الرؤى الرئيسية:
- سجل صندوق Dogecoin ETF (GDOG) الفوري الأول (GDOG) 1.4 مليون دولار في اليوم الأول في 24 نوفمبر، وهو أقل من 12 مليون دولار التي توقعها محلل بلومبرج إريك بالشوناس.
- أرجع “بالشوناس” هذا الإطلاق الضعيف إلى بُعد السوق عن البيتكوين، قائلاً: “كلما ابتعدت عن البيتكوين، قلّت الأصول التي ستحصل عليها.”
- تأخر ظهور GDOG لأول مرة عن عمليات إطلاق XRP وSolana ETF الفورية الأخيرة بأكثر من 56 مليون دولار في حجم التداول في اليوم الأول.
تم إطلاق أول صندوق دوج كوين فوري لصناديق المؤشرات المتداولة في 24 نوفمبر، بحجم تداول بلغ 1.4 مليون دولار، وهو أقل بكثير من توقعات كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج إريك بالشوناس التي بلغت 12 مليون دولار في اليوم الأول.
أصبح GDOG التابع لشركة Grayscale أول صندوق استثمار متداول متعلق بالميمكوين في الولايات المتحدة، ولكنه اجتذب حجمًا أقل بحوالي 10 أضعاف مما كان متوقعًا في البداية. وقد وصف بالشوناس الأداء بأنه “قوي بالنسبة لإطلاق متوسط ولكنه منخفض بالنسبة لمنتج “فوري لأول مرة”.
البُعد عن البيتكوين قلل من الطلب على البيتكوين
وفسر بالشوناس هذا الإطلاق الضعيف من خلال نمط لوحظ عبر الظهور الأول لصناديق المؤشرات المتداولة في العملات البديلة. واستشهد بمبدأ صاغه فريقه في وقت سابق: “كلما ابتعدت عن البيتكوين، قلّت الأصول.”
احتلت Dogecoin المرتبة العاشرة بين العملات الرقمية، حيث بلغت قيمتها السوقية 23.2 مليار دولار اعتبارًا من 25 نوفمبر. من بين صناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة الفورية التي تم إطلاقها في الولايات المتحدة، كان صندوق Dogecoin ETF يمثل أكثر الأصول بعدًا عن القيمة السوقية للبيتكوين.
أضافت حالة الميمكوين طبقة أخرى من المسافة عن أصول العملات الرقمية التقليدية. كانت GDOG هي أول صندوق ETF قائم على الميمكوين معتمد للتداول في الولايات المتحدة، وهي فئة تفتقر إلى التبني المؤسسي الذي شهدته العملات الرقمية الراسخة.
ظل سعر الدوجكوين ثابتًا بعد إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة، حيث تراجع بنسبة 0.1% إلى 0.1531 دولار حتى وقت نشر هذا التقرير. وتناقض رد فعل السعر الصامت مع التوقعات بأن الموافقة على صندوق المؤشرات المتداولة ستؤدي إلى زيادة الطلب.
تزايد الإقبال على العملات الرقمية البديلة يُثقل كاهل الإطلاق
تحولت معنويات السوق تجاه العملات الرقمية البديلة نحو الاستسلام قبل ظهور Dogecoin ETF لأول مرة. ذكرت Glassnode في 25 نوفمبر أن “الخسائر المحققة بين المستثمرين الجدد في العملات الرقمية البديلة الرئيسية آخذة في الارتفاع، حيث تستمر الأسعار في الكفاح من أجل التعافي.”
سلطت شركة التحليلات على السلسلة الضوء على الضغوط المتزايدة في نهاية المضاربة في السوق. امتص المستثمرون الجدد الخسائر مع فشل أسعار العملات البديلة في التعافي من الانخفاضات الأخيرة.
وقد أشار التوقيت إلى أن المستثمرين قد شككوا في اقتراب موسم التغيير، واختاروا بدلاً من ذلك التخلص من المخاطرة.
وبالنظر إلى أن DOGE هي عملة memecoin، فإن الأصل يفتقر إلى سرد المنفعة أو الدعم المؤسسي الذي يدعم إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة لسلاسل الكتل من الطبقة الأولى.
أحدث عمليات إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة Altcoin ETF تتفوق على GDOG
سجّل أول صندوق XRP ETF (XRPC) 58 مليون دولار في اليوم الأول من حجم التداول في اليوم الأول، وهو أعلى حجم تداول لأي صندوق ETF تم إطلاقه في عام 2025. وبالكاد تفوق هذا الإطلاق على صندوق سولانا المتداول المتداول في البورصة (BSOL)، والذي سجل 57 مليون دولار في أول تداول له.
شكل XRPC وBSOL دوريًا خاصًا بهما بين عمليات إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة لعام 2025. وجاء في المركز الثالث بفارق يزيد عن 20 مليون دولار، بينما احتل المركز الأول GDOG بقيمة 1.4 مليون دولار في المرتبة الأقل بكثير.
احتلت XRP سابع أكبر قيمة سوقية للعملات الرقمية، بينما احتلت Solana المرتبة الخامسة. حافظ كلا الأصلين على اعتماد مؤسسي أقوى وحالات منفعة أقوى مقارنةً بمكانة Dogecoin الميمكوين.
أوضحت فجوة الأداء مبدأ المسافة الذي وضعه بالشوناس في الممارسة العملية. اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الأصول الأقرب إلى وضع البيتكوين في السوق المزيد من رأس المال في اليوم الأول.
استفادت XRPC و BSOL من النظم الإيكولوجية الراسخة لـ DeFi وشراكات المؤسسات. أبقت أصول Dogecoin كعملة مشفرة ساخرة وتطبيقاتها المحدودة المنفعة بعيدة عن عتبات الاستثمار المؤسسي.
صندوق ميميكوين المتداول المتداول في البورصة يواجه معركة شرسة
دخلت GDOG السوق التي تعاني من أحد أسوأ الشهور المسجلة في العُملات الرقمية. فقد انخفضت البتكوين بنسبة 30% من أعلى مستوى لها في أكتوبر والذي بلغ 126,000 دولار إلى أقل من 81,000 دولار بحلول أواخر نوفمبر، مما أدى إلى محو أكثر من تريليون دولار من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية.
وصل مؤشر الخوف والجشع في العملات الرقمية إلى 10 في 24 نوفمبر، وظل في منطقة الخوف الشديد لعدة أيام متتالية. أشار محللو دويتشه بنك إلى أن الانخفاض حدث “وسط مشاركة مؤسسية كبيرة”، على النقيض من الانهيارات السابقة التي كان يحركها التجزئة.
وقد أدى هذا التوقيت إلى إطلاق GDOG في ما يسميه المحللون بيئة “حافة السكين”. فقد تأرجحت توقعات خفض سعر الفائدة لشهر ديسمبر من 30% إلى 80% في غضون أيام، مما أدى إلى تقلبات أدت إلى ردع المضاربين.
ظهر صندوق Dogecoin ETF الفوري الأول من Dogecoin لأول مرة خلال فترة هربت فيها الأموال المؤسسية من الأصول الخطرة، مما يؤكد صحة تنبؤات بالشوناس بأن الابتعاد عن البيتكوين سيحد من الطلب عليها.
