Основные выводы:
- Новости CFTC были посвящены призыву Майкла Селига к более широкой токенизации рынка.
- Селиг связал цепочку блоков с токенизированным обеспечением и круглосуточной торговлей.
- Существующие рекомендации CFTC уже затрагивают вопросы непрерывных рынков и цифрового обеспечения.
Председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Майкл Селиг заявил, что рынки США должны подготовиться к более широкой токенизации и непрерывной торговле. Данная информация от CFTC прозвучала 22 сентября в ходе выступления на Конференции по рынку казначейских ценных бумаг США в Нью-Йорке. Селиг высказал мнение, что инфраструктура блокчейна может изменить процессы торговли, расчетов и управления залогом на всех регулируемых рынках.
Эти замечания имели важное значение, поскольку агентство уже осуществляет надзор за рынками деривативов, тесно связанными с финансированием Казначейства и управлением рисками. Селиг связал токенизацию со стейблкоинами, цепочкой блоков, автоматизированной торговлей и круглосуточным доступом к рынку. Его высказывания также поместили эти технологии в контекст текущей работы CFTC над правилами обеспечения и продлением торговых часов. Такое сочетание сближает традиционную рыночную инфраструктуру с механизмами, уже широко распространенными на площадках цифровых активов. Кроме того, это поднимает операционные вопросы, касающиеся надзора, маржи и клиринга.
Новости CFTC ставят массовую токенизацию в повестку дня регулирования
Селиг заявил, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) должна подготовить рынки к тому, что он назвал «массовой токенизацией». По его словам, регулирующие органы должны адаптировать существующие нормативные рамки, чтобы технологии блокчейн и искусственного интеллекта могли функционировать в широких масштабах. Председатель также отметил , что участники рынка должны подготовиться к появлению финансовых услуг на блокчейне и к функционированию рынков в режиме 24/7.
Селиг охарактеризовал токенизацию реальных активов как одно из важнейших направлений развития финансовых рынков. По его словам, токенизированный залог может способствовать улучшению движения ликвидности между клиринговыми центрами, посредниками и конечными пользователями. Он также добавил, что активы на основе блокчейна могут обеспечить практически мгновенные расчеты.
Федеральный резервный банк Нью-Йорка подтвердил, что г-н Селиг выступил с речью в ходе конференции по рынку казначейских ценных бумаг, состоявшейся 22 сентября. Мероприятие прошло в продолжение сессий, посвященных централизованному клирингу, электронной торговле, стейблкоинам, токенизированным депозитам и краткосрочному финансированию.
Новости CFTC: развитие концепции круглосуточной торговли
CFTC уже опубликовала рекомендации для компаний, рассматривающих возможность организации непрерывной торговли или клиринговых операций. В рекомендациях от 29 мая рассматривались специально обозначенные контрактные рынки, клиринговые организации, площадки для торговли свопами и брокеры по фьючерсам.
В рекомендательном документе отмечается, что деятельность в режиме круглосуточной работы по-прежнему будет регулироваться Законом о товарных биржах и действующими нормативными актами Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Сотрудники также рекомендовали компаниям согласовывать с агентством планы по переходу на круглосуточный режим работы до их внедрения.
Селиг заявил, что Комиссия не будет применять единый подход ко всем рынкам. Он указал, что криптовалюты и драгоценные металлы являются продуктами, потенциально подходящими для непрерывной торговли. По его словам, сельскохозяйственная продукция, энергоносители и некоторые финансовые контракты могут потребовать иного подхода.
Данное разграничение ограничивает масштаб применения высказываний Селига о токенизации на сегодняшний день. В своём выступлении он изложил направление политики, а не правило, обязывающее рынки осуществлять токенизацию активов.
Для токенизированного обеспечения уже существует регуляторный механизм CFTC
Ранее CFTC расширила подход к цифровым активам, используемым в качестве залога по деривативам. В марте сотрудники агентства опубликовали сборник часто задаваемых вопросов, касающихся криптоактивов и технологий блокчейн, предназначенный для зарегистрированных организаций.
В этих ответах рассматривались ранее опубликованные рекомендации CFTC, касающиеся токенизированного обеспечения и цифровых активов, принимаемых в качестве маржи. Кроме того, в феврале агентство пересмотрело свою нормативную базу в отношении стейблкоинов.
Данное изменение позволило определенным платежным стейблкоинам, выпущенным национальными трастовыми банками, подпадать под действие существующей позиции о воздержании от принятия мер. Данная позиция распространялась на некоторые цифровые активы, не являющиеся ценными бумагами, которые принимались в качестве маржинального обеспечения клиентов.
Селиг связал эту работу с Законом о регулировании и развитии национальных инноваций в сфере стабильных монет США (GENIUS Act). Президент Дональд Трамп подписал закон GENIUS 18 июля 2025 года. Данный закон закрепил федеральную нормативную базу, регулирующую платежные стабильные монеты.
Согласно протоколам Сената, 17 июня 2025 года законодатели приняли данный законопроект 68 голосами против 30. Затем законопроект был одобрен Палатой представителей, после чего поступил на подпись президенту.
Председатель CFTC видит перспективы токенизации за пределами криптовалютных рынков
Заявление Селига прозвучало на фоне того, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также сделала шаг в направлении ограниченной торговли ценными бумагами в блокчейне. 17 сентября SEC одобрила временное условное исключение для определенных токенизированных акций Национальной рыночной системы.
Член Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Марк Уеда заявил, что токенизация может повлиять на выпуск, торговлю, передачу, расчеты и учет прав собственности. Данное исключение разрешало ограниченную торговлю токенизированными акциями через определенные платформы, работающие в блокчейне.
Данное событие продемонстрировало, что политика токенизации выходит за рамки криптоактивов и распространяется на инфраструктуру регулируемых ценных бумаг. Однако ценные бумаги и деривативы по-прежнему регулируются в рамках отдельных законодательных и ведомственных механизмов.
Селиг заявил, что токенизация, цепочные финансы и круглосуточная торговля могут кардинально изменить рынки в течение следующего десятилетия. Его дальнейшие шаги в области регулирования по-прежнему связаны с существующими процедурами Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а не с введением единого предписания в отношении токенизации.
Следующий запланированный технологический форум агентства, который состоится 28 октября 2026 года, будет посвящён искусственному интеллекту и агентурным финансам. CFTC сообщила, что в рамках серии «Frontier Forum» будут рассматриваться технологии, оказывающие влияние на финансовые рынки США и их структуру.
Настоящая статья носит исключительно информационный характер и не является юридической, финансовой или инвестиционной рекомендацией. Нормативные положения и рекомендации сотрудников могут изменяться по мере принятия ведомствами дополнительных правил или разъяснений.
