Основные сведения
- Отчет о криптовалютном рынке показывает, что 85% из 2025 токенов торгуются ниже цен их запуска, поскольку проекты, поддерживаемые венчурными фондами, терпят неудачу.
- Объем привлечения средств венчурных фондов рухнул с пикового уровня в $17 млрд. во втором квартале 2022 года до пятилетнего минимума в 12% от этого уровня.
- В прошлом квартале венчурные фонды разместили 8,5 миллиардов долларов, что на 84% больше, чем в предыдущем квартале, используя старый капитал 2022 года на инфраструктуру и RWA.
Заголовки криптовалютных рынков кричали о “катастрофе” 17 февраля. Отчет The DeFi Edge показал, что 85% токенов, выпущенных в 2025 году, торгуются ниже цен их запуска. Объем привлечения средств венчурными фондами упал до пятилетнего минимума. Формирование новых фондов достигло дна.
Но под обломками венчурные фонды разместили в прошлом квартале 8,5 миллиардов долларов, что на 84% больше, чем в предыдущем квартале. Деньги не исчезли. Они переместились в инфраструктуру, активы реального мира и ончейн-финансы.
Запуски токенов провалились, в то время как привлечение венчурных средств потерпело крах
Данные DeFi Edge показывают, что 85% токенов, запущенных в 2025 году, в настоящее время торгуются ниже цены их первоначального размещения. Проекты, поддерживаемые венчурными фондами, работают еще хуже: некоторые из них можно назвать глубоко убыточными. В течение 2025 года среди новых выпусков преобладали нарративные игры в сфере ИИ.
Команды собрали миллионы, а затем выбросили токены на розничных покупателей во время запуска. Реакция сообщества была жестокой, многие язвительно спрашивали: “Всего 85%?”, подразумевая, что они ожидали худшего.
Второй квартал 2022 года стал пиковым для венчурного капитала в криптовалюте, когда венчурные компании привлекли почти 17 миллиардов долларов в более чем 80 новых фондов за один квартал.
Перенесемся в конец 2025 года, и формирование новых фондов рухнуло до пятилетнего минимума. Объем привлеченных средств за последний квартал составил всего 12% от уровня второго квартала 2022 года. Ограниченные партнеры перестали вкладывать новый капитал, наблюдая за тем, как портфельные компании разрушаются, а запуск токенов терпит впечатляющие неудачи.
Инсайдеры отрасли описывают текущую ситуацию как массовое вымирание криптовалютных венчурных фондов. Небольшие фонды с плохим послужным списком не могут привлечь средства. Фонды среднего уровня с трудом закрывают даже уменьшенные цели. Сдвиг криптовалютного рынка заставил венчурных капиталистов перейти в режим выживания, а не роста.
Венчурные фонды размещают 8,5 миллиардов долларов, используя старый капитал 2022 года.
Несмотря на обвал финансирования, в прошлом квартале венчурные фонды вложили в криптовалютный рынок 8,5 млрд. долларов, что на 84% больше, чем в предыдущем квартале. Большая часть из этих $8,5 млрд. пришлась на фонды, привлеченные в 2021 и 2022 годах, во время пика бычьего рынка. Соглашения об ограниченном партнерстве требуют от управляющих фондами вкладывать деньги в определенные сроки, даже в сложных рыночных условиях.
Схема размещения показывает, что венчурные капиталисты наконец-то пустили в дело деньги, полученные в 2022 году, после того, как они просидели в стороне до 2023 и большую часть 2024 года. Основную часть нового венчурного капитала получила инфраструктура. Решения Layer-zero для обеспечения кросс-цепочечной совместимости привлекли значительные средства. Проекты, создающие фундаментальные блокчейн-рельсы, а не спекулятивные токены, нашли желающих инвесторов.
Токенизация активов реального мира была главной темой. Компания Dragonfly Capital закрыла фонд объемом 650 миллионов долларов, предназначенный специально для RWA и ончейн-финансов, несмотря на сложные условия привлечения средств. Развитие инфраструктуры Stablecoin привлекло значительный капитал, включая инвестиции в платежные рельсы, инструменты соблюдения нормативных требований и решения для обеспечения ликвидности. Рынки предсказаний набрали обороты после того, как CFTC предоставила нормативную базу.
Институциональное накопление криптовалютного рынка продолжается, несмотря на страх
Компания MicroStrategy добавила 2 486 Биткойнов во время недавней слабости криптовалютного рынка на сумму около $168 млн. при средней цене Биткойна $67 710. Общая сумма активов теперь составляет 717 131 Биткойн, а средняя стоимость приобретения – $76 027. Стратегия корпоративного казначейства продолжает накапливать средства независимо от краткосрочной динамики цен.
