nach der Expansion von Ende 2024. Im Laufe des letzten Tages stieg die Marktkapitalisierung um 0,64% (+$1,958 Milliarden).
Darüber hinaus hat sich der Zufluss von Stablecoin an den Börsen seit Ende Dezember verdoppelt, trotz des anhaltenden Verkaufsdrucks.
Seit Ende Dezember sind die wöchentlichen Stablecoin-Zuflüsse, die sich um 51 Milliarden Dollar bewegten, auf 98 Milliarden Dollar angestiegen. Dies deutet darauf hin, dass die Kapitalzuflüsse auf dem Kryptomarkt in den letzten Wochen stark angestiegen sind.
Dennoch scheinen der Verkaufsdruck und die schwache Nachfrage die Hauptfaktoren zu sein, die den Markt bei der Aufnahme von Kapitalzuflüssen bremsen.
Drücken die OG Bitcoin Whales die Preise?
In einem Interview mit CNBC machte Matt Hougan, CIO von Bitwise Asset Management, frühe Bitcoin-Investoren für den derzeitigen freien Fall des Kryptomarktes verantwortlich und wies gleichzeitig die Behauptung zurück, dass ETF-Investoren ihre BTC abstoßen könnten.
Laut Hougan haben die “OG” Bitcoin-Investoren ihre Positionen im Laufe der Zeit reduziert, was die Preise nach unten getrieben hat. Infolgedessen sind die AuM der Bitcoin-ETFs auf 130 Milliarden Dollar gefallen.
Die Nettozuflüsse der Bitcoin-ETFs auf dem Kassamarkt zeigen einen Nettozufluss von 145 Millionen Dollar im Laufe des letzten Tages und der letzten Woche, was darauf hindeutet, dass Hougan Recht haben könnte, wenn er sagt, dass ETF-Anleger BTC nicht abstoßen.
Ist dies nur ein gesunder Rücksetzer?
XWIN Research präsentiert zwar ein überzeugendes Argument dafür, warum der Kryptomarkt auf eine “Winterphase” zusteuert, und wenn es ein anderes Jahr wäre, hätten sie recht.
Aber hier ist der Punkt, an dem 2026 das Muster durchbrechen könnte. In den vergangenen Bärenmärkten befanden sich die ETFs noch in der Beratung durch die SEC und hatten keinen so großen Einfluss auf den Markt wie heute.
Am 10. Februar 2026 halten alle Bitcoin-ETFs zusammen 974,48.000 BTC, was mehr als 4,8756% des gesamten zirkulierenden Bitcoin-Angebots ausmacht. Wenn Sie diese Daten in den aktuellen Kryptomarkt einbeziehen, wird er zu einem einzigartigen Zyklus.
Darüber hinaus verzeichnen die Santiment-Daten trotz des Bitcoin-Preisverfalls einen Anstieg von 19,09% bei einigen Altcoins und Bitcoin Daily Active Addresses (DAA) sowie einen Anstieg von 7,19% in der letzten Woche. Dies deutet darauf hin, dass die Anleger nicht abwandern. Wenn überhaupt, dann kaufen sie in dieser Phase des Rückgangs mehr BTC ein.
Analysten rechnen mit einem Bitcoin-Preis von 50.000 und sogar 40.000 Dollar. Aber selbst wenn das passiert, ist der aktuelle Kryptomarkt immer noch kein “Winter”, da andere Metriken nicht übereinstimmen.
Die ETF-Ströme sind derzeit im Vergleich zur allgemeinen Marktlage nicht so bärisch, was bedeutet, dass Diamantenhände belohnt werden könnten, wenn das Tauwetter kommt.
