Ключевые выводы:
- ЕЦБ выступил против смягчения правил резервирования евро в стабильных монетах.
- Чиновники предупредили, что стабильные монеты могут ослабить банковское финансирование.
- Министры ЕС обсудили проблемы цифровой долларизации.
В пятницу на встрече министров финансов на Кипре Европейский центральный банк выступил против предложений по поддержке стабильных монет, деноминированных в евро.
Источники Reuters сообщили, что чиновники ЕЦБ предупредили, что более широкое распространение стабильных монет может ослабить возможности банков по кредитованию и снизить контроль над денежно-кредитной политикой во всей еврозоне.
Дебаты возникли, когда европейские политики рассматривали вопрос о том, как блоку конкурировать с быстро растущими цифровыми активами, обеспеченными долларами.
Должностные лица ЕЦБ отклонили предложения по ликвидности стейблкоинов
Источники Reuters сообщили, что Брейгель представил рекомендации во время заседания Совета по экономическим и финансовым вопросам в Никосии. Группа предложила смягчить требования к ликвидности эмитентов, одновременно предоставляя возможный доступ к средствам финансирования ЕЦБ. Авторы утверждали, что евростаблкоины остаются в структурно невыгодном положении по сравнению с американскими конкурентами, поскольку правила резервирования остаются более жесткими внутри Европейского Союза.
Данные CoinMarketCap показали, что EURC компании Circle не входит в десятку лучших мировых стабильных монет, несмотря на активную транзакционную базу Европы. В аналитическом документе говорится, что на долю европейцев приходится 38% мировой активности транзакций со стабильными монетами, однако токены, обеспеченные евро, составляют лишь 0,3% от общего объема циркулирующего предложения. Такой дисбаланс усилил опасения по поводу доминирования доллара на рынках цифровых платежей.
Источники Reuters добавили, что Президент ЕЦБ Кристин Лагард выступила против предложения позиционировать центральный банк в качестве кредитора последней инстанции для компаний, выпускающих стабильные монеты. Чиновники утверждали, что покупатели, переводящие депозиты на счета эмитентов, могут дестабилизировать структуру финансирования коммерческих банков. Политики также опасались больших волн выкупа в периоды рыночного стресса.
Позднее Wu Blockchain подвела итог обсуждению встречи на сайте X, заявив, что центральные банкиры рассматривают экспансию стейблкоинов как прямой риск для банковской ликвидности. Эта реакция последовала за растущим давлением со стороны отраслевых групп, добивающихся более гибкого подхода в рамках европейского крипторегулирования.
Новости Stablecoin раскрыли опасения Европы по поводу долларизации
Исследователи Bruegel предупредили, что чрезмерное регулирование может ускорить процесс цифрового долларизации на европейских рынках. В документе утверждается, что пользователи могут все больше полагаться на офшорные активы, обеспеченные долларами, если альтернативы в евро останутся ограниченными. Политики опасаются, что эта тенденция может ослабить влияние Европы на будущую платежную инфраструктуру.
По сообщениям, несколько руководителей центральных банков отвергли эти опасения во время обсуждения на Кипре. Источники Reuters сообщили, что некоторые чиновники вместо этого поддержали ограничения, ограничивающие выкуп европейских ценных бумаг с использованием выпущенных за рубежом стабильных монет. Власти опасались, что внезапный отток резервов может привести к распространению стресса в национальных банковских системах в периоды нестабильности.
Последние новости о стейблкоинах также отражают более широкую нерешительность Европы по отношению к частным цифровым деньгам. Ранее в этом месяце Лагард выступила на ЛатАмском экономическом форуме Banco de España в Испании и защищала токенизированную инфраструктуру, связанную непосредственно с расчетными системами центральных банков. Она утверждала, что токенизированные финансы поддерживают инновации, не ослабляя механизмы денежной трансмиссии.
Эта позиция совпадает с текущими проектами Евросистемы, такими как Pontes и Appia. Европейские политики продолжали отдавать предпочтение токенизированным системам оптовых расчетов, а не частным экосистемам стейблкоинов. Это различие все больше отделяло европейское направление регулирования от подхода Соединенных Штатов в соответствии с предложенным Законом GENIUS.
Правила MiCA стали основным предметом спора в отрасли
Положение о рынках криптоактивов оставалось центральным в пятничном споре, поскольку эмитенты сталкивались с жесткими требованиями к составу резервов. Компании, выпускающие стабильные монеты в соответствии с MiCA, должны держать большую часть резервов в высоколиквидных активах. Защитники отрасли утверждали, что эти ограничения снижают прибыльность и замедляют развитие евростаблкоинов.
Европейские банковские чиновники вместо этого рассматривали эти требования как защитные меры предосторожности. Политики опасались, что более легкие резервные обязательства могут привести к несоответствию ликвидности в периоды погашения. Эта обеспокоенность возросла после того, как несколько крахов стейблкоинов выявили проблемы с прозрачностью резервов во время предыдущих спадов на криптовалютном рынке.
Обсуждение новостей о стабильных монетах также происходило в то время, когда Европа оценивала стратегическую финансовую автономию. Стаблкоины, обеспеченные долларами, продолжали доминировать в торговле, расчетах и децентрализованной финансовой деятельности по всему миру. Европейские чиновники по-прежнему разделены между поощрением внутренних альтернатив и защитой существующих банковских структур от фрагментации депозитов.
Участники рынка все больше следили за тем, смягчит ли Европейская Комиссия правила MiCA в ходе будущих пересмотров. Промышленные группы утверждали, что существующие правила благоприятствуют традиционным банковским учреждениям, ограничивая при этом конкуренцию в сфере финтеха. Представители центральных банков вместо этого отстаивали более медленный подход к регулированию, ориентированный на стабильность финансовой системы.
Следующие важные политические дискуссии могут возникнуть во время предстоящих заседаний MiCA, которые пройдут позже в этом году. Рынки, скорее всего, будут следить за тем, будут ли европейские законодатели больше ориентироваться на осторожность ЕЦБ или на давление индустрии, поддерживающей расширение евростаблкоинов.
