Ключевые выводы:
- Вероятность принятия закона CLARITY в 2026 году снизилась до 50 %.
- У руководства Сената не было единого текста по вопросу структуры рынка.
- Регулирование криптовалютной сферы оказалось под давлением со стороны других законодательных инициатив.
Компания Galaxy Digital пересмотрела в сторону понижения свои прогнозы относительно закона CLARITY в связи с сокращением времени, отведенного на его рассмотрение в Сенате. Компания предупредила, что у законодателей осталось мало возможностей для продвижения законопроекта о реформе структуры криптовалютного рынка до начала парламентских каникул.
Закон «О прозрачности» (Clarity Act) стал проблемой, связанной с выбором времени, а не с неприятием самой политики. Целью законопроекта было введение нормативно-правового регулирования криптовалют в США. Однако у руководства Сената по-прежнему не было согласованного проекта, подготовленного комитетами по банковскому делу и сельскому хозяйству, а также утвержденного плана рассмотрения законопроекта на пленарном заседании.
Шансы на принятие закона CLARITY снижаются на фоне сжатия графика работы Сената
Руководитель отдела исследований Galaxy Алекс Торн заявил, что компания понизила свою оценку вероятности принятия законопроекта до «50 на 50». В качестве причин он указал на отсутствие единого текста законопроекта в Сенате, отсутствие четкого графика заседаний в Сенате и сокращение временных рамок. Это понижение оценки последовало за предыдущими корректировками, связанными с ослаблением графика работы Конгресса.
9 июня компания Galaxy уже снизила свой прогноз с 75 % до 60 %. Ранее, 22 мая, когда динамика роста казалась более устойчивой, компания повысила свой прогноз. Это изменение продемонстрировало, насколько быстро основным фактором риска стал график работы Сената.
Торн отметил, что последние поправки касались скорее сроков, чем сути законопроекта. Это различие имело значение, поскольку законопроект по-прежнему вызывал интерес у представителей обеих партий. Однако одной только поддержки было недостаточно, чтобы гарантировать рассмотрение законопроекта на пленарном заседании до того, как законодатели покинут Вашингтон.
Расписание работы Сената стало непосредственной причиной напряженной ситуации. Законодатели приступили к рабочему периоду, который продлится с понедельника по 10 июля. Затем у палаты оставалось ограниченное количество рабочих дней до традиционных августовских каникул.
Согласно данным Сената, законодатели планировали уехать 8 августа. Их возвращение в Вашингтон было запланировано на 14 сентября. Этот перерыв снизил вероятность завершения работы над законопроектом о структуре рынка до наступления осени.
Закон CLARITY сталкивается с конкурирующими приоритетами Сената
Закон CLARITY также подвергся давлению со стороны политических конфликтов, не имеющих к нему отношения. Торн указал на обсуждение закона SAVE как на новый источник задержки. Этот вопрос отнял у руководства значительное время после того, как президент Дональд Трамп связал его с законодательством в сфере жилищного строительства.
Этот конфликт привёл к увеличению затрат на организацию голосования по вопросам криптовалют. Руководству Сената по-прежнему приходилось решать и другие нерешённые вопросы. В результате этого накопления дел время, выделенное на рассмотрение вопросов регулирования криптовалют, сократилось.
Торн также сослался на раздел 702 Закона о надзоре за иностранной разведкой. Палата представителей не смогла принять законопроект о продлении действия этой программы. Этот неудачный исход привёл к появлению ещё одного спорного вопроса в законодательном календаре.
Закон о финансировании национальной обороны на 2027 финансовый год усилил давление. Конгресс обычно рассматривает законопроект об обороне как законодательный акт, который необходимо принять в обязательном порядке. Законодатели часто связывают этот процесс с политическими спорами, что замедляет работу сессии.
Такой плотный график затруднил прохождение законопроекта в краткосрочной перспективе. Проблема заключалась не в том, что поддержка со стороны отрасли резко сократилась. Напротив, законопроект столкнулся с тем же препятствием, которое часто задерживает принятие финансового законодательства.
Слушания по законопроекту CLARITY Act позволяют сохранить актуальность вопроса о регулировании криптовалют
В ходе слушаний в Палате представителей, запланированных на 17 июля, основное внимание было уделено законопроекту CLARITY Act. Законодатели планировали рассмотреть этот законопроект в рамках более широкого обсуждения структуры рынка. Эти слушания могли повлиять на ход обсуждений в Сенате, однако они не привели к вынесению законопроекта на рассмотрение пленарного заседания.
Законопроект был направлен на определение порядка осуществления федеральными ведомствами надзора за цифровыми активами. Его целью было отделить регулирование ценных бумаг от надзора за сырьевыми рынками в сфере криптовалют. Сторонники законопроекта утверждали, что более четкие правила позволят сократить регулирование, основанное на принудительном обеспечении соблюдения норм.
Банковские группы и ряд представителей Демократической партии высказали возражения. Они утверждали, что данный законопроект может позволить криптовалютным компаниям предлагать доходность по стейблкоинам без соблюдения правил, аналогичных банковским. Эта озабоченность привела к тому, что законопроект оставался подверженным риску пересмотра в ходе переговоров.
Это противодействие также продемонстрировало, почему текст законопроекта Сената так и остался несогласованным. Законодателям из комитетов по банковскому делу и сельскому хозяйству по-прежнему предстояло согласовать вопросы юрисдикции, правила защиты прав потребителей и надзор за рынком. Без такого согласования у руководства не было веских оснований назначать голосование.
На фоне этого продолжалось давление со стороны отрасли. В начале июня инициатива «Stand With Crypto» опубликовала письмо, подписанное более чем 200 криптовалютными компаниями и организациями. Эта группа призвала Сенат принять законопроект до окончания текущей сессии.
Впоследствии правоохранительные органы и католические организации предупредили Белый дом о пробелах в системе контроля. Они утверждали, что недостаточные меры безопасности могут вызвать опасения относительно незаконного финансирования. Эти возражения усугубили политическую напряженность вокруг и без того сжатого графика.
Следующим испытанием стали июльские слушания и переговоры по выработке проекта закона в Сенате. Принятие единого текста и назначение даты вынесения законопроекта на обсуждение в сенате повысили бы его шансы на успех. В отсутствие обоих этих условий законопроект «О ясности» рисковал пропустить период, предшествующий парламентским каникулам.
